兩個月，60多天，全球最炙手可熱的AI芯片——一片也沒賣到中國。

在華爾街焦灼的目光中，在供應鏈反復拉扯的博弈里，在政客與企業(yè)的角力之間，答案被美國商務部官員一句話點破：截至目前，零出貨。

主角，是全球AI算力霸主——英偉達。芯片，是當下AI訓練市場的“頂配標配”——NVIDIA H200。時間線，始于美國政府對華出口政策的反復搖擺。

2025年12月，時任美國總統(tǒng)唐納德·特朗普對外宣布，允許英偉達向中國出口H200芯片。消息一出，資本市場情緒高漲，供應鏈立刻響應。

H200是H100的升級版，基于Hopper架構，搭載更大容量的HBM3e高帶寬內存，被廣泛視為大模型訓練的“算力引擎”。在生成式AI全面爆發(fā)的背景下，它幾乎等同于“生產(chǎn)力”。

英偉達迅速通知供應鏈增產(chǎn)。業(yè)內普遍預期，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭、大模型公司將迅速下單。

但兩個月過去，一切停在“審批中”。

美國商務部工業(yè)與安全局（BIS）要求對每一份出口許可進行跨部門審查，國務院、國防部、能源部共同參與。審查的關鍵詞是——“國家安全”。

審批沒有否決，也沒有通過。訂單沒有落地，也沒有取消。市場進入一種罕見的“真空狀態(tài)”。結果就是：零銷售。

2026年初，英偉達創(chuàng)始人黃仁勛密集訪問上海、深圳、臺北。這位被譽為“AI教父”的CEO，在中國市場擁有極高聲望。他清楚，中國是全球第二大算力市場，也是增長最快的AI應用場景聚集地。

他強調：H200高度適配中國客戶需求；市場需求“非常強烈”；出口許可“接近最終審批”。但現(xiàn)實很清楚——客戶沒有下單。原因很簡單：在許可證不確定之前，沒有企業(yè)愿意冒著設備無法交付的風險鎖定資金。

更現(xiàn)實的是，供應鏈已經(jīng)出現(xiàn)搖擺。一些關鍵組件供應商暫停生產(chǎn)節(jié)奏，以免庫存積壓。AI世界的節(jié)奏極快。算力一旦延誤，就是機會窗口關閉。

問題并不只是“賣不賣芯片”。圍繞AI芯片，美國正在強化執(zhí)法。美國商務部官員公開表示，將加大打擊先進半導體“走私”行為，甚至提議延長相關案件的訴訟時效、提高處罰倍數(shù)。

與此同時，美國部分官員指控中國AI公司使用高端芯片訓練模型，暗示可能存在違規(guī)行為。矛頭所指的，是中國AI初創(chuàng)企業(yè)DeepSeek。但無論指控如何，核心事實沒有改變：H200仍然沒有合法出口。這意味著，AI算力供應鏈正在經(jīng)歷一種前所未有的結構性分裂。

在英偉達過去幾年的財報中，中國市場占比并不算最高，但意義極為特殊。中國擁有：全球數(shù)量最多的AI應用企業(yè)、最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)用戶場景、最完整的數(shù)據(jù)與算力需求生態(tài)。如果H200無法進入，中國客戶將被迫尋找替代路徑。

事實上，過去一年，中國市場已經(jīng)開始加速轉向國產(chǎn)算力方案。華為昇騰、寒武紀、壁仞科技等廠商在持續(xù)推進訓練級GPU與加速卡方案。

短期看，國產(chǎn)芯片在生態(tài)成熟度和CUDA適配層面仍存在差距。但長期看，一旦形成完整軟件棧替代，市場路徑將發(fā)生根本性變化。這才是英偉達真正的風險。技術領先可以維持幾年。生態(tài)鎖定如果被打破，影響是十年級別。

“兩個月一片沒賣”，聽上去像英偉達的損失，但它同樣是中國AI行業(yè)的壓力測試。大模型訓練需要算力密度。算力密度來自高端GPU。高端GPU被卡，創(chuàng)新節(jié)奏必然受到影響。但歷史經(jīng)驗反復證明：外部約束往往會成為內部突破的催化劑。

2019年之后的芯片制造設備限制，讓國產(chǎn)光刻機、刻蝕設備、材料企業(yè)加速突破。2022年之后的高端GPU限制，讓國產(chǎn)AI加速芯片進入“工程化加速期”。市場沒有停下，只是換了路線。

兩個月是一個象征性的數(shù)字。它代表的是——政策宣布與現(xiàn)實落地之間的巨大落差。企業(yè)決策與政治博弈之間的斷層。全球化供應鏈與地緣分化之間的沖突。如果審批最終放行，H200仍會進入中國市場，但節(jié)奏已被打亂。如果審批進一步收緊，英偉達將失去一個正在高速增長的AI場景陣地。而中國企業(yè)，則會被迫把更多資金投向國產(chǎn)替代。時間拖得越久，替代意愿越強。替代意愿越強，生態(tài)重構越快。

過去三十年，半導體是全球協(xié)作程度最高的產(chǎn)業(yè)之一。設計在美國，制造在中國臺灣，封測在東南亞，設備來自荷蘭，材料來自日本，市場遍布全球。但AI時代改變了一個邏輯：算力不再只是商業(yè)資源，它被視為戰(zhàn)略資源。

當芯片從商品變成戰(zhàn)略資產(chǎn)，規(guī)則自然發(fā)生改變。英偉達的H200，只是一枚縮影。兩個月沒有賣出一片芯片，說明的不是銷量問題，而是一個更深層的現(xiàn)實：全球算力市場正在重組。

“兩個月了，一片也沒賣到中國去?！边@句話既冷靜，又刺耳。它提醒所有人——科技從來不只是技術問題。算力從來不只是商業(yè)產(chǎn)品。供應鏈從來不只是物流系統(tǒng)。當企業(yè)的增長邏輯與國家的安全邏輯發(fā)生交叉，市場將進入全新的階段。

英偉達還在等待許可證。中國客戶還在等待確定性。全球資本還在等待財報指引。但時間不會等待任何人。在AI的競速賽道上，空白的兩個月，可能就是一個時代的分水嶺。

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