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靠“傳奇IP”撐起業(yè)績(jī)的愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ），正上演一場(chǎng)市值瘋漲大戲。

自2024年7月以來(lái)，愷英網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)從階段性低點(diǎn)8.19元/股一路上漲，最高觸及30.50元/股，漲幅超過(guò)270%。之后，愷英網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)有所回落，截至2月25日，愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)收于23.05元/股，總市值接近500億元。

愷英網(wǎng)絡(luò)本輪股價(jià)大漲，正值A(chǔ)股游戲板塊整體回暖。自2024年7月至今，同花順游戲指數(shù)累計(jì)漲幅逾116%。本輪行情中，股價(jià)漲幅居前的游戲公司多手握爆款游戲產(chǎn)品，例如世紀(jì)華通（002602.SZ）的Whiteout Survival、Kingshot，吉比特（603444 SH）的杖劍傳說(shuō)，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）的超自然行動(dòng)組等。

相比之下，愷英網(wǎng)絡(luò)雖然背靠“傳奇IP”，但近年來(lái)并未推出新的爆款游戲。不過(guò)，公司在AI領(lǐng)域的投資頗受市場(chǎng)關(guān)注。

2024年11月，一款名為EVE的3D AI智能陪伴應(yīng)用在社交平臺(tái)上爆火，這款產(chǎn)品具備游戲娛樂(lè)屬性，與頭部AI公司MINIMAX旗下的頭部產(chǎn)品Talkie/星野同處AI陪伴賽道。EVE的開(kāi)發(fā)者自然選擇是一家由愷英網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略投資的公司。

今年2月11日，自然選擇新推出的AI社交產(chǎn)品Elys再度爆火，當(dāng)日，愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)一度漲停。

值得注意的是，隨著愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)回暖，公司實(shí)控人金鋒的身價(jià)也水漲船高。目前，金鋒直接持有愷英網(wǎng)絡(luò)14.99%的股份，并通過(guò)紹興安嵊間接控制公司5.26%的股份。以最新股價(jià)計(jì)算，金鋒的穿透持股市值高達(dá)100億元。

押注AI

近年來(lái)，愷英網(wǎng)絡(luò)頻頻通過(guò)投資拓展AI布局，自然選擇正是愷英網(wǎng)絡(luò)投資的一家AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)企業(yè)。

據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)官微，2025年3月，愷英網(wǎng)絡(luò)完成對(duì)自然選擇的海外控制主體Tyrell AI Limited的投資，持股比例超過(guò)16%，是該公司創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)之外的最大機(jī)構(gòu)投資人。

自然選擇共有兩款A(yù)I應(yīng)用產(chǎn)品，其中EVE主打3D AI陪伴，目前已完成二測(cè)，預(yù)計(jì)今年3月14日在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上線。第二款產(chǎn)品Elys主打“AI社交”，用戶注冊(cè)后可通過(guò)選擇標(biāo)簽、上傳照片、與AI對(duì)話等步驟，形成自己的“AI分身”，并進(jìn)行社交交互。

隨著AI技術(shù)的發(fā)展，AI廠商正積極發(fā)展面向C端的AI應(yīng)用產(chǎn)品，AI陪伴與AI社交均是較為熱門的賽道。

AI陪伴賽道上競(jìng)爭(zhēng)者眾多，包括MINIMAX旗下的Talkie/星野，字節(jié)跳動(dòng)旗下的貓箱，騰訊閱文旗下的筑夢(mèng)島等。整體來(lái)看，AI陪伴賽道的商業(yè)化能力較強(qiáng)，據(jù)MINIMAX招股書，2025年前三季度，Talkie/星野的營(yíng)收為0.19億美元，約占公司總營(yíng)收的35%。相較而言，AI社交賽道仍處于開(kāi)拓過(guò)程中，騰訊近期測(cè)試的“元寶派”就是一款A(yù)I社交產(chǎn)品。

除自然選擇外，愷英網(wǎng)絡(luò)還參與孵化了一家AI游戲引擎公司杭州極逸。

杭州極逸成立于2025年2月，由愷英網(wǎng)絡(luò)持股46.16%，該公司是由愷英網(wǎng)絡(luò)與比高集團(tuán)（8220.HK）合資設(shè)立的，其董事長(zhǎng)、CEO譚凱曾任愷英網(wǎng)絡(luò)AI大模型負(fù)責(zé)人。愷英網(wǎng)絡(luò)財(cái)報(bào)顯示，杭州極逸推出的游戲行業(yè)AI全流程開(kāi)發(fā)平臺(tái)SOON，可以通過(guò)AI全自動(dòng)生成游戲美術(shù)資產(chǎn)、代碼等內(nèi)容，極大壓縮游戲開(kāi)發(fā)周期。

