春節(jié)假期后的首個交易日，國內(nèi)碳酸鋰市場以一場酣暢淋漓的上漲宣告強勢回歸。

2月24日，碳酸鋰2605合約高開后維持在15.9萬元附近窄幅震蕩，最低價15.7萬元，最高價16.6萬元，漲幅10.56%；25日碳酸鋰2605合約大幅高開，盤中一度突破17萬元/噸關(guān)口，漲幅超過6%。

與此同時，現(xiàn)貨市場同步跟漲。電池級碳酸鋰均價報152000元/噸，單日上漲8250元/噸，期現(xiàn)聯(lián)動上漲態(tài)勢明確。

資本市場上，25日早盤，A股鋰礦板塊集體爆發(fā)。截至上午11時，盛新鋰能強勢封死漲停板，西藏礦業(yè)大漲超7%，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)雙雙漲超5%，永興材料亦跟漲超6%。

消息面上，一方面，特朗普IEEPA關(guān)稅被判違法，美國最高法院裁定取消部分對華儲能產(chǎn)品額外關(guān)稅，中國儲能系統(tǒng)出口美國總稅率預(yù)計下降約5%，直接提振鋰電出口需求與利潤空間。

另一方面，廣州期貨交易所（廣期所）近日發(fā)布通知，調(diào)整碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，即自2026年2月24日（星期二）恢復(fù)交易后，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為13%，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)亦同步上調(diào)。

這一政策調(diào)整被視為市場流動性改善的信號，點燃了沉寂已久的鋰礦板塊做多熱情。

上漲邏輯在于多方面，一是季節(jié)性檢修+政策鎖緊，國內(nèi)外供應(yīng)端擾動。

春節(jié)期間鋰鹽環(huán)節(jié)檢修放假，短期供應(yīng)收緊。春節(jié)期間的突發(fā)性事件與季節(jié)性檢修，共同加劇了市場對短期供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。節(jié)前國內(nèi)鋰云母原料主產(chǎn)區(qū)有鋰鹽工廠突發(fā)火災(zāi)，雖未造成重大損失，但引發(fā)了市場對該區(qū)域生產(chǎn)穩(wěn)定性的疑慮。

與此同時，春節(jié)期間部分鋰鹽廠按計劃進(jìn)入季節(jié)性檢修階段，導(dǎo)致當(dāng)月國內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)預(yù)計環(huán)比有所下降。

此外，海外市場上，近日市場消息稱，津巴布韋所有鋰礦企業(yè)的鋰產(chǎn)品出口，被官方機構(gòu)MMCZ暫停審批/放行。它是一家津巴布韋政府全資擁有的國營公司，在國家的礦產(chǎn)貿(mào)易中扮演著關(guān)鍵角色。津巴布韋是全球重要的鋰資源國，多家A股公司在此布局了鋰礦項目。此次出口暫停審批將直接影響這些公司的鋰產(chǎn)品外運。

長期供給方面，經(jīng)過2024-2025年的價格深度調(diào)整，全球鋰資源資本開支持續(xù)處于周期低谷。2026-2027年全球鋰資源有效產(chǎn)能增量相對有限，供應(yīng)端增速顯著回落。存量與增量項目因?qū)徟敖ㄔO(shè)節(jié)奏拉長，導(dǎo)致供應(yīng)端增量釋放速度不及預(yù)期，這為鋰價提供了基本面支撐。

國內(nèi)方面，2026年1月四部門聯(lián)合會議再強化執(zhí)行，政策從“喊話”轉(zhuǎn)向“剛性落地”，進(jìn)度進(jìn)入產(chǎn)能監(jiān)測+價格成本監(jiān)控+質(zhì)量執(zhí)法+碳足跡建設(shè)的全面推進(jìn)期。1月起，多地對新建項目開展產(chǎn)能利用率前置評估，審批顯著收緊。

國外方面，鋰礦儲備爭奪戰(zhàn)加劇市場對供給端的擔(dān)憂。作為中美貿(mào)易戰(zhàn)的延伸，鋰礦作為新能源戰(zhàn)略資源，成為爭奪的關(guān)鍵，南美/澳洲占比全球鋰礦2/3，是全球最高品位稀缺鋰資源，南美鋰礦國有化是趨勢，結(jié)成鋰佩克聯(lián)盟控制鋰價，中國鋰資源80%依賴進(jìn)口，是產(chǎn)業(yè)命脈。

2026年1月28日晚間，天齊鋰業(yè)宣布，智利當(dāng)?shù)貢r間1月27日，全資子公司天齊智利收到智利最高法院的終審判決書，駁回了其上訴請求，維持原判。這意味著，天齊鋰業(yè)耗時18個月的智利鋰礦保衛(wèi)戰(zhàn)，最終以完敗收場。這場訴訟的根源，就在于智利的鋰資源國有化浪潮。

