冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎？

近日，北京和大連兩地先后出臺2026年汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則，在示范作用帶動下，不排除其他地補(bǔ)陸續(xù)跟進(jìn)，提供有力政策支撐。

2月首個交易周，在上市車企一份份業(yè)績預(yù)告和新年首月市場戰(zhàn)報中，汽車股以微弱跌勢收官，股價平均下跌0.15%，上漲個股數(shù)量不足五成；雖較前一周近6%的跌幅有所收窄，但仍反映出行業(yè)基本面的壓力。

“高預(yù)期、高成本、弱需求、強(qiáng)分化”，成為影響汽車上市公司業(yè)績表現(xiàn)與股價走勢的關(guān)鍵因素。

分板塊來看，本期乘用車、新能源和商用車板塊實(shí)現(xiàn)小幅上漲，漲幅分別為1.49%、0.46%和2.89%；同時零部件、智能化/出行、經(jīng)銷商/零售/后市場板塊則出現(xiàn)不同程度走低，周度跌幅分別為0.58%、2.54%和2.68%。

毫無疑問，2026年汽車行業(yè)真正已進(jìn)入更加殘酷的淘汰賽階段，勢必對部分企業(yè)的生存帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)，這種擔(dān)憂情緒也有可能壓制了板塊的整體情緒。

01

從本期始，《汽車K線》將天汽模（002510.SZ）收錄至零部件板塊，由此統(tǒng)計(jì)在冊的中國汽車股達(dá)到136只，上市公司合計(jì)113家。

自2月6日起，天汽模進(jìn)入停牌狀態(tài)，這家在2025年底剛剛完成控制權(quán)變更的零部件供應(yīng)商，正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買東實(shí)汽車科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“東實(shí)股份”)股權(quán)并募集配套資金；公司預(yù)計(jì)在不超過10個交易日內(nèi)披露交易方案。

公開信息顯示，東實(shí)股份成立于2002年，前身可追溯至東風(fēng)實(shí)業(yè)有限公司，經(jīng)營范圍為道路機(jī)動車輛生產(chǎn)；其曾在2023年5月遞表深交所，籌劃在主板獨(dú)立IPO，后于2024年5月主動撤回上市申請。

值得注意的是，東實(shí)股份與“東風(fēng)系”公司存在深度綁定關(guān)系，東風(fēng)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)為東實(shí)股份的最大客戶。

天汽模主要從事汽車車身覆蓋件模具及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售；2025年前三季度，天汽模營業(yè)收入14.85億元，同比減少22.61%；歸母凈利潤5206萬元，同比減少42.41%，顯示出較大經(jīng)營壓力。

根據(jù)早些時候披露的信息，天汽模本次擬收購東實(shí)股份50%股權(quán)，加上目前持有后者25%股權(quán)，交易完成后，東實(shí)股份將成為天汽?？毓勺庸?。

若重組成功，東實(shí)股份將實(shí)現(xiàn)曲線上市，天汽模是否會開出連板天花板？對東風(fēng)汽車，將非主要資產(chǎn)剝離，也有助于其未來整體回歸A股IPO。

02

雖然大盤被寒意籠罩，但抵擋不住一些深潛個股沖破冰河；在恒生指數(shù)、深證成指和上證指數(shù)齊刷刷飄綠的背景下，極星汽車、興民智通、金龍汽車和理想汽車等逆勢上揚(yáng)。

具體來看，極星汽車以28.35%漲幅再次意外領(lǐng)漲，截至上周五收盤報19.42美元/股，總市值13.88億美元。該股主要在周內(nèi)最后兩個交易日大幅反彈，單日急劇拉升15.54%和31.93%。

消息面上，這家瑞典汽車制造商獲得來自住友三井銀行公司和渣打銀行總計(jì)4億美元股權(quán)投資，每股美國存托憑證價格為19.34美元。極星首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Lohscheller在聲明中稱，“我們繼續(xù)在增強(qiáng)流動性和加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表方面取得進(jìn)展”。

興民智通以21.31%漲幅排名總榜第二，該股周內(nèi)連續(xù)斬獲兩個漲停板！其大漲或主要受近期一項(xiàng)戰(zhàn)略合作發(fā)酵，且其業(yè)務(wù)涉及當(dāng)前市場關(guān)注度較高的低空經(jīng)濟(jì)、智能網(wǎng)聯(lián)等概念而受到資金追捧。

1月份，興民智通與青島地鐵集團(tuán)簽署協(xié)議，將以“打造全國低空經(jīng)濟(jì)與軌道交通融合發(fā)展標(biāo)桿”為總目標(biāo)，通過3-5年合作將實(shí)現(xiàn)包括建成覆蓋青島全域的“軌道+低空”智慧物流網(wǎng)絡(luò)；建立開放式飛行器接入標(biāo)準(zhǔn)，未來實(shí)現(xiàn)各類貨運(yùn)無人機(jī)、電動垂直起降飛行器(eVTOL)的快速接入等。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)合作令專注于車輪制造領(lǐng)域的興民智通，切入了市場廣闊的低空經(jīng)濟(jì)賽道，成為股價啟動的關(guān)鍵催化劑。

