最近各家非上市財(cái)險(xiǎn)公司的年度投資“成績單”都亮出來了，我把77家公司的數(shù)據(jù)翻了個(gè)遍，說實(shí)話，看完之后挺有感觸的。

咱今天就來好好聊聊，這些財(cái)險(xiǎn)公司2025年到底投得怎么樣，誰是真學(xué)霸，誰在及格線上掙扎，背后又藏著什么門道。

一、大部分人考了“中等偏上”

先說個(gè)大概的情況。77家非上市財(cái)險(xiǎn)公司，綜合投資收益率的平均值大約在3.8%左右。這個(gè)數(shù)字放在去年那個(gè)市場環(huán)境下，其實(shí)還算不錯(cuò)的。

但有意思的是，成績分布呈現(xiàn)出一種“兩頭尖、中間鼓”的狀態(tài)：

• 收益率超過4%的，有27家，占了1/3多一點(diǎn)
• 落在2%到4%之間的，有36家，這是最大的一個(gè)群體
• 1%到2%之間的，有9家
• 不到1%的，只有5家，其中還有一家是負(fù)數(shù)

說白了，大多數(shù)公司都拿到了一個(gè)“還行”的分?jǐn)?shù)，但真正拔尖的和真正拉胯的，都不算多。

二、頭部陣營：富邦財(cái)險(xiǎn)一騎絕塵

要說今年最炸裂的，必須是富邦財(cái)險(xiǎn)。綜合投資收益率24.18%，投資收益率也達(dá)到了23.15%——這什么概念？相當(dāng)于別人考了七八十分，它直接飆到了滿分附近。

坦白講，我第一次看到這個(gè)數(shù)字的時(shí)候，反復(fù)確認(rèn)了好幾遍。24%啊，這在整個(gè)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)里都算是相當(dāng)罕見的成績了。同期它的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入不到10個(gè)億，凈利潤1.8個(gè)億，投資端對(duì)利潤的貢獻(xiàn)顯然非常大

排在第二的是鑫安保險(xiǎn)，綜合投資收益率10.51%，投資收益率8.61%。第三名北部灣保險(xiǎn)，綜合投資收益率7.24%。不過有個(gè)細(xì)節(jié)值得注意——北部灣保險(xiǎn)的投資收益率只有3.87%，和綜合投資收益率差了不少。

這說明什么呢？它有一部分收益來自于浮盈，也就是持有資產(chǎn)的市值變動(dòng)，而非真正落袋為安的投資回報(bào)。這種情況不算少見，但確實(shí)需要留個(gè)心眼。

此外，華海財(cái)險(xiǎn)、永安財(cái)險(xiǎn)、珠峰財(cái)險(xiǎn)、錦泰財(cái)險(xiǎn)、廣東能源自保、黃河財(cái)險(xiǎn)這幾家，綜合投資收益率都在6%以上，表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健。

還有泰山財(cái)險(xiǎn)、泰康在線、國任保險(xiǎn)等十幾家公司，收益率落在4%到6%之間，也算是交出了一份不錯(cuò)的答卷。

三、尾部陣營：中石油專屬財(cái)險(xiǎn)成了唯一的“負(fù)分選手”

再來看看排名靠后的幾位。

東吳財(cái)險(xiǎn)綜合投資收益率0.99%，勉強(qiáng)夠到了1%的門檻。永誠財(cái)險(xiǎn)只有0.09%，法巴天星財(cái)險(xiǎn)和都邦保險(xiǎn)更是只有0.02%——基本可以理解為幾乎沒賺到什么投資收益。

而最扎眼的，是中石油專屬財(cái)險(xiǎn)，綜合投資收益率-0.48%，成為77家公司中唯一一個(gè)虧錢的。

不過咱也要客觀看，這家公司2025年保費(fèi)收入18億出頭，凈利潤還有6000多萬，說明承保端還是賺錢的，只是投資這塊拖了后腿。它近三年的投資收益率平均下來大約在1.86%，一直不算高，今年算是跌到了谷底。

