2月11日，A股延續(xù)縮量震蕩分化態(tài)勢(shì)，日成交額降至2萬(wàn)億元。市場(chǎng)共有2050只個(gè)股上漲，建材板塊領(lǐng)漲，有色、煤炭、化工等資源股表現(xiàn)較好。

受訪人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)存量資金博弈加劇，呈現(xiàn)高低切換的結(jié)構(gòu)特征。受長(zhǎng)假效應(yīng)影響，多空雙方交鋒趨于平緩，交投意愿下降，預(yù)計(jì)節(jié)前兩個(gè)交易日仍將延續(xù)縮量震蕩分化的格局。當(dāng)前建議維持七成左右的倉(cāng)位過(guò)節(jié)，板塊布局上維持“高股息藍(lán)籌+科技成長(zhǎng)”的杠鈴式配置。

有色等資源股大漲

指數(shù)漲跌不一，滬指收漲0.09%報(bào)4131.99點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.08%報(bào)3284.74點(diǎn)，深證成指微跌0.35%。滬深300、北證50微跌，上證50微紅，科創(chuàng)50跌逾1%。

交易量能繼續(xù)縮減，三市日成交額較上個(gè)交易日減少1237億元，達(dá)2萬(wàn)億元。杠桿資金熱度持續(xù)下降，截至2月10日，滬深京兩融余額降至2.66萬(wàn)億元。

個(gè)股跌多漲少，2050只個(gè)股收漲，漲停股60只；3241只個(gè)股收跌，跌停股10只。交易熱門股方面，9只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，中際旭創(chuàng)跌逾4%報(bào)531.91元/股，新易盛跌逾5%報(bào)371.66元/股，光線傳媒、捷成股份均漲約5%，網(wǎng)宿科技漲幅超過(guò)9%，中文在線收跌6%報(bào)39.8元/股。

盤(pán)面上，小金屬概念、貴金屬、稀缺資源、稀土永磁、磷化工、化學(xué)原料領(lǐng)漲，但AI語(yǔ)料、機(jī)器人、影視概念、通信設(shè)備均下跌。

19個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊收跌，通信板塊跌幅超過(guò)2%，傳媒板塊回調(diào)近2%，社會(huì)服務(wù)、電子、國(guó)防軍工等板塊均下跌。

建筑材料領(lǐng)漲，有色金屬、石油石化、鋼鐵、煤炭、基礎(chǔ)化工等資源股漲幅靠前。6只建材股漲停，國(guó)際復(fù)材“20cm”漲停，宏和科技、再升科技、中材科技、中國(guó)巨石等漲停。

有色金屬板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，東方鉭業(yè)、中鎢高新、翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)漲停。浩通科技、國(guó)城礦業(yè)、廈門鎢業(yè)、鼎勝新材均大漲。

11只化工股漲停，金正大、醋化股份、百川股份、新金路、平安電工等個(gè)股漲停。

存量資金博弈加劇

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，今日A股延續(xù)縮量震蕩與板塊分化格局，主要受春節(jié)前特殊時(shí)段因素影響。臨近假期，投資者交投意愿趨于謹(jǐn)慎，避險(xiǎn)情緒有所升溫，成交萎縮符合以往節(jié)前規(guī)律。同時(shí)，市場(chǎng)正處于業(yè)績(jī)披露期與政策相對(duì)平靜階段，存量資金博弈加劇，呈現(xiàn)高低切換的結(jié)構(gòu)特征。整體而言，這屬于假期前資金行為與持倉(cāng)結(jié)構(gòu)再平衡的自然反映。

“今日A股縮量震蕩、結(jié)構(gòu)分化，本質(zhì)是節(jié)前資金避險(xiǎn)+存量博弈+板塊高低切換的集中體現(xiàn)?！比荣Y本基金經(jīng)理程靚向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，縮量的核心原因包括：

一是資金避險(xiǎn)與節(jié)前效應(yīng)，長(zhǎng)假不確定性（海外波動(dòng)、政策、數(shù)據(jù)）驅(qū)動(dòng)資金“落袋為安”，兩融、游資活躍度顯著下降，北向資金流入放緩，成交額縮至2.11萬(wàn)億元（較前一日縮量約1400億元）。

二是存量博弈、無(wú)新增資金，當(dāng)前處于數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)、政策偏穩(wěn)，缺乏增量資金入場(chǎng)，市場(chǎng)以存量調(diào)倉(cāng)為主。

三是技術(shù)面遇壓，滬指在4130點(diǎn)附近面臨前期套牢盤(pán)與短期獲利盤(pán)的雙重壓力，上攻動(dòng)能不足。

延續(xù)縮量震蕩分化

春節(jié)前還剩下兩個(gè)交易日，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)A股表現(xiàn)如何？

