匯通財經訊——在美國最高法院上周五（2月20日）否決特朗普總統(tǒng)依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）單方面征收關稅的權力后，白宮迅速轉向多條替代法律路徑，試圖維持激進的貿易保護主義議程。盡管遭遇司法挫折，特朗普在社交媒體上明確表示“無需國會批準”即可征收新關稅，并警告將采取“更高關稅、更嚴厲措施”。

匯通財經APP訊——在美國最高法院上周五（2月20日）否決特朗普總統(tǒng)依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）單方面征收關稅的權力后，白宮迅速轉向多條替代法律路徑，試圖維持激進的貿易保護主義議程。

盡管遭遇司法挫折，特朗普在社交媒體上明確表示“無需國會批準”即可征收新關稅，并警告將采取“更高關稅、更嚴厲措施”。然而，未來行動路徑能否落地，仍面臨國會態(tài)度、國際報復風險及新一輪司法審查這三大關鍵變量的制約。

美最高法院里程碑裁決：IEEPA關稅權力被否決
在美國最高法院2月20日的關鍵裁決后，特朗普總統(tǒng)的關稅戰(zhàn)略迎來重大轉折。該裁決以6:3投票通過，由首席大法官約翰·羅伯茨撰寫多數意見，明確認定國際緊急經濟權力法并不授權總統(tǒng)在和平時期單方面征收關稅。

法院強調，憲法將征稅權（包括關稅）獨占性地賦予國會。此前特朗普依據IEEPA對幾乎所有進口商品實施的大規(guī)模關稅——包括去年4月2日他所稱的“解放日”高額關稅——已被宣告無效。涉及金額可能高達數百億美元，已征收部分面臨退稅壓力和法律追責風險。

市場劇烈反應：不確定性籠罩美股美元
裁決公布后，市場迅速做出反應。周一，美股出現明顯拋售：道瓊斯工業(yè)平均指數下跌近700點，跌幅約1.4%；標普500指數下跌1%；納斯達克指數下跌1.1%。

最高法院的裁決在短期內對美元構成負面沖擊，因其削弱政策信譽，一度引發(fā)美元快速拋售。然而，因美聯儲鷹派發(fā)言的支撐，疊加通脹效應的影響，美元隨后震蕩反彈。周二亞歐時段，美元指數于97.80附近窄幅震蕩。

（美元指數小時圖，來源：易匯通）

德意志銀行研究策略師吉姆·里德指出：“不確定性依然很高?！蓖顿Y者擔憂特朗普政府將采取更激進的替代措施，進一步加劇貿易摩擦。

白宮快速轉向：多條法定路徑并行推進
盡管遭遇司法挫折，特朗普政府立即轉向其他法律工具，試圖維持強硬貿易保護主義路線。特朗普在社交媒體上重申，他“無需國會批準”即可征收新關稅，并警告其他國家可能面臨“更高關稅、更嚴厲措施”。

美國貿易代表賈米森·格里爾表示，總統(tǒng)的政策“沒有改變”，白宮正計劃“重建”一套針對特定國家的激進關稅體系。主要路徑包括以下幾種：

第301條款：最靈活的廣譜關稅工具

白宮援引1974年《貿易法》第301條款，啟動新一輪調查。該條款允許在認定外國存在“不正當、不合理、歧視性或負擔性”行為后征收關稅，調查焦點涵蓋：強迫勞動、；藥品定價；針對美國科技企業(yè)的歧視；海鮮、大米等特定商品貿易。

格里爾透露，潛在適用對象為“大多數貿易伙伴”。第301條款賦予總統(tǒng)較大自由裁量權，關稅范圍和期限相對開放（需每四年重新授權）。保守派智庫卡托研究所2024年分析認為，該條款雖有一定程序限制，但仍是總統(tǒng)實施廣泛貿易限制的最強大法定工具之一。

第232條款：國家安全名義下的行業(yè)保護

特朗普政府將繼續(xù)維持并擴大依據1962年《貿易擴展法》第232條款的行業(yè)特定關稅，例如鋼鐵和鋁已達50%關稅水平。目前商務部正在推進多項第232調查，可能覆蓋：藥品；飛機；風力渦輪機；電影；部分半導體等領域。

此類關稅以“國家安全”為由，需等待商務部正式調查結論，但程序相對獨立于國會。

第122條款：短期應急全球關稅緩沖

特朗普迅速動用1974年《貿易法》第122條款，宣布對幾乎所有進口商品征收臨時15%關稅（部分報道顯示初始為10%，隨后上調），有效期最長150天。該條款針對“國際支付基礎問題”，無需國會事先批準，但到期后需國會投票延長，否則自動失效。

這一舉措為白宮爭取了短期緩沖窗口，同時也為國會介入和潛在反對留出空間。分析師指出，第122條款關稅雖可快速落地，但臨時性質和國會阻力增加了后續(xù)不確定性。

未來走勢三大關鍵變量
特朗普上周五在白宮承認，新路徑“稍長一些”，但強調將啟動更多調查作為征收額外關稅的途徑?？傮w來看，最高法院裁決顯著壓縮了總統(tǒng)通過緊急權力繞過國會的空間，但并未終結貿易保護主義政策。

未來政策走向取決于三大因素：

美國國會態(tài)度：是否配合延長第122條款，或對第301/232措施施加更多限制；

國際報復風險：貿易伙伴的反制措施可能加劇全球供應鏈緊張；

法律挑戰(zhàn)前景：新關稅是否會面臨新一輪司法審查。

貿易政策的不確定性將繼續(xù)影響全球供應鏈、市場表現和通脹預期。市場參與者需密切關注白宮后續(xù)行動、國會動態(tài)以及主要貿易伙伴的回應。

北京時間14:36，美元指數現報97.81。

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