除了低空經(jīng)濟(jì)概念，興民智通自身業(yè)務(wù)還涵蓋了多個市場熱門領(lǐng)域，如智能網(wǎng)聯(lián)汽車、無人駕駛等。

另外值得一提的是，2025年興民智通預(yù)計(jì)歸母凈虧損2億~3億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；預(yù)計(jì)扣非凈虧損4200萬元~8400萬元，相較上年虧損3億元大幅減虧。

金龍汽車在發(fā)布一份同比增長35.32%的銷量快報后漲停；理想汽車雙股也紛紛進(jìn)入漲幅前十。

理想汽車?yán)钕?月5日在微博表示，2026年將發(fā)布全新理想L9（參數(shù)丨圖片），這不僅是一臺車，更是具身智能機(jī)器人的開山之作。

據(jù)悉，理想汽車為此建立了AI公司組織結(jié)構(gòu)，包括算力和數(shù)據(jù)、基座模型、軟件及硬件本體等團(tuán)隊(duì)，以形成“造硅基人”的體系能力。

汽車行業(yè)之間的競爭不斷升維；也逐漸從單一產(chǎn)品競爭，轉(zhuǎn)為體系化能力的較量。

除上述個股外，?？菩略?、恩捷股份、杉杉股份等也紛紛入圍前十。

03

跌幅方面，天齊鋰業(yè)H股下跌13.27%墊底，其A股跌幅也達(dá)到7.97%。

天齊鋰業(yè)上周大跌，主要受兩個負(fù)面消息疊加沖擊。一是天齊鋰業(yè)計(jì)劃以每股45.05港元配售新股，較停牌前收盤價折讓約9%，同時發(fā)行可轉(zhuǎn)債，總計(jì)籌資超58億港元；市場或?qū)⒋私庾x為公司急需資金；二是，天齊鋰業(yè)擬擇機(jī)對參股公司中創(chuàng)新航和SQM部分股權(quán)進(jìn)行處置，以提升資產(chǎn)流動性。

另外值得注意的是，同處自動駕駛與智能駕駛芯片賽道的文遠(yuǎn)知行（H股）、佑駕創(chuàng)新、小馬智行（H股）、黑芝麻智能紛紛出現(xiàn)明顯下挫。

其中，文遠(yuǎn)知行（H股）下行緣由可能因其公告2018年股份計(jì)劃不符合聯(lián)交所規(guī)定，并建議采納2026年股份計(jì)劃，引發(fā)市場對其公司治理合規(guī)性的短期關(guān)注。

小馬智行則發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)2025年度凈虧損約6900萬美元至8600萬美元，較2024年同期有所收窄，主要原因是報告期內(nèi)對上市公司投資的公允價值變動收益增長所致。持續(xù)虧損提醒投資者公司仍處于“燒錢”階段，盈利拐點(diǎn)未至。

黑芝麻智能或受股東“黑五類”2月2日-4日合計(jì)減持270萬股，且本次減持系司法強(qiáng)制執(zhí)行所致。

佑駕創(chuàng)新周五盤后公告稱聯(lián)交所就本公司H股全流通授出上市批準(zhǔn)，或?yàn)槿陆灰字軒硪还尚職庀蟆?/p>

盡管觸發(fā)股價回調(diào)的直接原因不同，但也折射出一些行業(yè)共性問題，如盈利前景、商業(yè)化進(jìn)展等。

任何單個公司的負(fù)面消息，都可能加劇市場對整個板塊盈利能力的擔(dān)憂和懷疑。

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剛剛過去的一周，想必是市場情緒非常復(fù)雜的一周，不少整車企業(yè)在承受著環(huán)比大幅下跌的骨感現(xiàn)實(shí)，2026年汽車市場的寒意初顯；增速動輒兩位數(shù)的2026年銷量目標(biāo)與1月開局?jǐn)?shù)據(jù)形成強(qiáng)烈反差。

當(dāng)然也有積極的一面，如蔚來宣布2025年四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為7億元-12億元，為首次錄得單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤；出口大戶奇瑞汽車將加大對英國市場的投入，推出面向較年輕買家的第四個品牌；民營翹楚吉利汽車正與福特汽車就在歐洲建立合作伙伴關(guān)系談判......

歷史不會簡單重復(fù)，但會押著相同的韻腳。也許我們?nèi)詰?yīng)樂觀看待2026年的洗牌，不經(jīng)一番寒徹骨，怎得梅花撲鼻香。

附：汽車股六大板塊周度走勢（01.30-02.06）

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