四、背后的秘密：為什么有人能賺那么多？

可能很多朋友會(huì)好奇，同樣是財(cái)險(xiǎn)公司，為什么投資收益能差這么大？

我梳理了一下，幾個(gè)關(guān)鍵因素特別值得咱了解：

1. 權(quán)益市場回暖，敢于加倉的公司吃到了紅利

去年A股主要指數(shù)漲了差不多20%，這對(duì)于在權(quán)益資產(chǎn)上配置較多的公司來說，簡直是“天上掉餡餅”。

數(shù)據(jù)顯示，到2025年三季度末，保險(xiǎn)公司在股票和基金上的配置余額同比增長了將近36%，股票配置比例大約10%，股票加基金合計(jì)超過15%，都創(chuàng)了歷史新高。

簡單說，誰的倉位重，誰就賺得多。像富邦財(cái)險(xiǎn)那種級(jí)別的收益率，大概率就是權(quán)益資產(chǎn)占比非常高，而且踩對(duì)了節(jié)奏。

2. “固收+”策略玩得好

表現(xiàn)優(yōu)異的公司，不是單純押注股市。它們的底倉通常是高評(píng)級(jí)的信用債和利率債，先把基本收益鎖住，然后再疊加一些彈性資產(chǎn)——比如可轉(zhuǎn)債、公募REITs等。

這種“穩(wěn)中求進(jìn)”的打法，既不至于在市場下跌時(shí)傷筋動(dòng)骨，又能在行情好的時(shí)候多賺一筆。

3. 另類資產(chǎn)配置更積極

一些頭部公司還在基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等另類資產(chǎn)上有所布局，這些資產(chǎn)和股票債券的關(guān)聯(lián)度不高，能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供相對(duì)穩(wěn)定的長期回報(bào)

4. 風(fēng)控做得扎實(shí)

賺錢固然重要，但不踩雷更重要。高收益公司往往在信用下沉和權(quán)益加倉時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口控制得非常嚴(yán)格，避免了一些“爆雷”資產(chǎn)對(duì)整體收益的侵蝕

五、對(duì)“墊底生”的幾點(diǎn)建議

那些收益率偏低的公司，其實(shí)也不是沒有破局的辦法，關(guān)鍵是要對(duì)癥下藥：

補(bǔ)投研短板——要么自建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，要么和外部資管機(jī)構(gòu)深度合作，把研究能力先提上來。

從“躺著不動(dòng)”到“主動(dòng)出擊”——減少低收益的銀行存款，適當(dāng)增配高等級(jí)債券，穩(wěn)步試水高股息藍(lán)籌和紅利基金。

善用股東和合作伙伴資源——有些公司背后的股東手里有不少優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，完全可以借力。

做好資產(chǎn)和負(fù)債的匹配——搞清楚自己的保費(fèi)結(jié)構(gòu)和賠付節(jié)奏，別“短錢長投”，也別“長錢短投”。

六、寫在最后

總的來說，2025年對(duì)大多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司的投資端而言，算是一個(gè)不錯(cuò)的年份。權(quán)益市場給力，政策也在鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金做“耐心資本”，愿意下場、敢于布局的公司，確實(shí)吃到了甜頭。

但咱也得清醒地看到，高收益往往伴隨著高波動(dòng)。今年賺了24%，不代表明年還能復(fù)制。真正考驗(yàn)一家公司投資能力的，不是某一年的爆發(fā)，而是穿越周期后的長期表現(xiàn)。

所以如果你關(guān)注某家財(cái)險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況，除了看它的承保能力，投資端這張成績單也值得好好研究一下。

畢竟，對(duì)保險(xiǎn)公司來說，投資賺的每一分錢，最終都會(huì)體現(xiàn)在它的償付能力和服務(wù)質(zhì)量上，這跟咱每個(gè)投保人都息息相關(guān)。