2月24日馬年首個(gè)交易日，A股磷化工板塊持續(xù)走高，多股漲停。截至收盤(pán)，云天化（600096）、六國(guó)化工（600470）、湖北宜化（000422）、興發(fā)集團(tuán)（600141）、川恒股份（002895）等盤(pán)中漲停，川金諾（300505）漲超13%，江山股份（600389）、新安股份（600596）等個(gè)股漲幅居前。

消息面上，2月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普援引《國(guó)防生產(chǎn)法》簽署行政命令，將磷元素及草甘膦除草劑提升至國(guó)家安全優(yōu)先事項(xiàng)，指出這兩種物資的短缺將對(duì)國(guó)家安全構(gòu)成直接威脅。此外，早在2025年11月，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）已首次將磷酸鹽納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單。

從磷化工產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，國(guó)內(nèi)磷礦石市場(chǎng)的供需緊平衡格局為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度提供了支撐。我國(guó)磷礦資源具有富礦稀缺、貧礦居多的特點(diǎn)，且經(jīng)過(guò)多年高強(qiáng)度開(kāi)采，可采品位持續(xù)下降，開(kāi)采難度與成本不斷攀升。同時(shí)，環(huán)保政策收緊與安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)推動(dòng)大量中小產(chǎn)能退出，新增產(chǎn)能投放周期漫長(zhǎng)，導(dǎo)致有效供給增長(zhǎng)乏力。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2026年1月，國(guó)內(nèi)30%品位磷礦石市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)在1000元/噸的高位盤(pán)整已近三年。

草甘膦是磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上的重要終端產(chǎn)品。其生產(chǎn)以磷礦石為起點(diǎn)，先通過(guò)加工制得黃磷，再進(jìn)一步合成三氯化磷等中間體，最終生產(chǎn)出草甘膦原藥，具有高效、低毒、廣譜滅生性等優(yōu)點(diǎn)，是玉米、大豆、棉花、小麥等主要大田作物的首選除草劑，也是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料。

中國(guó)是全球最大的草甘膦原藥生產(chǎn)基地，供應(yīng)全球約70%的產(chǎn)量。中國(guó)農(nóng)藥信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)草甘膦行業(yè)集中度較高，前四大企業(yè)產(chǎn)能占比超過(guò)70%。其中，興發(fā)集團(tuán)以23萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能規(guī)模位居國(guó)內(nèi)第一、全球第二。

隆眾資訊表示，當(dāng)前草甘膦市場(chǎng)整體呈現(xiàn)低價(jià)惜售態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端持續(xù)偏緊疊加成本端上行壓力加大，主流生產(chǎn)企業(yè)普遍選擇在價(jià)格低位持貨觀望，草甘膦95%原藥市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在2.35萬(wàn)元/噸至2.4萬(wàn)元/噸區(qū)間。

此外，磷肥作為三大單元素營(yíng)養(yǎng)型肥料之一，是磷礦石最重要的下游。金聯(lián)創(chuàng)表示，受硫磺等核心原料價(jià)格持續(xù)高企支撐，國(guó)內(nèi)磷肥生產(chǎn)成本壓力顯著，企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，而需求端隨著春耕備肥旺季臨近正逐步釋放，磷肥市場(chǎng)有望延續(xù)高位盤(pán)整。中長(zhǎng)期需關(guān)注原料成本變化及政策調(diào)控效果。

值得注意的是，受益于新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能市場(chǎng)的爆發(fā)式發(fā)展，含磷新能源材料需求顯著提升。國(guó)信證券測(cè)算顯示，假設(shè)2025年至2027年全球儲(chǔ)能電池出貨量分別增至600GWh、800GWh、983GWh，對(duì)應(yīng)磷礦石需求占我國(guó)預(yù)測(cè)產(chǎn)量比重將分別達(dá)到4.7%、5.9%和7%。儲(chǔ)能級(jí)磷酸鐵對(duì)原料純度要求極高，實(shí)際可適配的高品位磷礦資源遠(yuǎn)比總量稀缺，這使得具備優(yōu)質(zhì)礦源及“礦化一體”能力的企業(yè)在新能源材料競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)。

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