大家好，我是小漢。新春開年，特朗普的態(tài)度突然變了。他在“空軍一號(hào)”上主動(dòng)說，正和北京“討論對(duì)臺(tái)軍售”？

要知道，過去幾十年，美國對(duì)臺(tái)賣武器從來不需要跟中國打招呼，甚至把“不與中國磋商”寫進(jìn)了所謂的“六項(xiàng)保證”。

可現(xiàn)在，這位以強(qiáng)硬著稱的總統(tǒng)卻一反常態(tài)，公開承認(rèn)正在就軍售問題與中方溝通。這背后，到底發(fā)生了什么？

答案不在臺(tái)灣，而在華爾街——更準(zhǔn)確地說，在美債市場(chǎng)。

2026年初，美國財(cái)政部公布最新數(shù)據(jù)：中國持有的美債已降至6835億美元，創(chuàng)下17年新低。

這不是偶然減持，而是連續(xù)多年、節(jié)奏穩(wěn)定的資產(chǎn)撤離。

按當(dāng)前速度，中國再用三年就能把持倉壓到3000億美元以下。這個(gè)數(shù)字，屬于既能保留談判籌碼、又足以隨時(shí)制造市場(chǎng)波動(dòng)的“戰(zhàn)術(shù)水位”。

而美國，顯然慌了。

美債神話正在褪色

曾幾何時(shí)，美債是全球金融體系的“壓艙石”。各國央行買入美債，等于給美元信用背書；美國則靠發(fā)債維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)，支撐軍事霸權(quán)和消費(fèi)社會(huì)。

這套循環(huán)玩了幾十年，直到最近幾年開始失靈。

問題出在美國自己身上，聯(lián)邦債務(wù)總額突破35萬億美元，光利息一年就要支付上萬億美元，占財(cái)政支出比重越來越高。

更麻煩的是，政策越來越不可預(yù)測(cè)。

特朗普重返白宮后，不僅威脅要干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)決策，還計(jì)劃推動(dòng)大規(guī)?；ê虯I投資，資金從哪來？大概率還是發(fā)債+印鈔。

這種操作，等于把美債從“安全資產(chǎn)”變成“高風(fēng)險(xiǎn)賭注”。

中國看得很清楚，與其把幾千億美元押在一個(gè)可能失控的系統(tǒng)里，不如逐步撤出，轉(zhuǎn)向更可控的資產(chǎn)。

于是，黃金儲(chǔ)備連續(xù)14個(gè)月增持，外匯儲(chǔ)備中非美元資產(chǎn)比例穩(wěn)步上升，同時(shí)通過本幣互換和多邊開發(fā)銀行，把資金投向東南亞、中東、拉美等地區(qū)。

這不是對(duì)抗，而是避險(xiǎn)。

有意思的是，就在中國持續(xù)減持的同時(shí)，全球其他投資者卻在大舉買入美債。

2025年12月，外國投資者合計(jì)持有美債9.27萬億美元，創(chuàng)歷史新高。

挪威、加拿大、沙特紛紛加倉，日本更是全年增持超1200億美元。

表面看，美債依然搶手，但細(xì)看結(jié)構(gòu)就會(huì)發(fā)現(xiàn)：真正有選擇權(quán)的大玩家在退出，而不得不接盤的盟友在硬撐。

這種分化，恰恰說明美債的“安全”正在變成一種政治義務(wù)，而非市場(chǎng)共識(shí)。

日本被綁上美債戰(zhàn)車

說到“不得不接盤”，日本是最典型的例子。

作為美國在亞太最重要的盟友，日本長期持有超萬億美元美債，既是投資，也是政治表態(tài)。但近年來，這種“忠誠”代價(jià)越來越大。

為了購買美債，日本需要不斷拋售日元換取美元，導(dǎo)致本幣持續(xù)貶值。

2025年，日元兌美元一度跌破160，創(chuàng)30年新低。日元一弱，進(jìn)口成本飆升。

日本90%以上的能源、大量食品和工業(yè)原料依賴進(jìn)口，物價(jià)上漲直接沖擊普通家庭。

工資沒漲，賬單卻越來越厚，民眾怨氣累積，政府壓力山大。

更要命的是，這種金融結(jié)構(gòu)反過來限制了日本的戰(zhàn)略選擇。

它想擴(kuò)軍，想買F-35、部署遠(yuǎn)程導(dǎo)彈、改造“出云號(hào)”航母，但這些裝備動(dòng)輒上百億美元，且需要長期維護(hù)投入。

可國家財(cái)政已經(jīng)被美債和民生支出擠占，根本騰不出錢來搞大規(guī)模軍備升級(jí)。

換句話說，日本越是配合美國維持美元體系，就越難實(shí)現(xiàn)真正的軍事自主。

中國沒有對(duì)日本實(shí)施任何制裁，只是把自己的錢從美債里拿走，結(jié)果卻讓日本陷入“想強(qiáng)軍卻沒錢”的困境。這種間接制衡，比直接對(duì)抗更有效。

更諷刺的是，美國還在逼日本承擔(dān)更多責(zé)任。

2026年初，美方推動(dòng)“關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟”，要求盟友共同減少對(duì)華依賴。

日本雖積極響應(yīng)，但現(xiàn)實(shí)很骨感——即便經(jīng)過十多年努力，其關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)華依賴度仍高達(dá)60%。

想擺脫中國供應(yīng)鏈？短期內(nèi)根本做不到。

于是，日本陷入兩難：一邊要替美國扛美債，一邊要跟中國脫鉤，兩邊都在消耗國力。

而中國，只是安靜地調(diào)整自己的資產(chǎn)配置，就讓對(duì)手自己把自己繞進(jìn)了死胡同。

稀土不是武器，是時(shí)間

如果說美債是金融戰(zhàn)場(chǎng)，那么稀土就是實(shí)體戰(zhàn)場(chǎng)。

2026年2月，特朗普政府高調(diào)宣布啟動(dòng)“金庫計(jì)劃”，投入120億美元建立關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備，并拉攏50多個(gè)國家開會(huì)，試圖打造一個(gè)排除中國的供應(yīng)鏈體系。

場(chǎng)面很大，口號(hào)很響，但實(shí)際效果存疑。

原因很簡單：中國在稀土領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，不是靠出口管制堆出來的，而是靠完整的產(chǎn)業(yè)鏈。從開采、分離、冶煉到永磁體制造，中國控制了全球90%以上的精煉產(chǎn)能。

就算美國在非洲買到礦，在澳洲挖到鋰，最后很可能還得運(yùn)到中國加工。

全球唯一能處理重稀土的非中企業(yè)，只有澳大利亞的萊納斯，產(chǎn)量還不到中國的一個(gè)零頭。

特朗普政府當(dāng)然知道這點(diǎn)，所以一邊囤貨，一邊砸錢扶持本土企業(yè)。比如入股MP Materials，支持美洲鋰業(yè)，甚至直接收購剛果鈷礦股權(quán)。

但礦業(yè)投資周期長、審批嚴(yán)、環(huán)保門檻高，一座新礦從勘探到投產(chǎn)平均要16年。

就算現(xiàn)在開建，等產(chǎn)能釋放時(shí)，中國可能已經(jīng)用上了新一代無稀土電機(jī)或鈉離子電池。

更關(guān)鍵的是，中國并沒有把稀土當(dāng)“核彈”用。2025年中美達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，中方暫緩出口管制，換取美方取消部分關(guān)稅。

這種克制反而讓美國更焦慮——因?yàn)檫@意味著中國手里有牌，但不急著打。

真正的威懾，從來不是揮舞武器，而是讓對(duì)方知道你隨時(shí)可以出手。

反觀美國，動(dòng)作越大，漏洞越明顯。比如“金庫計(jì)劃”只夠覆蓋45天需求，還提前公布了采購清單，等于告訴供應(yīng)商“我急著買”，反而抬高了價(jià)格。

再比如所謂“價(jià)格下限”政策，聽起來像是保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，實(shí)則違背市場(chǎng)規(guī)律，連盟友都不買賬。

澳大利亞資源部長明確表示，反對(duì)針對(duì)中國的關(guān)稅措施，怕影響對(duì)華出口。

說白了，美國想用行政手段解決市場(chǎng)問題，用短期政治操作替代長期產(chǎn)業(yè)積累，注定事倍功半。

而中國的優(yōu)勢(shì)，恰恰在于耐心和系統(tǒng)性布局——不追求速勝，但每一步都夯實(shí)根基。

回到開頭的問題：特朗普為何突然軟化對(duì)臺(tái)軍售立場(chǎng)？表面看是外交姿態(tài)，實(shí)則是經(jīng)濟(jì)壓力下的戰(zhàn)略收縮。

美國既需要中國繼續(xù)持有一定規(guī)模美債以穩(wěn)定市場(chǎng)，又擔(dān)心中方徹底拋售引發(fā)連鎖反應(yīng)；既想打壓中國科技崛起，又離不開中國供應(yīng)鏈和市場(chǎng)。

在這種矛盾中，臺(tái)灣就成了可以交易的籌碼。

而中國的選擇很清晰：不主動(dòng)挑釁，也不被動(dòng)接招。

通過減持美債降低金融風(fēng)險(xiǎn)，通過強(qiáng)化黃金和本幣結(jié)算增強(qiáng)自主性，通過關(guān)鍵礦產(chǎn)和技術(shù)積累掌握實(shí)體話語權(quán)。每一步都不激進(jìn)，但每一步都不可逆。

這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，沒有硝煙，卻決定未來十年誰掌握規(guī)則制定權(quán)。美國還在靠舊體系續(xù)命，中國已在搭建新支點(diǎn)。勝負(fù)或許尚未分曉，但方向已經(jīng)明朗。