作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經(jīng)

2月26日，一則來自三只羊集團(tuán)的官方聲明，讓近期沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“借殼上市”傳聞戛然剎車。

針對網(wǎng)絡(luò)上大量傳播的“三只羊借殼上市成功”消息，三只羊（合肥）控股集團(tuán)有限公司當(dāng)日發(fā)布嚴(yán)正聲明，明確否認(rèn)任何形式的上市計劃，并指出相關(guān)傳聞“僅為海外直播運(yùn)營業(yè)務(wù)合作”。

這場持續(xù)月余的傳聞，最終以一紙辟謠告一段落。

四句話澄清事實(shí)

2月26日中午，三只羊網(wǎng)絡(luò)官方公眾號發(fā)布聲明，針對近日不實(shí)信息作出回應(yīng)。據(jù)證券時報、央廣網(wǎng)等多家權(quán)威媒體報道，聲明核心內(nèi)容如下：

第一，否認(rèn)上市。截至目前，三只羊集團(tuán)及旗下公司均未有任何形式的借殼上市、整體上市、IPO申報。

第二，解釋傳聞來源。網(wǎng)傳“三只羊登陸納斯達(dá)克”“借殼美股公司”等內(nèi)容，僅為海外直播運(yùn)營業(yè)務(wù)合作。

第三，警示詐騙風(fēng)險。截至聲明發(fā)布之日，三只羊集團(tuán)未授權(quán)任何機(jī)構(gòu)、個人以“上市”名義開展募資、原始股銷售、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等活動，凡以此名義進(jìn)行的均為詐騙行為。

第四，追究法律責(zé)任。對于惡意編造、傳播虛假信息、誤導(dǎo)公眾與投資者的行為，公司已固定證據(jù)，將依法追究法律責(zé)任。

三只羊集團(tuán)在聲明中呼吁社會各界以官方賬號發(fā)布信息為準(zhǔn)，不信謠、不傳謠。

一場被誤讀的海外合作

這場“借殼上市”的傳聞并非空穴來風(fēng)。

據(jù)公開資料，事件的起因是美股上市公司Rich Sparkle（后更名為ANPA）收購了由三只羊旗下的安徽小黑羊網(wǎng)絡(luò)科技與TikTok頂流網(wǎng)紅Khaby Lame“無語哥”合資成立的公司Step Distinctive。其中，三只羊方面持股13%，無語哥持股49%。

公開資料顯示，Rich Sparkle原本主業(yè)是金融印刷，2025年7月登陸納斯達(dá)克，其收購的Step Distinctive 100%股權(quán)對應(yīng)估值為9.75億美元，約合67.7億元人民幣，支付方式是Rich Sparkle定向增發(fā)約7500萬股新股，作為收購對價直接交給Step Distinctive的股東。

股權(quán)穿透顯示，安徽小黑羊由合肥領(lǐng)頭羊文化傳媒有限公司全資持股，后者最終受益人正是三只羊創(chuàng)始人張慶楊（瘋狂小楊哥）和張開楊（瘋狂大楊哥）。正是這一股權(quán)關(guān)聯(lián)，被部分媒體解讀為“三只羊借殼上市成功”。

然而，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道援引北京瀛和（廣州）律師事務(wù)所律師馬孝琛的觀點(diǎn)指出：“這不是三只羊借殼上市，而是無語哥借殼上市，三只羊借殼出海。三只羊通過該筆交易，與全球頂流無語哥合作，以36個月獨(dú)家全球運(yùn)營權(quán)為對價，借助Rich Sparkle Holdings（ANPA）的納斯達(dá)克上市平臺實(shí)現(xiàn)‘借殼出?！??！?/p>

換言之，這是業(yè)務(wù)層面的深度合作，而非資本層面的上市運(yùn)作。

海外真實(shí)的業(yè)務(wù)拓展

事實(shí)上，三只羊的海外業(yè)務(wù)拓展確有實(shí)質(zhì)動作。

早在2023年三只羊就開始布局海外，成立海外MCN機(jī)構(gòu)Three Sheep Network，并將倉庫設(shè)在新加坡本地，目前主攻新加坡、馬來西亞以及越南市場。2024年“月餅風(fēng)波”后，三只羊頭部主播“紅綠燈的黃”轉(zhuǎn)戰(zhàn)TikTok，也曾被外界視為三只羊加注海外的信號。

2025年11月，三只羊海外業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李健曾透露，公司在新加坡、馬來西亞、越南已穩(wěn)居?xùn)|南亞跨境MCN前三，下一步將重點(diǎn)登陸巴西市場。

與“無語哥”的合作，正是這一海外戰(zhàn)略的延續(xù)。作為TikTok平臺粉絲量最多的創(chuàng)作者，無語哥全球粉絲超3.6億，其內(nèi)容高度去語言化，天然適配全球市場。三只羊與之合作，意在輸出其在國內(nèi)市場驗(yàn)證過的電商運(yùn)營能力。

這種業(yè)務(wù)層面的合作被資本市場過度解讀為“借殼上市”，引發(fā)三只羊緊急辟謠。

為何必須切割

三只羊此番急于切割“上市”傳聞，或有多重考量。

首先，聲明特別強(qiáng)調(diào)，未授權(quán)任何機(jī)構(gòu)以“上市”名義開展募資、原始股銷售等活動，凡此行為均為詐騙。這表明已有不法分子借“上市”之名行騙，公司不得不緊急止損。

其次，2024年“美誠月餅事件”后，三只羊一度陷入嚴(yán)重的輿論危機(jī)。據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，2024年9月，合肥市聯(lián)合調(diào)查組發(fā)布通報，三只羊公司因直播帶貨“香港美誠月餅”宣稱“香港產(chǎn)地”等虛假、引人誤解的商業(yè)宣傳行為，擬被沒收違法所得、罰款共計6894.91萬元，并責(zé)令暫停經(jīng)營限期整改。

此后，三只羊經(jīng)歷了長達(dá)16個月的停播整改。據(jù)證券時報報道，該公司在此期間完成品控體系重建，建立“三重質(zhì)檢+第三方溯源”機(jī)制，2025年3月通過官方整改評估恢復(fù)經(jīng)營資質(zhì)，并向消費(fèi)者累計賠付2777.85萬元。在這一敏感時期，任何涉及資本市場的傳聞都可能引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

再者，三只羊海外業(yè)務(wù)合作是一回事，公司整體上市是另一回事。三只羊明確將二者切割，意在向市場傳遞清晰信號：海外合作不意味著資本運(yùn)作，公司暫無上市計劃。

小楊哥仍未正式回歸

值得關(guān)注的是，作為三只羊的靈魂人物，“瘋狂小楊哥”張慶楊自2024年9月風(fēng)波后至今未在直播間公開露面，其抖音賬號處于停更狀態(tài)。

2025年3月公司宣布整改完成后，小楊哥僅通過佩戴“綠魚頭套”的小號試探性露面，始終未正式回歸。在“去小楊哥化”的陣痛中，三只羊正試圖通過自有品牌和海外業(yè)務(wù)尋找新出路。2025年4月，公司推出“小楊臻選”App，采用會員制模式（年費(fèi)99元），覆蓋家清、日用、食品等八大品類。

與此同時，停播整改一年多來，三只羊面臨嚴(yán)重的人才流失。據(jù)證券時報援引北京商報報道，2月3日，旗下?lián)碛?84.7萬粉絲的知名主播七老板宣布已與三只羊解約。七老板于2022年加入三只羊，是公司首位單月銷售額破億的主播，曾被小楊哥稱為“抖音美妝一姐”。

更早前的2024年12月，主播“牛肉哥”已公開宣布與三只羊解約。而“紅綠燈的黃”“陳意禮”“小雨女裝”等頭部主播也在停播期間紛紛取消抖音主頁的三只羊MCN標(biāo)識，嘗試以垂類賬號低調(diào)復(fù)播，弱化與三只羊的品牌關(guān)聯(lián)。

有飛瓜數(shù)據(jù)顯示，2024年9月時三只羊旗下簽約人數(shù)超過2000位，而截至2026年2月，其簽約人數(shù)已銳減至321個。

今年1月12日晚，三只羊網(wǎng)絡(luò)抖音官方賬號正式復(fù)播，這也是其自2024年9月停播后的首場復(fù)播。這場4小時的直播累計銷售額僅10萬——25萬元，與停播前單場破億的巔峰表現(xiàn)差距懸殊。

從股價45倍暴漲到官方一紙辟謠，三只羊的“納斯達(dá)克之旅”最終被證偽。這家曾經(jīng)的直播電商巨頭能否在“去小楊哥化”的轉(zhuǎn)型中找回方向，仍需時間檢驗(yàn)。