作者 | 燕大

不容易，蔚來終于可以揚(yáng)眉吐氣了。

自2014年創(chuàng)立以來，蔚來幾乎所有季度都處于虧損狀態(tài)，去年風(fēng)雨飄搖中李斌多次打氣強(qiáng)調(diào)會在25年實(shí)現(xiàn)季度盈利，但在過去很長一段時間里，蔚來都讓不少人為他捏一把汗：到底還能撐多久！

而就在前兩天，蔚來發(fā)布2025年第四季度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)初步評估，預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)營利潤介于7億-12億（約1.72億美元）之間。

這意味著，自創(chuàng)立11年來，蔚來終于迎來扭虧為盈關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對于未來而言這無異于重大里程碑事件。

同樣，這一刻創(chuàng)始人李斌也等了太久熬了太久，持續(xù)的“虧損”二字對其猶如千鈞重?fù)?dān)。

因此盈利預(yù)告發(fā)出之后，李斌連夜發(fā)喜報，當(dāng)天蔚來美股一度暴漲超10個點(diǎn)，第二天繼續(xù)大漲超7個點(diǎn)，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)打了把翻身仗。

近年來新勢力的淘汰賽幾近白熱化，之前高合崩盤，創(chuàng)始人甚至直播帶貨自救；哪吒暴雷、高管跑去了不列顛，負(fù)債260億，40萬車主被拋棄；吉利和百度共同打造的極越突然崩盤，職業(yè)經(jīng)理人一副甩鍋面孔，倒逼倆巨頭捏鼻子善后......

大浪淘沙，被淘汰的太多了，擺著手指頭都數(shù)不過來，包括在新勢力里面一直盈利的頭牌——理想也在Q3出現(xiàn)業(yè)績斷崖式跳水。

反倒是曾被嘲諷能燒錢的蔚來卻走到了最后，不僅活下來了，現(xiàn)在預(yù)告盈利等于還率先爬上岸了，這一幕中等生逆襲畫面，估計(jì)一眾新老實(shí)力都得問一句：憑什么??？

對此蔚來給出三方面原因，一是2025年第四季度銷量持續(xù)增長，二是有利的產(chǎn)品組合推動汽車毛利率優(yōu)化，三是持續(xù)推行全面降本增效。

這話太濃縮了，我來給大家翻譯翻譯。

首先，重要的事情說三遍，銷量、銷量，還是特么的銷量。一家車企想要盈利，無論如何繞不開的都是銷量，沒有銷量一切都是空談，哪怕你為了打出名氣虧本賣，銷量仍然是核心中的核心。

在25年第四季度蔚來總共交付了12.4萬輛車，其中12月單月就交付了4.8萬輛，創(chuàng)下單月歷史最高記錄。

這其中有三款不同風(fēng)格和價位車型是主力軍：

其一是蔚來的ES8，作為豪華、高端SUV旗艦車型，這款車在Q4交付超過4萬輛；其二是定價在30萬級“大家庭空間SUV”的樂道L90，在Q4連續(xù)三個月破1萬輛；其三是定位10-13萬的智能電動高端小車品牌——螢火蟲，也達(dá)到月均1萬輛的銷量。

至于為什么賣的這么好？這就要說蔚來給出的第二個解釋，“有利的產(chǎn)品組合推動汽車毛利率優(yōu)化”。

上面三款車型中，蔚來ES8的銷量功不可沒，Q4累計(jì)交付4萬輛，尤其在12月銷量中突破2.2萬輛，占了單月總銷量近一半，而且這個數(shù)字也刷新了國產(chǎn)高端純電SUV單月交付記錄，表現(xiàn)十分亮眼。

之所以如此火爆，與蔚來的高配低價策略分不開，也就是其口中的“毛利率優(yōu)化”。就好比某米的SU7、YU7，毛利率都超過26%；再好比某界，有博主匯總其Q3的毛利率，都超過30%了，位居第一。

而蔚來的ES8呢？毛利率只有大約20%，換句話說，配置給到最高，誠意拉滿，但價格卻低了一大截。這從蔚來對升級后的ES8降價也能看出來，上一代起售價50萬+，現(xiàn)在第三代降至40.68萬起，租電方案甚至只要29.88萬，跟其他新勢力同配置車型相比，簡直能用性價比爆棚來形容。

高配低價的強(qiáng)勢碾壓，再加上極為帥氣的外觀設(shè)計(jì)，蔚來這款高端豪華大六座SUV想不出圈都難。

第三個因素可以說是這次扭虧為盈的核心，是源自其內(nèi)部的改革與轉(zhuǎn)變！也就是蔚來解釋的“持續(xù)推行全面降本增效”。

在過去一年，曾被吐槽花錢大手大腳的蔚來，開啟了全員算賬模式，用李斌的話來說就是“每一分錢都要花在刀刃上”，哪怕在2025年全年交付量創(chuàng)下歷史新高，李斌仍然給出極度清醒判斷——“我們沒有片刻放松的資格”。

為了全面推行降本增效，去年1月蔚來在內(nèi)部設(shè)立CBU（基本經(jīng)營單元）經(jīng)營機(jī)制，核心是將公司拆分為多個獨(dú)立核算單元，建立明確的投入回報指標(biāo)和獎懲規(guī)則，從預(yù)算制向經(jīng)營制轉(zhuǎn)變。

這套機(jī)制有多細(xì)呢，去年11月21號是廣州車展，由于蔚來展臺和其樂道展臺分別在兩個場館，按照原定行程，李斌晚上才能抵達(dá)，而晚上彩排要繳3萬元“加班費(fèi)”。

為了節(jié)省3萬元，這家新勢力巨頭的掌門人改簽飛機(jī)提前抵達(dá)，事后李斌直感慨“這在以前是不可想象的”。

這種降本增效模式其實(shí)大家有點(diǎn)眼熟，個人覺得就十分類似馬斯克造火箭過程中發(fā)明的“白癡指數(shù)”，用量化工具來識別和消除制造過程中的浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈+制造端的成本大幅降低。

另外，蔚來的換電模式厚積薄發(fā)，規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)。截至到去年12月，蔚來累計(jì)換電次數(shù)已經(jīng)突破1億次。長三角地區(qū)換電站已經(jīng)鋪了大約1100座，占全國總量的約30%，密度幾乎已經(jīng)高到出門5公里必有一站的地步。

這種密度帶來的便利性，直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者下單的決定性推動力，而且隨著規(guī)模效應(yīng)爆發(fā)，這種轉(zhuǎn)化率只會越來越高。

整體分析下來，任誰都能看出，蔚來這多板斧幾乎刀刀切中要害，在真正解決企業(yè)深層次問題與矛盾。

所以，你會發(fā)現(xiàn)蔚來的扭虧轉(zhuǎn)盈并非偶然，而是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化（高端豪華SUV、家庭大空間SUV、定位都市年輕人的高端電動小車），高配低價策略，成本控制見效，換電站規(guī)模效應(yīng)爆發(fā)等多重因素共同作用的結(jié)果。

當(dāng)然，盡管Q4業(yè)績預(yù)告令人鼓舞，但市場現(xiàn)在最關(guān)注的莫過于蔚來能否將單季度盈利轉(zhuǎn)化為持續(xù)穩(wěn)定的盈利趨勢。

對此，其實(shí)李斌發(fā)喜報的最終落筆已經(jīng)變相解答了：日拱一卒，久久為功。

在淘汰賽終局到來之前，沒有一家車企真正“上岸”，更沒有放松的資格。

-完-

筆不阿貴，文不奉承

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