對(duì)于欣旺達(dá)的資本布局而言，和解雖然為港股上市掃除了重大未決訴訟這一直接障礙，但并不意味著能夠完全消除資本市場(chǎng)對(duì)其質(zhì)量管控能力的質(zhì)疑。港股投資者對(duì)于“質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)”敏感度極高，按照慣例，港交所或?qū)ⅰ肮?yīng)鏈質(zhì)量管控”作為問(wèn)詢的核心環(huán)節(jié)。欣旺達(dá)動(dòng)力在此次糾紛中暴露出的“電芯一致性缺陷”等問(wèn)題，很有可能成為審核焦點(diǎn)。

2月6日，欣旺達(dá)電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“欣旺達(dá)”）發(fā)布公告稱，其子公司欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“欣旺達(dá)動(dòng)力”）與吉利控股集團(tuán)旗下威睿電動(dòng)汽車技術(shù)（寧波）有限公司（簡(jiǎn)稱“威睿電動(dòng)”）就23.14億元電芯質(zhì)量索賠案達(dá)成和解。

至此，這場(chǎng)國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)罕見(jiàn)的大額索賠案件以“責(zé)任共擔(dān)、分期支付”的方式終局，為兩家企業(yè)的博弈畫上了句號(hào)。

圖片來(lái)源：欣旺達(dá)動(dòng)力與威睿電動(dòng)簽訂《和解協(xié)議》的公告

昔日“黃金搭檔”為何對(duì)簿公堂？

2021年，中國(guó)新能源汽車滲透率狂飆突進(jìn)。彼時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈最緊缺的資源就是動(dòng)力電池。為打破對(duì)寧德時(shí)代的單一依賴、保障供應(yīng)鏈安全，吉利旗下高端品牌極氪決定引入欣旺達(dá)動(dòng)力作為動(dòng)力電池第二供應(yīng)商，并通過(guò)資本綁定深化合作——欣旺達(dá)動(dòng)力與吉利集團(tuán)、浙江吉潤(rùn)共同簽署投資協(xié)議，合資成立山東吉利欣旺達(dá)動(dòng)力電池有限公司。至此，形成了長(zhǎng)續(xù)航版搭載寧德時(shí)代100度電池包、性能版（WE86車型）搭載欣旺達(dá)動(dòng)力86度電池包的方案。這場(chǎng)合作在初期實(shí)現(xiàn)了雙贏：2022年，極氪001 WE86車型勁銷7.1萬(wàn)輛，其中搭載欣旺達(dá)動(dòng)力電芯的WE86車型占比超六成；欣旺達(dá)動(dòng)力也借此實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池裝車量躍升，2022年行業(yè)排名升至第六。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2025年欣旺達(dá)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量達(dá)24.35GWh，仍以3.17%的市場(chǎng)份額位居行業(yè)第六。

然而好景不長(zhǎng)，2024年，大批極氪001 WE86車主反饋車輛存在充電速度變慢、感知電量不準(zhǔn)、電池容量衰減等諸多問(wèn)題，甚至出現(xiàn)“跳電”等安全隱患。壓力之下，極氪啟動(dòng)“冬季關(guān)愛(ài)活動(dòng)”，通知車主為電池健康度異常的車輛免費(fèi)更換電池包。后續(xù)，有車主稱自家車輛更換的新電池包標(biāo)注“CATL”字樣，很可能已替換為寧德時(shí)代產(chǎn)品。截至2025年10月，極氪已為超過(guò)1.2萬(wàn)輛車輛更換電池包。

圖片來(lái)源：極氪APP

2025年12月，威睿電動(dòng)向?qū)幉ㄊ兄屑?jí)人民法院提起訴訟，以“2021年6月至2023年12月期間交付的電芯存在質(zhì)量缺陷”為由，要求欣旺達(dá)動(dòng)力賠償23.14億元。這個(gè)數(shù)字接近其母公司欣旺達(dá)2023年和2024年兩年凈利潤(rùn)之和，次日便引發(fā)欣旺達(dá)A股股價(jià)大跌，單日市值蒸發(fā)62.6億元，給欣旺達(dá)港股IPO進(jìn)程增加了極大不確定性。

值得注意的是，雙方對(duì)于責(zé)任認(rèn)定存在根本分歧：威睿電動(dòng)認(rèn)為電芯“電壓平臺(tái)不一致”“內(nèi)阻差異過(guò)大”等本質(zhì)缺陷導(dǎo)致效能不可逆下降是問(wèn)題主因，因此欣旺達(dá)動(dòng)力要對(duì)損失負(fù)全責(zé)。而欣旺達(dá)動(dòng)力認(rèn)為電池包和電池管理系統(tǒng)采用了激進(jìn)的充電策略，且后續(xù)“鎖電”操作改變電池使用條件才是產(chǎn)生問(wèn)題的原因，設(shè)計(jì)方威睿電動(dòng)才是責(zé)任方。

共擔(dān)責(zé)任破僵局

從一開(kāi)始“非黑即白”的法庭對(duì)峙到現(xiàn)在《和解協(xié)議》的達(dá)成，經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的博弈，雙方最終選擇了務(wù)實(shí)的爭(zhēng)議解決方案——以“實(shí)際成本分?jǐn)偂薄?/p>

