2月20日，美國最高法院以6比3的裁決結果判定，特朗普利用“國家緊急狀態(tài)”和《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）征收的一系列關稅是違法的。憲法賦予了國會課稅權，行政部門不能用無限的范圍、無限的額度、沒有期限的方式來征稅；IEEPA雖然可以在緊急情況下“規(guī)范進口”，但是它并不是“關稅萬能鑰匙”，不能代替國會授權的關稅權。

特朗普任期內曾經舉起過三根“關稅大棒”：芬太尼關稅，對加拿大、墨西哥、中國等國征收25%到34%；全球對等關稅，根據(jù)對美國貿易逆差大小征收10%到40%；全球基準關稅，所有進口都加收10%。以IEEPA為基礎的措施被判無效。

裁決引起了一連串的反應，其一是財政和法律方面：根據(jù)統(tǒng)計，該關稅已經征收了超過1750億到2000億美元，退還是不退、怎么退、由誰來退將會引起企業(yè)大規(guī)模的追索和訴訟；聯(lián)邦赤字本來就已經很高了，如果撥付巨額退款的話，就會增加債務、抬高美國國債收益率以及利息負擔，“財政壓財政”的雪球越滾越大。

其二就是流程和成本問題：企業(yè)不可能一直等著，一定會逐單追查、逐票計算，訴訟和解都會拉長周期，增加行政和合規(guī)成本，不出意外會是一地雞毛。其三為政治和行政方面：關稅是“美國優(yōu)先”的標志性行為，被法院判為違法，白宮、財政部、國會以及盟友都需要重新表態(tài)和算賬，影響供應鏈、崗位和企業(yè)價格表。

但是這并不是一場簡單的勝負局，對于美國來說，進口成本下降、貨架價格降低，家庭每年的關稅開支可能會從大約1300美元降到600—800美元，汽車、服裝、家電、零售等行業(yè)會率先受益，庫存和現(xiàn)金流都會得到改善。

對中國來說，對華關稅大概率會降低20%左右，消費電子、服裝鞋帽、機械設備等進口成本減少，訂單談判空間恢復；IEEPA緊急授權受限，貿易杠桿短期鈍化，中美可能會有一段喘息時間，更容易重啟階段性談判和跨年訂單。

但是這并不是“終局”，除了IEEPA受限之外，還有三張底牌：第一，《貿易擴展法》第232條，以“國家安全”為由對進口加征關稅（2018年的鋼鋁案就是由此而來）；

第二，《貿易法》第301條，在認定“不公平貿易”的情況下實施報復性關稅，上一輪對華大規(guī)模加征關稅就是以此為基礎，至今仍在執(zhí)行；

第三，《貿易法》第122條，在國際收支出現(xiàn)嚴重逆差時，總統(tǒng)可以在150天之內臨時加征關稅，最高可達15%。特朗普也表態(tài)，如果IEEPA被否，可以先撤后立，用其他的法源“第二天繼續(xù)加”。

在此背景下，該判決對于中美經貿的影響主要表現(xiàn)在三個方面：1）物流、成本鏈條開始回落，報關、訂艙、保險及到岸價同步下降，薄利行業(yè)得以續(xù)命，跨年訂單和現(xiàn)金流有望恢復；

2）談判和信號更加可預期，司法把行政拉回了框架，“先加后談”被按下暫停鍵，議題從“誰讓步更多”轉向“如何把規(guī)則講清楚、可驗證”；

3）預期和節(jié)奏趨于穩(wěn)定，企業(yè)的最大痛點——不確定性降低，投資、生產和供應鏈布局不必“說搬就搬、說砍就砍”。

不要對一張判決書抱有過高的期望，產業(yè)鏈重新配置以及去風險化仍在進行中，關稅只是其中一種手段，技術、投資、數(shù)據(jù)以及供應鏈的安全約束并沒有消失。國會也可能推動“修法”，使行政緊急權的上限、期限以及監(jiān)督更為明確，堵住“無限期、無限額”的漏洞，司法、行政和立法之間的再平衡還會繼續(xù)。

從微觀角度來講，消費者會發(fā)現(xiàn)結算價格降低、進口車等待時間變短；外貿工人加班增多、園區(qū)燈光亮得更久；企業(yè)主對于匯率、海運費以及原材料價格的“天平”更加穩(wěn)定。美國國內要處理退款機制、企業(yè)訴訟、收益率曲線以及政治分配：退稅是否設定統(tǒng)一口徑和時間表，先到先退還是按比例退；白宮是否立刻啟用232、301、122條款，并且精準到行業(yè)或者企業(yè)；國會是否“補權修法”，收緊IEEPA邊界。

對于中方來說，最實際的辦法還是“穩(wěn)訂單、穩(wěn)預期、穩(wěn)產業(yè)鏈”，前端盯住報價，后端保證交付，開拓多元市場來分散風險，同時提高產品力、服務力和品牌力，在窗口期抓緊談判，用市場換市場、用規(guī)則換規(guī)則，把商業(yè)算術和制度算術一起算清楚。