為什么1塊錢(qián)人民幣不等于1美元？為什么歐元、英鎊也不等于美元？

你可能會(huì)說(shuō)，如果大家的錢(qián)都一樣值錢(qián)，多方便、多公平啊。

可現(xiàn)實(shí)是：1塊人民幣只能換大約0.14美元，美元價(jià)值差不多是人民幣的7倍。

很多人都會(huì)問(wèn)：不都是國(guó)家印的錢(qián)嗎？都是紙加墨水，憑什么美國(guó)的紙就比中國(guó)的紙貴7倍多？

這到底是誰(shuí)定的規(guī)矩？美國(guó)說(shuō)了算？還是市場(chǎng)決定？還是有一套我們沒(méi)注意到的游戲規(guī)則？

今天我從三個(gè)問(wèn)題講透：

匯率是什么？誰(shuí)決定匯率？什么是匯率的不可能三角？

搞懂這三點(diǎn)，你就知道誰(shuí)在真正決定你錢(qián)包里的錢(qián)值不值錢(qián)。

先講：匯率到底是什么？

說(shuō)白了，匯率就是錢(qián)的價(jià)格。

蘋(píng)果有價(jià)格，面包有價(jià)格，房子有價(jià)格，錢(qián)當(dāng)然也有價(jià)格。

現(xiàn)在1美元大約要7塊人民幣，這就是美元的“價(jià)格”。

匯率決定了什么？決定你的錢(qián)到底有多值錢(qián)。

舉個(gè)例子：你手里100塊人民幣，在國(guó)內(nèi)能吃頓不錯(cuò)的晚飯。

可到了美國(guó)，就變成14美元，可能只夠買(mǎi)個(gè)漢堡；

到日本，能買(mǎi)兩碗拉面；到土耳其，倆人能吃頓燒烤。

同樣一筆錢(qián)，在不同地方價(jià)值完全不一樣。

所以匯率不是冰冷的數(shù)據(jù)，它直接決定你的生活品質(zhì)。

問(wèn)題來(lái)了：這個(gè)價(jià)格到底是誰(shuí)定的？

匯率這場(chǎng)游戲，有三個(gè)核心玩家，我稱(chēng)之為匯率三巨頭。

第一個(gè)玩家：全球交易員。

世界各地成千上萬(wàn)的交易員，24小時(shí)不停交易貨幣。

倫敦剛下班，紐約接上；紐約去睡覺(jué)，東京又起床。

他們像在拍賣(mài)場(chǎng)一樣不停喊價(jià)。

目前全球每天外匯交易量高達(dá)7.5萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球80億人每人每天交易近1000美元，比全球股票交易總額還大。

這些交易員，是匯率波動(dòng)的直接推手。

第二個(gè)玩家：各國(guó)央行，也就是匯率的守門(mén)員。

當(dāng)匯率波動(dòng)太劇烈，威脅到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，央行就會(huì)出手干預(yù)。

比如人民幣突然大跌，央行就會(huì)用外匯儲(chǔ)備買(mǎi)人民幣，把匯率推上去；

日元漲太快，日本央行就大量賣(mài)日元，把匯率壓下來(lái)。

但守門(mén)員體力有限，攻勢(shì)太猛、時(shí)間太長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備總有耗盡的一天。

第三個(gè)玩家，也是最關(guān)鍵的：美聯(lián)儲(chǔ)。

它是整個(gè)游戲的規(guī)則制定者。

為什么它能說(shuō)了算？因?yàn)槿?8%的外匯交易都涉及美元。

美聯(lián)儲(chǔ)就像裁判，每一個(gè)決定都能改寫(xiě)全球貨幣的力量對(duì)比。

美聯(lián)儲(chǔ)加息，全世界的錢(qián)往美國(guó)跑，其他貨幣就貶值；

美聯(lián)儲(chǔ)降息，錢(qián)從美國(guó)流出，其他貨幣就升值。

2022年之后，美聯(lián)儲(chǔ)一路加息，日本央行卻堅(jiān)持低利率，

結(jié)果資金瘋狂涌入美國(guó)，日元暴跌到接近1美元兌158日元，創(chuàng)1990年以來(lái)新低。

對(duì)普通日本人來(lái)說(shuō)，這不是抽象數(shù)字：汽油、食物、咖啡、橄欖油全都變貴。

日本央行幾次緊急干預(yù)，依然擋不住跌勢(shì)。

連日本這么發(fā)達(dá)的國(guó)家都只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)，其他國(guó)家更只能適應(yīng)。