“節(jié)前各路資金都無(wú)心戀戰(zhàn)，因此呈現(xiàn)縮量窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)最后兩個(gè)交易日，繼續(xù)維持這種窄幅震蕩的概率較大。”廣東中萊投資總監(jiān)龍舫告訴記者。

“春節(jié)前最后兩個(gè)交易日，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體仍以震蕩和板塊輪動(dòng)為主，大概率延續(xù)縮量窄幅震蕩、結(jié)構(gòu)分化的格局，指數(shù)難有大行情，以穩(wěn)為主、小幅波動(dòng)?！背天n認(rèn)為。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也向記者分析，受長(zhǎng)假效應(yīng)影響，多空雙方交鋒趨于平緩，交投意愿下降，市場(chǎng)延續(xù)縮量震蕩分化格局。預(yù)計(jì)節(jié)前市場(chǎng)將延續(xù)這一態(tài)勢(shì)，大概率平穩(wěn)度過(guò)，出現(xiàn)大漲大跌的可能性較低。對(duì)于后市行情持樂(lè)觀態(tài)度。

“展望節(jié)前最后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，成交量保持溫和增長(zhǎng)，指數(shù)整體以平穩(wěn)運(yùn)行為主，板塊輪動(dòng)節(jié)奏可能進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。”隋東建議，策略方面宜采取均衡配置思路，可關(guān)注低估值板塊及具備高股息特征的防御性主線，同時(shí)注意回避短期漲幅較大、業(yè)績(jī)存在不確定性的題材類品種。

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝表示，上周五受美方釋放積極信號(hào)影響，市場(chǎng)一掃此前頹勢(shì)，降息預(yù)期升溫，縮表預(yù)期延后，市場(chǎng)迎來(lái)明顯反彈。基于這些變化，目前更傾向于看好后續(xù)走勢(shì)，建議選擇中等偏重倉(cāng)位持股過(guò)節(jié)。

普遍建議持股過(guò)節(jié)

當(dāng)前市場(chǎng)分化明顯，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。投資者持股還是持倉(cāng)過(guò)節(jié)？

就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境而言，龍舫建議投資者持股過(guò)節(jié)，維持七成左右倉(cāng)位，板塊布局上維持“高股息藍(lán)籌+科技成長(zhǎng)”的杠鈴式配置：一方面可布局電力、煤炭、銀行、建材、鋼鐵等高分紅藍(lán)籌股，另一方面可逢低建倉(cāng)人工智能、半導(dǎo)體、鋰電、機(jī)器人等科技成長(zhǎng)股。

寶曉輝偏向綜合配置，他依然看好有色和科技成長(zhǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ唐诓粫?huì)追加倉(cāng)位。結(jié)合當(dāng)前倉(cāng)位限制及市場(chǎng)輪動(dòng)、高低切特征明顯的行情特點(diǎn)，建議重點(diǎn)持有傳統(tǒng)消費(fèi)、傳統(tǒng)制造業(yè)、高股息等品種，這類資產(chǎn)波動(dòng)相對(duì)較小，能兼顧組合的安全性和收益性，更穩(wěn)妥地應(yīng)對(duì)假期期間可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)，降低持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

程靚建議節(jié)前適度持股、不極端持幣。不建議滿倉(cāng)，以規(guī)避長(zhǎng)假期間海外“黑天鵝”事件以及流動(dòng)性真空風(fēng)險(xiǎn)；也不建議空倉(cāng)，節(jié)后資金回流+兩會(huì)政策預(yù)期，上漲概率更高，空倉(cāng)機(jī)會(huì)成本大。建議保持七成持股、三成持幣的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)。進(jìn)攻方向關(guān)注芯片、光模塊、服務(wù)器、應(yīng)用等，調(diào)整后性價(jià)比提升，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確；商業(yè)航天、高端制造等新質(zhì)生產(chǎn)力，政策催化強(qiáng)；太空光伏、儲(chǔ)能、鋰、鈉電等電新行業(yè)一季度整體預(yù)期仍有30%的回報(bào)空間。

在策略上，胡墨晗更傾向于建議“持股過(guò)節(jié)”，以把握節(jié)后可能出現(xiàn)的機(jī)遇。具體操作上，建議采取均衡持倉(cāng)策略，“左手高質(zhì)量股票、右手大空間賽道”。行業(yè)配置上，可積極關(guān)注具備高成長(zhǎng)潛力的人形機(jī)器人、AI端側(cè)應(yīng)用等賽道，同時(shí)搭配受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或具有景氣度的有色、化工及非銀金融板塊。此外，也建議關(guān)注悅己消費(fèi)與國(guó)防軍工領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。整體組合中可配置部分高股息資產(chǎn)作為防守，并根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以兼顧進(jìn)攻性與穩(wěn)定性。