每經(jīng)記者：朱成祥 每經(jīng)編輯：張益銘

在鋰電池正極材料領(lