2月24日，A股節(jié)后首個(gè)交易日迎來(lái)“開門紅”，滬指、深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板均呈現(xiàn)不同程度回升。尤其是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈板塊表現(xiàn)活躍，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、中際旭創(chuàng)、新易盛等龍頭個(gè)股集體上揚(yáng)，資金布局明顯聚焦這一成長(zhǎng)主線。整體來(lái)看，節(jié)后資金情緒好轉(zhuǎn)，科技成長(zhǎng)板塊尤其是算力相關(guān)賽道繼續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)。這一走勢(shì)印證了節(jié)前機(jī)構(gòu)對(duì)算力賽道的結(jié)構(gòu)性判斷，市場(chǎng)資金在震蕩調(diào)整后重新回到產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)核心。

機(jī)構(gòu)共識(shí)：AI算力仍是節(jié)后配置“第一優(yōu)先級(jí)”

從近期多家券商發(fā)布的策略報(bào)告來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)后行情的判斷出現(xiàn)了高度一致的特征：短期擾動(dòng)已充分釋放，春季行情并未被破壞，結(jié)構(gòu)性主線依舊清晰。

中信建投證券在最新策略研報(bào)中指出，近期A股春季行情出現(xiàn)階段性調(diào)整，內(nèi)因方面，包括主動(dòng)降溫、部分寬基ETF階段性拋壓；外因方面，則涉及特朗普相關(guān)政治行為、美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆預(yù)期、地緣沖突以及海外科技股波動(dòng)等多重?cái)_動(dòng)。但研報(bào)同時(shí)明確強(qiáng)調(diào)：上述外部擾動(dòng)并未對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)基本面形成實(shí)質(zhì)性沖擊，集中降溫操作已基本結(jié)束，市場(chǎng)情緒已得到充分釋放。

基于這一判斷，中信建投明確提出，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)，策略上建議持股過(guò)節(jié)。在行業(yè)配置上，景氣端重點(diǎn)關(guān)注方向中，AI算力被列為優(yōu)先級(jí)最高的核心主線之一。

興業(yè)證券進(jìn)一步呼應(yīng)了這一判斷，并明確提出，要重視TMT領(lǐng)域的修復(fù)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注受海外映射影響較大的AI硬件（北美算力鏈、國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈）。

中金公司則從產(chǎn)業(yè)周期視角給出補(bǔ)充， 2026年國(guó)際秩序重構(gòu)與中國(guó)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新兩大因素共振將支持A股表現(xiàn)，其中景氣成長(zhǎng)領(lǐng)域中，AI領(lǐng)域有望逐步進(jìn)入應(yīng)用兌現(xiàn)階段，算力、光模塊、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施層面仍有明確機(jī)會(huì)。

從投規(guī)劃到看交付：算力邏輯正在發(fā)生質(zhì)變

如果說(shuō)2024至2025年，AI算力更多停留在資本開支與投資預(yù)期階段，那么機(jī)構(gòu)當(dāng)前給出的判斷是——2026年開始，算力邏輯正在進(jìn)入兌現(xiàn)期。

回看多家券商近期發(fā)布的研報(bào)前瞻，一個(gè)非常明確的共識(shí)正在形成：AI算力投資，已經(jīng)從前期的資本開支規(guī)劃，進(jìn)入到真正的設(shè)備交付與產(chǎn)能兌現(xiàn)階段。

從海外看，云服務(wù)商在AI方向的投入并未放緩，而是更加聚焦在GPU服務(wù)器、整機(jī)柜、一體化算力集群等能夠快速上線、直接形成算力供給的硬件形態(tài)。從國(guó)內(nèi)看，圍繞算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也正在從“拼數(shù)量”轉(zhuǎn)向“拼密度、拼系統(tǒng)能力”。

機(jī)構(gòu)正在反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)關(guān)鍵判斷：2026年，AI服務(wù)器不再是有沒有訂單的問(wèn)題，而是誰(shuí)能穩(wěn)定交付、誰(shuí)能放量的問(wèn)題。

這意味著，算力賽道內(nèi)部也將出現(xiàn)明顯分化。具備系統(tǒng)級(jí)交付能力、深度參與頭部客戶算力建設(shè)的企業(yè)，更容易在新階段脫穎而出。

節(jié)后布局邏輯：業(yè)績(jī)確定性開始對(duì)沖估值波動(dòng)

春節(jié)前后，市場(chǎng)討論最多的問(wèn)題之一是：算力股漲了一年，還能不能繼續(xù)看？

機(jī)構(gòu)給出的答案并不激進(jìn)，但非常清晰——節(jié)后更重要的，不是估值講故事，而是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。

在節(jié)后資金風(fēng)格趨于理性、防御的環(huán)境下，機(jī)構(gòu)更傾向于配置那些產(chǎn)業(yè)邏輯清晰、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可驗(yàn)證、訂單具備延續(xù)性的標(biāo)的。

從已披露的業(yè)績(jī)指引和機(jī)構(gòu)一致預(yù)期來(lái)看，算力產(chǎn)業(yè)鏈中，以工業(yè)富聯(lián)為代表的部分龍頭企業(yè)的高增長(zhǎng)已逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)為事實(shí)。

總體來(lái)看，今天的走勢(shì)已經(jīng)預(yù)示，節(jié)前的調(diào)整，更像是為節(jié)后行情釋放空間。當(dāng)市場(chǎng)從情緒博弈重新回到產(chǎn)業(yè)與業(yè)績(jī)，AI算力作為全年主線的地位并未動(dòng)搖，而具備產(chǎn)業(yè)中樞屬性的龍頭公司，自然更容易成為機(jī)構(gòu)節(jié)后布局的優(yōu)先選擇。