你是不是也覺(jué)得，中國(guó)制裁美國(guó)軍火商就是“雷聲大雨點(diǎn)小”？畢竟這些巨頭看起來(lái)業(yè)務(wù)遍布全球，少個(gè)中國(guó)市場(chǎng)好像沒(méi)差？但別急著下結(jié)論，看看洛克希德·馬?。ㄔ霧-35的那家）最近的日子，可能會(huì)讓你大跌眼鏡——訂單堆到1600億，卻連飛機(jī)都交不齊，凈利潤(rùn)還直線跳水，這到底是為啥？

很多人一開(kāi)始覺(jué)得，洛馬這種軍工巨頭和中國(guó)業(yè)務(wù)少，制裁能有啥用？但架不住時(shí)間一長(zhǎng)，供應(yīng)鏈的問(wèn)題全暴露了。中國(guó)是稀土、銻鎢、氮化鎵這些關(guān)鍵材料的主產(chǎn)地，全球80%以上的稀土都來(lái)自中國(guó)，而稀土是F-35雷達(dá)系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)高溫部件的核心；銻鎢做耐磨涂層，氮化鎵是電子戰(zhàn)系統(tǒng)的關(guān)鍵。洛馬之前依賴中國(guó)進(jìn)口這些材料，成本低質(zhì)量穩(wěn)，現(xiàn)在突然斷供，直接卡脖子。

2023年2月，中國(guó)商務(wù)部先把洛馬和雷神導(dǎo)彈與防務(wù)公司列進(jìn)不可靠實(shí)體清單，直接禁止它們和中國(guó)搞進(jìn)出口，連新增投資都不準(zhǔn)。這還沒(méi)完，后續(xù)加碼一個(gè)接一個(gè)：2024年5月凍結(jié)洛馬多家子公司在華資產(chǎn)，6月洛馬董事長(zhǎng)詹姆斯·泰克里特等高管直接被禁入境——本來(lái)泰克里特計(jì)劃來(lái)中國(guó)談供應(yīng)鏈合作，結(jié)果連國(guó)門(mén)都進(jìn)不來(lái)，臉都綠了。

到了2025年，制裁范圍更是擴(kuò)大：1月商務(wù)部把28家美國(guó)實(shí)體（包括通用動(dòng)力、L3哈里斯、波音下屬單位）納入出口管制名單，禁出口兩用物項(xiàng)；12月外交部又對(duì)諾斯羅普·格魯曼等20家企業(yè)下手，凍結(jié)財(cái)產(chǎn)、禁交易合作。名單越來(lái)越長(zhǎng)，從導(dǎo)彈到無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的供應(yīng)商都被覆蓋，直接堵死了這些企業(yè)的材料和技術(shù)渠道。

洛馬的F-35項(xiàng)目本來(lái)是棵搖錢(qián)樹(shù)，現(xiàn)在卻成了燙手山芋。五角大樓訂單再多也沒(méi)用，材料缺口填不上啊。2023年F-35本該交付的數(shù)量沒(méi)完成，只交了98架，全晚點(diǎn)；2024年交了110架，平均拖了238天——每架晚交快8個(gè)月，軍方部署計(jì)劃全亂了。2025年總算交了191架，結(jié)果里面還包括前兩年積壓的93架，實(shí)際新交付只有98架，產(chǎn)能根本沒(méi)跟上。

產(chǎn)能更是直接腰斬40%，升級(jí)周期延了兩年，違約金已經(jīng)花了8億。倉(cāng)庫(kù)里堆滿了造到一半的飛機(jī)，五角大樓還拒收上百架——因?yàn)榻桓顿|(zhì)量差，軟件硬件問(wèn)題頻出。比如某批次F-35因?yàn)樘娲牧霞兌炔粔?，雷達(dá)靈敏度下降30%，軍方直接拒收，納稅人的錢(qián)扔進(jìn)去，換來(lái)的不是戰(zhàn)斗力，是延誤和低效，這誰(shuí)頂?shù)米。?/p>

再看洛馬的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)更直觀。2023年銷(xiāo)售收入漲到690億，但凈利潤(rùn)從57億多升到69億的同時(shí)，積壓訂單破了1600億——意思就是訂單堆成山，產(chǎn)品卻出不去，相當(dāng)于“有單接不到，有錢(qián)賺不了”。2024年全年銷(xiāo)售710億，凈利潤(rùn)受2億損失拖累，只剩50億左右，比2023年少了19億。

2025年銷(xiāo)售再增6%到750億，凈利潤(rùn)還是50億，還扣掉了養(yǎng)老結(jié)算的4.79億——相當(dāng)于營(yíng)收漲了，利潤(rùn)沒(méi)漲，反而因?yàn)轭~外支出縮水。更慘的是2025年二季度，凈利潤(rùn)暴跌80%到3.42億，還計(jì)提了16億損失——全因?yàn)榻桓顿|(zhì)量差、材料短缺搞的，這季度直接虧了不少。

洛馬的生產(chǎn)成本上升得厲害，供應(yīng)鏈中斷是主因。比如之前從中國(guó)買(mǎi)的稀土每噸10萬(wàn)美元，現(xiàn)在從澳大利亞買(mǎi)替代材料每噸要35萬(wàn)美元，成本漲了三倍多。股價(jià)波動(dòng)也大，投資者會(huì)議上高管反復(fù)說(shuō)要優(yōu)化采購(gòu)，但內(nèi)部報(bào)告卻實(shí)證：材料短缺讓效率回不到從前，就算找到替代，質(zhì)量和成本也跟不上。

想重建供應(yīng)鏈？美國(guó)自己評(píng)估至少要8年，預(yù)算超支300%——本來(lái)計(jì)劃花100億建本土稀土廠，現(xiàn)在算下來(lái)要花300億，還得等8年才能投產(chǎn)，這不是無(wú)底洞嗎？而且就算建好了，產(chǎn)量也趕不上需求，洛馬的供應(yīng)鏈問(wèn)題短期內(nèi)根本解決不了。

凈利潤(rùn)率也從2020年的10%降到2023年的4.7%，2025年估計(jì)還會(huì)更低。材料替代方案進(jìn)展慢，本土和盟友的渠道根本跟不上需求。倉(cāng)庫(kù)里空位多，采購(gòu)報(bào)價(jià)一個(gè)比一個(gè)高，軍工復(fù)合體表面靠游說(shuō)拿納稅人的錢(qián)，實(shí)際卻成了填不滿的坑——國(guó)會(huì)年年給洛馬撥款，結(jié)果錢(qián)都花在補(bǔ)供應(yīng)鏈窟窿上，戰(zhàn)斗力沒(méi)提升多少。

你看洛馬這狀況，就知道中國(guó)的制裁不是白費(fèi)勁——直接戳中了美國(guó)軍工的軟肋。軍火巨頭表面看起來(lái)還繁榮，實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)在下滑了。未來(lái)會(huì)怎么變？還得看地緣走勢(shì)，但至少現(xiàn)在看來(lái)，制裁是實(shí)打?qū)嵱杏玫?，不是什么“隔靴搔癢”。

參考資料：中國(guó)商務(wù)部官網(wǎng)《不可靠實(shí)體清單公告》；外交部官網(wǎng)《關(guān)于對(duì)有關(guān)美國(guó)實(shí)體采取反制措施的公告》；洛克希德·馬丁公司公開(kāi)財(cái)報(bào)