財聯(lián)社2月24日訊（編輯 黃君芝）人工智能（AI）革命正在改寫美國經(jīng)濟的規(guī)則，但它并沒有帶來消費繁榮的黃金時代，而是引發(fā)了一場大規(guī)模、資源密集型的基礎設施建設熱潮。許多專家警告稱，這可能會讓普通勞動者“掉隊”。

摩根士丹利財富管理（Morgan Stanley Wealth Management）最新報告指出，市場已進入“人工智能驅(qū)動型資本支出時代”，這標志著經(jīng)濟增長模式從消費驅(qū)動型轉(zhuǎn)向投資驅(qū)動型“再工業(yè)化復興”，實屬罕見。但關鍵在于，這與以往的技術革命——例如互聯(lián)網(wǎng)、個人電腦或移動設備——截然不同。

摩根士丹利財富管理首席投資官麗莎·沙萊特（Lisa Shalett）表示，當前的生成式人工智能浪潮“尚未明顯以消費者為中心”。相反，其構建深深植根于物理世界，旨在支持海量計算需求。

沙萊特團隊指出，到2025年，數(shù)據(jù)中心相關投資已占年度GDP增長的25%，并且其擴張速度是預期實際GDP增長速度的數(shù)倍。如此巨大的規(guī)模需要數(shù)萬億美元的投資，這些投資將波及實體市場，直接影響房地產(chǎn)、建筑、電力生產(chǎn)和工業(yè)金屬等行業(yè)。

該公司認為，這種動態(tài)正在催生一個持續(xù)多年的周期，在此期間，“在經(jīng)濟再平衡過程中，投資將取代消費，成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力”。

對人類的影響

雖然基礎設施建設對工業(yè)指標來說是一大利好，但對人類而言，前景卻遠不那么樂觀。摩根士丹利警告稱，人工智能的普及將給勞動力市場帶來“變革性風險”。

該報告將美國消費者的前景描述為“平淡無奇”，并指受到“低迷的情緒、就業(yè)焦慮、3.6%的低儲蓄率以及不斷上升的債務和信貸違約”的拖累。

此外，該公司還預測，由于就業(yè)市場疲軟、人口老齡化和人口增長緩慢，消費增長可能會停滯，使民眾陷入“K型經(jīng)濟動態(tài)”的困境，加劇不平等。所謂K型經(jīng)濟，是指經(jīng)濟中的富人和窮人之間的差距不斷拉大——而這正是美國經(jīng)濟去年以來的典型趨勢。

科技巨頭“悄然轉(zhuǎn)變”

有趣的是，這種新趨勢也給科技巨頭們帶來了嚴峻的現(xiàn)實考驗。多年來，美國股市指數(shù)一直被“輕資產(chǎn)、經(jīng)常性收入型科技商業(yè)模式”所主導，這些模式享有近乎為零的邊際成本和不斷增長的利潤率。

然而，新一代人工智能革命從根本上來說截然不同。大摩指出，這是一場“資金密集型研發(fā)軍備競賽”，其經(jīng)濟效益取決于邊際成本，這意味著隨著科技公司用戶數(shù)量的增長，它們必須同時在寶貴的“計算”能力上投入更多資金。

因此，這些曾經(jīng)的輕資產(chǎn)寵兒正在轉(zhuǎn)型為“資本密集型、現(xiàn)金流需求旺盛的企業(yè)”。摩根士丹利直言不諱地指出，對于這些超大規(guī)模企業(yè)而言，“基于看似不斷擴大的利潤率而實現(xiàn)估值倍數(shù)擴張的時代可能已經(jīng)結(jié)束”。

最后，摩根士丹利將對2026年及以后的展望歸結(jié)為“深刻的經(jīng)濟重組”。

該行指出，人工智能革命或許無法帶來消費烏托邦，但它正在推動全球資本支出驅(qū)動的基礎設施建設熱潮。這是一個重型機械、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心占據(jù)主導地位的時代，這從根本上表明，至少就目前而言，人工智能的繁榮對計算機的益處遠大于對人類的益處。