文/言叔

傷害性不大，侮辱性極強。

這是我看到商務(wù)部2月24日公告的第一感覺。大國博弈，有時卻像小孩子過家家。

事情的起因，是商務(wù)部發(fā)布2026年第11號公告，將三菱造船株式會社等20家日本實體列入出口管制管控名單；同時發(fā)布第12號公告，將斯巴魯株式會社等20家日本實體列入關(guān)注名單。

一個管控名單，一個關(guān)注名單，這一記出手，直接打中了日本軍工產(chǎn)業(yè)鏈的“七寸”。

01

2月24日，這個普通的星期二，成為日本軍工企業(yè)的“黑色星期二”。

商務(wù)部兩則公告，如同兩記重拳，直擊日本軍工產(chǎn)業(yè)軟肋。

管控名單（20家）：

三菱造船株式會社、三菱重工航空發(fā)動機株式會社、川崎重工航空宇宙系統(tǒng)公司、富士通防衛(wèi)與國家安全株式會社、IHI原動機株式會社、日本電氣網(wǎng)絡(luò)傳感器株式會社、防衛(wèi)大學(xué)、日本宇宙航空研究開發(fā)機構(gòu)等。

這些絕非普通企業(yè)，而是日本軍工產(chǎn)業(yè)的“頂梁柱”。

三菱重工是日本最大防務(wù)承包商，防務(wù)裝備生產(chǎn)份額在日本業(yè)內(nèi)居首。從F?2、F?15J戰(zhàn)斗機，到90式坦克，再到宙斯盾艦、潛艇，三菱重工幾乎包攬日本海陸空三軍主戰(zhàn)裝備。

關(guān)注名單（20家）：

斯巴魯株式會社、富士航空航天技術(shù)株式會社、引能仕株式會社、三菱材料株式會社、住友重機械工業(yè)株式會社、TDK株式會社等。

這些企業(yè)雖非直接軍工總裝廠，但在軍工供應(yīng)鏈中承擔(dān)關(guān)鍵配套角色。

商務(wù)部措施清晰明確：

對管控名單內(nèi)20家實體，禁止出口兩用物項；

對關(guān)注名單內(nèi)實體，實施更嚴(yán)格的最終用戶與最終用途審查。

所謂兩用物項，指既可民用、也可軍用的物資與技術(shù)，包括稀土、特種合金、高端材料、精密儀器等。

平時用于汽車、電子，戰(zhàn)時用于導(dǎo)彈、戰(zhàn)機，是產(chǎn)業(yè)鏈的“咽喉材料”。

02

中國此次出口管制，之所以能對日本軍工形成顯著沖擊，核心在于對關(guān)鍵供應(yīng)鏈的精準(zhǔn)打擊。

日本雖是發(fā)達(dá)國家，但在關(guān)鍵原材料上高度依賴外部。

日本稀土消費中，約70%依賴中國，鏑、鋱等重稀土對中國依賴度接近100%。

稀土被稱為“工業(yè)維生素”，是高性能磁鐵、激光器、雷達(dá)、制導(dǎo)系統(tǒng)的核心材料。

沒有稀土，F(xiàn)?35的電機、導(dǎo)彈的制導(dǎo)模塊都會面臨關(guān)鍵瓶頸。

更關(guān)鍵的是，中國不僅掌握稀土資源，還掌握全球主流稀土精煉產(chǎn)能（約85%?90%）。

即便日本從其他國家進(jìn)口稀土礦，很大程度上仍需依托中國的精煉加工能力。

這形成一個現(xiàn)實格局：

日本軍工高端制造，高度依賴來自中國的關(guān)鍵材料與加工能力；而中國通過出口管制，可直接對其軍工擴張形成有效約束。

03

出口管制的影響，不止于軍工，更外溢至日本支柱產(chǎn)業(yè)。

野村綜合研究所測算：

若中國兩用物項出口管制持續(xù)一年，將對日本整體經(jīng)濟造成顯著沖擊。

日本電動車、電子產(chǎn)業(yè)對稀土磁鐵、特種材料高度依賴，供應(yīng)鏈?zhǔn)站o將直接推高成本、影響交付。

豐田、本田、索尼、松下等龍頭企業(yè)，已面臨供應(yīng)鏈不確定性壓力，部分企業(yè)相應(yīng)調(diào)整生產(chǎn)計劃。

日本企業(yè)并非沒有嘗試尋找替代供應(yīng)源，但短期內(nèi)很難找到能在規(guī)模、穩(wěn)定性、成本上與中國匹敵的方案。深海稀土開采成本高、周期長、環(huán)境風(fēng)險大，遠(yuǎn)水難解近渴。

