最近大家都在聊春晚的科技元素，機(jī)器人同臺互動、AI全程參與內(nèi)容制作、無人機(jī)光影秀震撼全場，不少人都在猜節(jié)后A股相關(guān)賽道會不會有新動向。券商分析師們也紛紛表態(tài)，說這些科技元素不僅會短期帶動市場情緒，更貼合長期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，而且節(jié)后春季行情大概率能延續(xù)，配置上可以多關(guān)注科技和順周期的方向。但我身邊有位新手朋友，選股時(shí)總把估值高低當(dāng)“金科玉律”，覺得市盈率低就是撿便宜，市盈率高就是碰不得，其實(shí)這就像體檢只看體重?cái)?shù)值，完全忽略了身體的真實(shí)健康狀態(tài)——在股市里，真正決定個(gè)股走勢的，是機(jī)構(gòu)大資金的參與態(tài)度，而量化大數(shù)據(jù)就能幫我們把這種看不見的態(tài)度，變成一目了然的“可視化信號”，不用再靠主觀猜測做判斷。

一、新手誤區(qū)：估值高低真的能當(dāng)選股標(biāo)準(zhǔn)？

我發(fā)現(xiàn)很多剛?cè)胧械呐笥?，選股時(shí)第一反應(yīng)就是查市盈率，總覺得“10倍市盈率比100倍便宜，買了更安全”，但實(shí)際這是個(gè)典型的誤區(qū)。就像我們買奶茶，不是看它的原料成本多少，而是看有沒有人愿意為它的口味、品牌買單；股票的估值反映的是過去的利潤情況，而投資買的是未來的預(yù)期，所以“貴”和“便宜”本身就是偽命題。

市場上有兩種常見的估值邏輯：一種是“估值修復(fù)”，曾經(jīng)達(dá)到過的高估值，行情好的時(shí)候想再回到那個(gè)水平；另一種是“估值壓縮”，現(xiàn)在估值看似高，但隨著發(fā)展，估值會慢慢回歸合理。但不管哪種邏輯，核心都是資金對股價(jià)的認(rèn)可，而個(gè)股的定價(jià)權(quán)只在機(jī)構(gòu)大資金手里，所以看清他們的態(tài)度才是關(guān)鍵。就拿下面這只股票來說，市盈率超過1000倍，看起來“貴得離譜”，但實(shí)際股價(jià)走得格外強(qiáng)勢，背后就是機(jī)構(gòu)大資金的積極參與在起作用。

看圖1：

二、量化入門：「機(jī)構(gòu)庫存」到底是什么？

那怎么才能看清機(jī)構(gòu)大資金的態(tài)度呢？這就要用到量化大數(shù)據(jù)工具了，我把它比作“股市的體檢儀”，能把看不見的機(jī)構(gòu)行為，變成看得見的指標(biāo)。其中最核心的就是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，大家可以把它想象成“機(jī)構(gòu)的日常交易打卡記錄”——不是看機(jī)構(gòu)買了多少、賣了多少，而是看他們有沒有積極參與交易。

就像我們?nèi)ソ∩矸?，打卡次?shù)多，說明運(yùn)動積極性高；「機(jī)構(gòu)庫存」的橙色柱狀線持續(xù)存在，就說明機(jī)構(gòu)大資金的交易特征很明顯，一直在積極參與交易。反之，如果橙色柱狀線消失了，不是說機(jī)構(gòu)撤走了，只是他們暫時(shí)沒積極參與交易而已。

比如剛才那只高估值的股票，我們看它的量化數(shù)據(jù)圖，橙色的「機(jī)構(gòu)庫存」柱狀線一直持續(xù)存在，說明機(jī)構(gòu)大資金的交易積極性始終很高，這也是它股價(jià)能走得強(qiáng)勢的核心原因。

看圖2：

再看另一只股票，市盈率不到5倍，看起來“便宜得撿漏”，但實(shí)際股價(jià)卻不斷走弱。有人會說“因?yàn)橹皾q過了”，但剛才那只高估值的股票之前也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，區(qū)別就在于機(jī)構(gòu)的態(tài)度。

看圖3：

三、反例驗(yàn)證：沒機(jī)構(gòu)參與，低估值也沒用

我們再看這只低估值股票的量化數(shù)據(jù)圖，很明顯，圖里的橙色「機(jī)構(gòu)庫存」柱狀線消失了，說明機(jī)構(gòu)大資金沒有積極參與交易。這就像一件再便宜的商品，沒有專業(yè)團(tuán)隊(duì)去推廣、去運(yùn)作，自然沒人關(guān)注，股價(jià)也就很難有起色。

很多新手朋友總糾結(jié)“這個(gè)股票估值這么低，為什么還沒起色？”其實(shí)問題根本不在估值，而在于有沒有機(jī)構(gòu)大資金愿意積極參與交易。就像我們找合作項(xiàng)目，不是看項(xiàng)目的歷史成本，而是看有沒有專業(yè)團(tuán)隊(duì)愿意投入精力去做，團(tuán)隊(duì)的積極性才是項(xiàng)目能不能推進(jìn)的關(guān)鍵。

看圖4：

四、新手必記：選股的核心邏輯

最后要給新手朋友們敲個(gè)黑板：選股真的不用死盯估值高低，就像我們找工作，不是看公司過去的薪資水平，而是看公司現(xiàn)在的發(fā)展活力、團(tuán)隊(duì)的積極性。股市里的“發(fā)展活力”，就是機(jī)構(gòu)大資金的積極參與態(tài)度，而量化大數(shù)據(jù)就是幫我們把這種看不見的“活力”，變成看得見的「機(jī)構(gòu)庫存」指標(biāo)。

節(jié)后的行情里，不管是大家關(guān)注的科技賽道，還是券商提到的順周期板塊，我們都可以用這個(gè)思路去判斷：不用猜機(jī)構(gòu)會不會來，只要看「機(jī)構(gòu)庫存」有沒有持續(xù)存在，就能知道機(jī)構(gòu)的參與態(tài)度。用客觀的數(shù)據(jù)替代主觀猜測，才能避開只看估值的誤區(qū)，建立更靠譜的選股思維，也能更從容地應(yīng)對市場的各種變化。

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