《和解協(xié)議》明確了分擔(dān)規(guī)則。所有因更換動(dòng)力電池包產(chǎn)生的費(fèi)用均按實(shí)際成本計(jì)算。2025年12月31日前已發(fā)生的費(fèi)用，扣除欣旺達(dá)動(dòng)力已承擔(dān)部分后，欣旺達(dá)動(dòng)力需再支付6.08億元。此后新增費(fèi)用仍按比例分擔(dān)，且欣旺達(dá)動(dòng)力回收更換后的舊電池包以抵消部分成本。欣旺達(dá)動(dòng)力2026年內(nèi)只需支付應(yīng)承擔(dān)金額的60%，其他部分在2030年結(jié)束前分期支付。這樣一來(lái)，欣旺達(dá)的現(xiàn)金流壓力將大大緩解，不至于因巨額賠付而陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

圖片來(lái)源：欣旺達(dá)動(dòng)力與威睿電動(dòng)簽訂《和解協(xié)議》的公告

《和解協(xié)議》還規(guī)定了雙方的召回配合與后續(xù)責(zé)任。如果國(guó)家主管部門要求對(duì)相關(guān)車輛實(shí)施召回，雙方將予以配合并仍按協(xié)議比例分擔(dān)成本。

欣旺達(dá)在公告中測(cè)算，考慮公司已計(jì)提的相關(guān)質(zhì)保金、事件處理后的相關(guān)電池包可變現(xiàn)價(jià)值以及后續(xù)可能發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用等，預(yù)計(jì)對(duì)欣旺達(dá)2025年歸母凈利潤(rùn)的影響為5-8億元。

圖片來(lái)源：欣旺達(dá)動(dòng)力與威睿電動(dòng)簽訂《和解協(xié)議》的公告

和解難掩的隱憂

這場(chǎng)糾紛的實(shí)質(zhì)，是行業(yè)快速擴(kuò)張期“規(guī)模優(yōu)先、質(zhì)量滯后”造成的矛盾集中爆發(fā)。欣旺達(dá)動(dòng)力作為二線電池廠商的代表急于搶占市場(chǎng)份額，深陷于“擴(kuò)產(chǎn)-降本-保質(zhì)量”的三角博弈。但隨著新能源汽車的普及，市場(chǎng)對(duì)于電池安全的容忍度必將無(wú)限趨近于零。

在這種背景下，欣旺達(dá)動(dòng)力的電芯質(zhì)量爭(zhēng)議，已經(jīng)直接影響到了其品牌公信力。在欣旺達(dá)2025 年港股招股書中，吉利已退出大客戶名單，雙方合作關(guān)系發(fā)生了實(shí)質(zhì)性收縮。但更廣泛的信任危機(jī)體現(xiàn)在終端市場(chǎng)。據(jù)媒體報(bào)道，已有理想汽車準(zhǔn)車主因車輛搭載欣旺達(dá)電池放棄提車。對(duì)于欣旺達(dá)動(dòng)力而言，糾紛雖能以和解告終，但修復(fù)品牌信任的周期卻很漫長(zhǎng)，短期內(nèi)甩掉“質(zhì)量隱憂”的標(biāo)簽并非易事。

和解帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力雖然因分期支付而減小，但挑戰(zhàn)嚴(yán)峻。2025年前三季度欣旺達(dá)的歸母凈利潤(rùn)為14.05億元，這意味著5-8億元的和解影響將占據(jù)全年35%-57% 的凈利潤(rùn)。按照協(xié)議，欣旺達(dá)動(dòng)力2026年需支付6.08億元的 60%，后續(xù)支付累計(jì)比例每年增10%，而從其2025年前三季度“研發(fā)投入32.02億元”來(lái)看，未來(lái)欣旺達(dá)動(dòng)力必須在賠付、研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)之間艱難平衡。如果因?yàn)樵庥霈F(xiàn)金流壓力而壓縮研發(fā)投入，勢(shì)必將進(jìn)一步被寧德時(shí)代、比亞迪等頭部企業(yè)甩在身后。

對(duì)于欣旺達(dá)的資本布局而言，和解雖然為港股上市掃除了重大未決訴訟這一直接障礙，但并不意味著能夠完全消除資本市場(chǎng)對(duì)其質(zhì)量管控能力的質(zhì)疑。港股投資者對(duì)于“質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)”敏感度極高，按照慣例，港交所或?qū)ⅰ肮?yīng)鏈質(zhì)量管控”作為問(wèn)詢的核心環(huán)節(jié)。欣旺達(dá)動(dòng)力在此次糾紛中暴露出的“電芯一致性缺陷”等問(wèn)題，很有可能成為審核焦點(diǎn)。更關(guān)鍵的是，即便成功上市，面臨客戶流失、口碑受損雙重困境的欣旺達(dá)，在未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的道路上，其發(fā)展態(tài)勢(shì)將受到顯著影響。

欣旺達(dá)的波折也為行業(yè)其他企業(yè)敲響警鐘，當(dāng)滲透率快速提升的市場(chǎng)紅利期過(guò)去，二線廠商必須及時(shí)捕捉“回歸理性”的市場(chǎng)信號(hào)，通過(guò)技術(shù)升級(jí)和質(zhì)量提升，擺脫低價(jià)搶單的粗放模式，才能在愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪

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