2025年的壽險行業(yè)可謂“暖意融融”，資本市場回暖、政策紅利加持，多數(shù)人身險公司賺得盆滿缽滿。

但成立22年的合資險企長生人壽，卻交出了一份刺眼的成績單：全年凈虧損5.12億元，較2024年的1.92億元虧損額近乎翻倍，成了2025年壽險業(yè)的“虧損王”。

虧損額迅速變大
這并非長生人壽第一次虧損。

翻看其過往業(yè)績，2016年至2024年的九年間，公司保險業(yè)務(wù)收入起起伏伏，分別為19.3億元、18.5億元、23.2億元、14.8億元、19億元、24億元、31.9億元、32.4億元、28.5億元，始終未能形成穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

盈利表現(xiàn)則更為慘淡：九年間凈利潤分別為0.02億元、-1.34億元、-2.6億元、-1.66億元、-0.45億元、0.15億元、-1.58億元、-0.43億元、-1.93億元。除了2016年微利0.02億元、2022年勉強(qiáng)盈利0.15億元外，其余七年全部處于虧損狀態(tài)。

進(jìn)入2025年，長生人壽的業(yè)務(wù)與盈利狀況進(jìn)一步承壓：全年保險業(yè)務(wù)收入19.26億元，凈利潤虧損5.12億元。

在全行業(yè)凈利普遍增長的背景下，這家老牌險企的經(jīng)營處境顯得較為尷尬。要知道，長生人壽背后有長城資管、日本生命保險相互會社兩大實(shí)力股東加持，既有中資背景的資本支撐，又有外資方的行業(yè)經(jīng)驗助力。

擁有這樣的優(yōu)質(zhì)資源，這家成立22年的老牌公司卻至今未能找到穩(wěn)定可持續(xù)的盈利路徑，著實(shí)引人深思。

償付能力不達(dá)標(biāo)

如果說持續(xù)虧損是影響企業(yè)發(fā)展的長期挑戰(zhàn)，那償付能力不達(dá)標(biāo)則是當(dāng)前需要重點(diǎn)應(yīng)對的問題。

償付能力通俗來講，就是保險公司應(yīng)對賠付需求的“保障能力”，是維護(hù)投保人權(quán)益的重要“安全墊”。根據(jù)監(jiān)管要求，保險公司綜合償付能力充足率需不低于100%才算符合合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

長生人壽的這項關(guān)鍵指標(biāo)在2025年第三季度出現(xiàn)明顯下滑，跌破了監(jiān)管紅線。盡管第四季度有所回升，但核心償付能力充足率僅為64.8%，綜合償付能力充足率為79.7%，仍未達(dá)到合格標(biāo)準(zhǔn)。

更需要關(guān)注的是，公司預(yù)計下一季度兩項指標(biāo)將進(jìn)一步下滑至32.3%和50.3%，與監(jiān)管要求的差距有所擴(kuò)大，合規(guī)與經(jīng)營壓力持續(xù)存在。

大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓一波三折

在公司需要補(bǔ)充資金支持的關(guān)鍵階段，股東增資事宜卻遲遲未能落地。

早在2021年，控股股東長城資管就計劃掛牌轉(zhuǎn)讓持有的長生人壽合計70%股權(quán)，當(dāng)時這一項目吸引了中再集團(tuán)、騰訊等多家資本的關(guān)注，一度展現(xiàn)出積極的市場反響。

不過后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程一波三折，先后三次被叫停。根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息，2021年9月18日，因意向受讓方資質(zhì)審查出現(xiàn)相關(guān)問題，轉(zhuǎn)讓首次中止；2023年2月15日，受部分股權(quán)被法院凍結(jié)影響，轉(zhuǎn)讓再次暫停；2023年7月10日，由于存在影響交易的重大因素，該股權(quán)項目轉(zhuǎn)讓再度被叫停，至今仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

股權(quán)歸屬尚未明確，也使得增資計劃難以推進(jìn)。

2025年長城資管的控股股東變更為中央?yún)R金，長生人壽實(shí)際控制人隨之調(diào)整，這一變化為資本補(bǔ)充帶來了新的可能性，但截至目前，股東層面尚未有明確的注資動作。

總經(jīng)理卸任，董事長臨近退休

除了資金層面的問題，管理層的銜接情況也對公司發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。

2025年1月，擔(dān)任公司總經(jīng)理九年的沈逸波卸任后，這一核心管理崗位曾出現(xiàn)空缺。直到當(dāng)年7月，周捷獲批擔(dān)任副總經(jīng)理并主持工作，同時還兼任董事會秘書、首席合規(guī)官等職務(wù)，肩負(fù)多項重要職責(zé)。

此外，公司董事長已年滿60歲，臨近退休年齡，核心管理崗位的平穩(wěn)銜接成為需要重點(diǎn)關(guān)注的事項。

管理層的穩(wěn)定與否，關(guān)系到公司戰(zhàn)略執(zhí)行的連續(xù)性，也影響著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的推進(jìn)節(jié)奏，目前來看仍有提升空間。

總結(jié)

對于這家成立22年的合資險企來說，當(dāng)前正處于發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

短期內(nèi)，能否順利推進(jìn)資本補(bǔ)充、實(shí)現(xiàn)管理層的平穩(wěn)銜接，是緩解當(dāng)前壓力、改善經(jīng)營狀況的重要基礎(chǔ)；長期來看，如何梳理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、找到適合自身的可持續(xù)盈利模式，是公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的核心課題。