在近期密集的財(cái)報(bào)發(fā)布季中，各大科技公司對(duì)數(shù)據(jù)中心建設(shè)的支出預(yù)測(cè)無(wú)疑占據(jù)了輿論的中心。這一動(dòng)向標(biāo)志著人工智能時(shí)代進(jìn)入了一個(gè)全新階段，伴隨著私營(yíng)部門(mén)有史以來(lái)規(guī)模最宏大的基礎(chǔ)設(shè)施投入。

僅亞馬遜一家公司就計(jì)劃投入2000億美元資本開(kāi)支，較2025年激增超過(guò)50%。毫無(wú)疑問(wèn)，科技巨頭們正將人工智能時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)推向一個(gè)前所未有的高度。

當(dāng)亞馬遜、字母表、微軟和臉書(shū)母公司梅塔近期相繼公布財(cái)報(bào)時(shí)，一組數(shù)字成為了全場(chǎng)焦點(diǎn)：今年龐大的數(shù)據(jù)中心預(yù)算。盡管近年來(lái)科技行業(yè)的資本支出——即在房產(chǎn)和設(shè)備上的投入——一直處于上升通道，但2026年的增幅顯然已將現(xiàn)代史上任何私營(yíng)部門(mén)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)甩在身后。

這種狂熱的投資尺度不由得讓人聯(lián)想到歷史上那些發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革的時(shí)期，如19世紀(jì)末的鍍金時(shí)代，或是20世紀(jì)90年代的信息時(shí)代。 華爾街正在審視這一切能否帶來(lái)預(yù)期的投資回報(bào)，投資者的耐心也開(kāi)始顯得捉襟見(jiàn)肘。截至周五上午，亞馬遜、微軟和梅塔的股價(jià)均出現(xiàn)下跌，僅微軟錄得輕微回升。

伯恩斯坦分析師馬克·施穆里克在亞馬遜財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議后的研究報(bào)告中犀利地指出：“投資者需要的不止是承諾，他們需要更切實(shí)的證據(jù)來(lái)支持這個(gè)宏大的敘事?！?/strong>

亞馬遜在周四明確表示，計(jì)劃在今年投入2000億美元的資本開(kāi)支。這一數(shù)字不僅比2025年增長(zhǎng)了50%以上，更使其在所有頂級(jí)科技巨頭中位居預(yù)算榜首。

盡管這一預(yù)測(cè)比分析師的預(yù)期高出500億美元，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)冷淡。即便亞馬遜該季度的營(yíng)收較去年同期增長(zhǎng)了14%，其股價(jià)在周四盤(pán)后交易中仍一度重挫10%，并在周五上午持續(xù)走低8%。

面對(duì)如此極端的支出規(guī)模，僅僅達(dá)到利潤(rùn)預(yù)期似乎已無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的胃口。馬克·施穆里克在報(bào)告中帶有些許諷刺地寫(xiě)道：“如果我們要根據(jù)2026年的資本支出來(lái)錨定股價(jià)，也許亞馬遜應(yīng)該把預(yù)期定得更高。既然已經(jīng)到了這一步，為什么不呢？”

谷歌母公司字母表在周三也令投資者倍感震驚。該公司宣布計(jì)劃在2026年投入1750億至1850億美元的資本支出，這已經(jīng)是其連續(xù)第二年將預(yù)算翻倍。

在云服務(wù)領(lǐng)域暫時(shí)落后于亞馬遜和微軟的谷歌，隨著其雙子座人工智能模型需求的增長(zhǎng)，正在大幅增加籌碼。根據(jù)第四季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議披露的數(shù)據(jù)，雙子座的月度活躍用戶(hù)已經(jīng)突破了7.5億大關(guān)。

周五上午，隨著投資者逐步消化科技巨頭們?cè)?026年的龐大開(kāi)支計(jì)劃，谷歌股價(jià)下跌約2%。不過(guò)，谷歌依然擁有一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，即市場(chǎng)對(duì)雙子座模型日益高漲的熱情。

法國(guó)巴黎銀行分析師尼克·瓊斯在周四的研究報(bào)告中持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，他認(rèn)為考慮到快速增長(zhǎng)的待處理訂單，這些投資是理性的。他相信字母表最有希望脫穎而出，成為領(lǐng)先、甚至是最頂尖的人工智能平臺(tái)之一。

與其科技同行一樣，梅塔也在2026年加碼了人工智能投資。在這個(gè)財(cái)報(bào)季中，它最初似乎是唯一一家獲得投資者“豁免權(quán)”的公司。

梅塔上周表示，計(jì)劃投入1150億至1350億美元的資本支出，接近去年水平的兩倍。在1月29日第四季度財(cái)報(bào)會(huì)議后的早晨，梅塔股價(jià)曾一度飆升8%。當(dāng)時(shí)，投資者對(duì)這家社交媒體巨頭強(qiáng)勁的廣告業(yè)務(wù)感到滿(mǎn)意，其季度廣告收入達(dá)到了581.4億美元，更重要的是，其人工智能廣告工具帶來(lái)了顯著收益。

這種熱情隨后便開(kāi)始消減，本周以來(lái)該公司的股價(jià)已步入下行通道。

微軟報(bào)告其2026財(cái)年第二季度的資本支出為375億美元。雖然該公司尚未發(fā)布全年詳細(xì)指引，但標(biāo)準(zhǔn)普爾上周估算該數(shù)字可能達(dá)到977億美元左右，部分分析師的預(yù)測(cè)則更高。

微軟的云業(yè)務(wù)高度依賴(lài)開(kāi)放人工智能。 這家開(kāi)發(fā)了聊天生成預(yù)訓(xùn)練轉(zhuǎn)換器的公司占據(jù)了微軟待處理訂單的45%，這意味著微軟未來(lái)的云收入很大程度上取決于此。在公布財(cái)報(bào)后的1月29日早晨，微軟股價(jià)下跌12%，創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)的最大單日跌幅。

盡管總收入實(shí)現(xiàn)了17%的增長(zhǎng)，且蔚藍(lán)及其他云服務(wù)的收入激增39%，投資者似乎仍在巨大的支出投入與未來(lái)的不確定性之間權(quán)衡利弊。