愷英網(wǎng)絡(luò)在AI硬件上也有所布局，公司投資的VR硬件廠商樂(lè)相科技推出了AI眼鏡產(chǎn)品DPVR AI Glasses。此外，公司還推出了治愈系A(chǔ)I潮玩品牌暖星谷夢(mèng)游記，主打“智能玩偶+虛擬游戲”概念，擁有情緒識(shí)別、體感互動(dòng)、智能交流等功能。

可以看出，愷英網(wǎng)絡(luò)在AI上的布局頗多，但上述應(yīng)用及產(chǎn)品尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)起到明顯的提振作用，未來(lái)商業(yè)化表現(xiàn)如何仍待進(jìn)一步觀察。

“傳奇”仍是業(yè)績(jī)支柱

對(duì)于愷英網(wǎng)絡(luò)而言，AI業(yè)務(wù)是其布局的新業(yè)務(wù)曲線，公司目前的業(yè)績(jī)主要依賴傳統(tǒng)游戲業(yè)務(wù)支撐，其中，傳奇IP相關(guān)游戲是公司業(yè)績(jī)的重要來(lái)源。

公開(kāi)信息顯示，傳奇是一款來(lái)源于韓國(guó)的游戲IP，2001年時(shí)由盛大創(chuàng)始人陳天橋引入國(guó)內(nèi)。經(jīng)歷20余年發(fā)展，傳奇仍是中國(guó)游戲市場(chǎng)中的重要IP之一，據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2024年，傳奇端游、頁(yè)游、移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模分別約為52.7億元、76.7億元、136.7億元，傳奇IP核心用戶規(guī)模超5000萬(wàn)人。

愷英網(wǎng)絡(luò)正是傳奇IP的國(guó)內(nèi)代理商之一，公司推出的藍(lán)月傳奇頁(yè)游累計(jì)流水超40億元，王者傳奇手游累計(jì)流水超30億元。此外，公司還擁有原始傳奇、梁山傳奇、藍(lán)月傳奇2等傳奇系列手游產(chǎn)品。

除傳奇IP外，愷英網(wǎng)絡(luò)還布局了多款知名IP產(chǎn)品，包括三國(guó)SLG游戲三國(guó)：天下歸心、實(shí)時(shí)對(duì)戰(zhàn)游戲敢達(dá)爭(zhēng)鋒對(duì)決、3D動(dòng)作對(duì)戰(zhàn)游戲代號(hào)：奧特曼等。不過(guò)，公司近年來(lái)并未推出熱度較高的爆款游戲，導(dǎo)致公司游戲業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)受限。

2025年上半年，愷英網(wǎng)絡(luò)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.83億元，同比下滑10.14%；網(wǎng)頁(yè)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收0.39億元，同比下滑38.41%。

在游戲業(yè)務(wù)下滑之際，愷英網(wǎng)絡(luò)通過(guò)一款名為“996傳奇盒子”的傳奇類產(chǎn)品聚合平臺(tái)，維持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2025年前三季度，愷英網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收為40.75億元，同比增長(zhǎng)3.75%；歸母凈利潤(rùn)15.83億元，同比增長(zhǎng)23.70%。

996傳奇盒子可以為玩家提供傳奇開(kāi)服等信息，并為相關(guān)產(chǎn)品提供渠道服務(wù)。該產(chǎn)品一經(jīng)推出，就吸引了多家合作方。公告顯示，2025年以來(lái)，公司先后和三九互娛、掌玩游戲、貪玩游戲等廠商簽約，三家廠商分別支付1億元、1.5億元、2億元的費(fèi)用用于開(kāi)設(shè)相關(guān)專區(qū)進(jìn)行游戲展示、宣傳。

2025年上半年，傳奇盒子所屬的信息服務(wù)業(yè)務(wù)錄得了6.57億元收入，同比增長(zhǎng)65.33%，同年三季度，傳奇盒子對(duì)愷英網(wǎng)絡(luò)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)約5.7億元，其中品牌專區(qū)入駐服務(wù)確認(rèn)收入約2.45億元。

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