AI資本開(kāi)支持續(xù)超預(yù)期，熱點(diǎn)催化不斷，應(yīng)用端落地兌現(xiàn)有望加速，我們認(rèn)為AI的高景氣或?qū)⒀永m(xù)，投資者或可關(guān)注通信ETF（515880）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、科創(chuàng)人工智能ETF（589110）等產(chǎn)品。

春節(jié)前后，全球AI大模型迭代更新頻繁，熱點(diǎn)催化不斷。海外Anthropic推出Claude Sonnet 4.6，在編程、計(jì)算機(jī)使用、長(zhǎng)上下文推理、Agent規(guī)劃、知識(shí)工作和設(shè)計(jì)工作上全面進(jìn)化；谷歌發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ虶emini 3.1 Pro，復(fù)雜任務(wù)處理大幅提升。

國(guó)內(nèi)智譜AI正式發(fā)布下一代基礎(chǔ)模型GLM-5，在技術(shù)架構(gòu)、性能、實(shí)際應(yīng)用等方面實(shí)現(xiàn)突破，在多個(gè)任務(wù)測(cè)試中位列開(kāi)源模型第一；MiniMax發(fā)布旗艦編程模型M2.5，定位為全球首個(gè)為Agent場(chǎng)景原生設(shè)計(jì)的生產(chǎn)級(jí)模型；阿里發(fā)布Qwen3.5-Plus，性能媲美頂級(jí)閉源模型。

我們看到，大模型的頭部企業(yè)已逐漸走出差異化競(jìng)爭(zhēng)路線(xiàn)，而智譜等企業(yè)在發(fā)布新模型的同時(shí)提價(jià)，說(shuō)明增長(zhǎng)可能正逐步由“跑馬圈地”進(jìn)入“為高質(zhì)量付費(fèi)”的新階段，這將有利于這些企業(yè)長(zhǎng)期的盈利改善。

此外，從資本開(kāi)支來(lái)看，海外云廠商25年實(shí)際數(shù)據(jù)及26年指引均超出市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求依舊旺盛，利好上游相關(guān)企業(yè)。2025年海外四大科技公司合計(jì)支出4100億美元，同比增長(zhǎng)67%；2026年谷歌、亞馬遜、Meta的資本開(kāi)支指引均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。最后，在科技競(jìng)爭(zhēng)及政策支持的背景下，我們長(zhǎng)期看好AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。