在言叔看來，這場供應(yīng)鏈反制，背后是清晰的政治與安全邏輯。

一段時間以來，日本在軍事領(lǐng)域動作頻繁：

修訂安保戰(zhàn)略相關(guān)文件，防衛(wèi)政策明顯轉(zhuǎn)向；

調(diào)整防衛(wèi)裝備轉(zhuǎn)移三原則，放寬裝備出口限制；

部分政客頻繁發(fā)表涉臺錯誤言論，渲染地區(qū)緊張，粗暴干涉中國內(nèi)政。

中國商務(wù)部此前已宣布加強對日本兩用物項出口管制，2月24日的名單管控，是這一反制措施的延續(xù)與升級。

官方表述明確：相關(guān)措施目的是制止日本提升軍事實力、破壞地區(qū)安全穩(wěn)定。

你在安全上挑釁、在產(chǎn)業(yè)鏈上卡別人脖子，中國就在你最依賴的關(guān)鍵材料上，亮出“反制牌”。

04

這次中國對日軍工鏈的出口管制，對資本市場來說，或許也將迎來新機會。

核心就利好三大賽道：戰(zhàn)略資源、軍工新材料、國產(chǎn)替代。

先說說核心邏輯，其實很簡單，大家一聽就懂。

第一，咱們卡住了日本的命門，稀土、特種合金這些戰(zhàn)略資源，他們離不開咱們，咱們的議價權(quán)自然就高了，產(chǎn)品價格漲一漲，相關(guān)企業(yè)的利潤就多了，這是最直接的受益點。

第二，以前有些軍工材料、零部件，咱們可能還會依賴進(jìn)口，現(xiàn)在日本企業(yè)被管控，正好給咱們國內(nèi)企業(yè)騰了空間，國產(chǎn)替代肯定會加速，咱們自己的企業(yè)就能搶占更多市場份額。

第三，這次管制也會規(guī)范兩用物項的出口秩序，小作坊、小企業(yè)慢慢被淘汰，龍頭企業(yè)會越來越強，集中度提高，賺錢能力也會更穩(wěn)。

有幾大標(biāo)的可以關(guān)注下。

第一個，也是最核心的，稀土及永磁板塊。

這可是日本軍工的軟肋，咱們卡得最死，所以這個板塊盈利彈性最大。北方稀土，輕稀土的龍頭大哥，全球最大的稀土供應(yīng)商，手里有礦有產(chǎn)能，跟著它走準(zhǔn)沒錯；中國稀土，中重稀土的核心平臺，專門做軍工級別的稀土材料，精準(zhǔn)對接需求；還有金力永磁、中科三環(huán)，做高性能釹鐵硼永磁的，不管是新能源汽車還是軍工裝備，都離不開它們，需求只會多不會少。

第二個，特種合金與軍工材料。

戰(zhàn)機、軍艦上用的特種合金，都是剛需中的剛需，以前有些依賴進(jìn)口，現(xiàn)在國產(chǎn)替代空間巨大。

撫順特鋼、鋼研高納，都是高溫合金、特種不銹鋼的龍頭，軍工供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，軍方都得靠它們；廈門鎢業(yè)更厲害，既做鎢又做稀土，兩邊都能受益，抗風(fēng)險能力更強。

第三個，軍工電子與精密制造。

日本的軍用電子、傳感器這些配套環(huán)節(jié)被管控，咱們國內(nèi)企業(yè)就能趁機補位，需求會持續(xù)釋放。紫光國微、景嘉微，一個做軍工芯片，一個做圖像處理，都是這個領(lǐng)域的核心標(biāo)的，技術(shù)硬、背景穩(wěn)。

第四個，半導(dǎo)體材料。

日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也離不開咱們的鎵、鍺等原材料，咱們一管控，國內(nèi)的光刻膠、電子特氣企業(yè)就有了替代機會。南大光電、彤程新材，都是國產(chǎn)光刻膠、電子特氣的龍頭，技術(shù)一直在突破，進(jìn)口替代的步子會越來越快。

作者：言叔，資深財經(jīng)觀察者，20年筆耕不輟，用歷史的眼光解讀財經(jīng)，關(guān)注我，看懂趨勢，看到財富。