2026年博弈向鋰三角、北美、非洲集中，供應(yīng)鏈“去中國化”與“再掛鉤”并存。

二是，動力+儲能雙輪驅(qū)動，需求端繼續(xù)保持強勁勢頭。

春節(jié)期間，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈雖遇傳統(tǒng)季節(jié)性調(diào)整，但“淡季不淡”特征顯著。預(yù)計3月排產(chǎn)預(yù)計環(huán)增15-20%，恢復(fù)至歷史高位。

寧德時代全基地春節(jié)不停產(chǎn)，一線員工全勤額外發(fā)放專項獎勵。電池及材料制造基地全線滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，以應(yīng)對下游車企的緊急訂單；億緯鋰能全產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，執(zhí)行三倍工資+專項補貼激勵政策，全力保障訂單交付；欣旺達(dá)核心產(chǎn)線不停工，南京基地春節(jié)期間千人在崗，8條電芯產(chǎn)線、9條模組pack線同步開啟，為留崗員工提供額外獎勵。

基本盤上，動力+儲能雙輪驅(qū)動需求暴漲。新能源汽車仍是“壓艙石”，2025年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別增長29%和28%，占鋰礦總需求的65%。

儲能市場成為最大變量。隨著電網(wǎng)投資與AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，儲能需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資的超級引擎。2025年國內(nèi)新增儲能裝機約130GWh，預(yù)計2026年將達(dá)新增量將首次超過動力電池。

據(jù)起點鋰電不完全統(tǒng)計，2026年1月至2月23日，國內(nèi)儲能企業(yè)公開披露的儲能訂單（含簽約、中標(biāo)、框架協(xié)議）總?cè)萘?超45GWh?，其中海外訂單占比?超70%?，國內(nèi)訂單以?電網(wǎng)側(cè)獨立儲能?為主導(dǎo)。目前，頭部儲能企業(yè)產(chǎn)能利用率拉滿，二三線企業(yè)也處于接單忙的狀態(tài)。

上述提到的美國最高法院裁定取消部分額外關(guān)稅，使中國儲能產(chǎn)品出口成本降低約5%，也直接改善了出口利潤預(yù)期。

長期來看，起點研究SPIR預(yù)計，2030年全球儲能系統(tǒng)出貨量有望至2260GWh，2035年出貨量有望至6650GWh；2030全球大型儲能備案新增裝機規(guī)模有望達(dá)1995GWh，2035年有望至6091GWh。

電池端，預(yù)計2030年全球鋰電池出貨將達(dá)5303.2GWh，其中動力電池達(dá)3298GWh，儲能電池達(dá)1800GWh，未來5年全球鋰電池市場將繼續(xù)保持高速增長。

三是，政策+資金共振，助推價格上漲。

政策層面，2026年4月1日起電池產(chǎn)品出口退稅率由9%降至6%，2027年歸零，海外客戶搶在窗口期前集中下單，放大供需缺口。

資金層面，機構(gòu)紛紛上調(diào)鋰價預(yù)期，瑞銀判定全球鋰市場已步入第三次超級周期，資金加速入場布局，推動期貨合約大幅上漲。

且自期貨上市以來，鋰行業(yè)金融屬性明顯增強。參與套期保值的上市公司數(shù)量激增，期貨價格更容易成為預(yù)期變化的集中出口，并通過套保向現(xiàn)貨傳導(dǎo)，放大了價格波動斜率。

可以明顯看到的是，市場定價邏輯從"現(xiàn)實寬松"轉(zhuǎn)向"遠(yuǎn)期緊張"。碳酸鋰自2025下半年至今市場表現(xiàn)足以說明牛熊轉(zhuǎn)換的趨勢確定。

在供給端擾動、儲能需求高速增長以及關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略地位提升、政策緊縮等的多重因素驅(qū)動下，起點鋰電預(yù)計2026年碳酸鋰價格將以15萬元為中樞上下震蕩，后續(xù)會繼續(xù)看多。

我們認(rèn)為碳酸鋰比較合理的價格區(qū)間是15-20萬元/噸之間，這個價格相對低品位的碳酸鋰（高品位碳酸鋰屬于稀缺資源，需求增量難以滿足鋰電市場需求）也能保持一定的利潤，對應(yīng)的磷酸鐵鋰電芯價格應(yīng)該會漲至0.4-0.5元/wh之間，價格過高也會壓制下游市場的需求，加快推動其他替代無鋰電池技術(shù)發(fā)展。