你可能會(huì)問(wèn)：其他國(guó)家為什么不聯(lián)合起來(lái)對(duì)抗美聯(lián)儲(chǔ)？

這就涉及匯率最核心的規(guī)則——不可能三角。

聽(tīng)起來(lái)很學(xué)術(shù)，其實(shí)特別簡(jiǎn)單。

你想象一下：你是一國(guó)財(cái)長(zhǎng)，要給貨幣點(diǎn)三個(gè)技能：

1. 防御力：匯率穩(wěn)定，不暴漲暴跌，企業(yè)和民眾有穩(wěn)定預(yù)期。
2. 攻擊力：貨幣政策獨(dú)立，央行自己決定加息還是降息。
3. 敏捷度：資本自由流動(dòng)，錢(qián)可以自由進(jìn)出國(guó)門(mén)。

這三個(gè)聽(tīng)起來(lái)都想要，但規(guī)則很殘酷：只能三選二。

就像兩只手抱不了三個(gè)西瓜。

我給你講明白為什么：

如果你選匯率穩(wěn)定 + 資本自由，

那美國(guó)一加息，外資就會(huì)從你國(guó)家跑走，去美國(guó)賺高利息。

你的貨幣會(huì)貶值，可你承諾匯率穩(wěn)定，就必須用外匯儲(chǔ)備買(mǎi)自己貨幣。

想減少資本外流，你必須跟著美國(guó)加息。

結(jié)果就是：你完全沒(méi)有獨(dú)立貨幣政策。

這就是香港的模式：港幣緊盯美元，資本自由流動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)加息，香港必須跟著加。

如果你選匯率穩(wěn)定 + 貨幣政策獨(dú)立，

那你就必須限制資本流動(dòng)。

這就是中國(guó)大陸的選擇：

人民幣匯率基本穩(wěn)定，央行可以根據(jù)國(guó)內(nèi)情況獨(dú)立定政策，

但代價(jià)是資本管制，比如個(gè)人每年換匯額度5萬(wàn)美元，企業(yè)對(duì)外投資也有限制。

那美國(guó)呢？

美國(guó)三個(gè)都能要。

因?yàn)槿澜缍夹枰涝涝窨諝庖粯与x不開(kāi)。

所以美國(guó)不怕資本大規(guī)模外逃，可以同時(shí)擁有：

匯率自由浮動(dòng)、貨幣政策獨(dú)立、資本自由流動(dòng)。

這就是美元霸權(quán)的本質(zhì)：

既是玩家，又是裁判，規(guī)則還由它定。

其他國(guó)家只能在它的框架里掙扎。

總有人覺(jué)得自己很聰明，可以突破這個(gè)規(guī)則，下場(chǎng)往往很慘。

土耳其的埃爾多安就是典型。

他公開(kāi)說(shuō)“不可能三角是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家編出來(lái)嚇人的”，

非要同時(shí)做到：匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨(dú)立、資本自由流動(dòng)。

甚至強(qiáng)行要求央行在通脹高企時(shí)降息，還想保住里拉不暴跌。

結(jié)果是什么？

游戲直接給了“死亡懲罰”。

土耳其里拉從2018年的1美元兌3里拉，一路暴跌到現(xiàn)在近40里拉，跌超90%。

給你一個(gè)真實(shí)畫(huà)面：

2018年，一個(gè)土耳其中產(chǎn)家庭有10萬(wàn)里拉存款，能買(mǎi)一輛不錯(cuò)的車(chē)；

現(xiàn)在，10萬(wàn)里拉可能連一個(gè)好輪胎都買(mǎi)不起。

這不是數(shù)字游戲，是無(wú)數(shù)家庭財(cái)富的真實(shí)崩塌。

匯率危機(jī)從來(lái)不是意外，是違反游戲規(guī)則的必然結(jié)果。

講到這里，你已經(jīng)理解匯率的基本邏輯了。

最后回到開(kāi)頭那個(gè)問(wèn)題：

為什么人民幣兌美元長(zhǎng)期大致在7左右？

因?yàn)槲覀冞x的是匯率穩(wěn)定 + 貨幣政策獨(dú)立。

7這個(gè)區(qū)間，是央行在出口和進(jìn)口之間找到的平衡點(diǎn)：

匯率太強(qiáng)，打擊出口；太弱，進(jìn)口成本太高。

理解這一點(diǎn)，你再看以后各種金融危機(jī)、匯率波動(dòng)，一眼就能看懂本質(zhì)。

我是深圳雄財(cái)主，金融10年，一個(gè)敢說(shuō)真話的金融人。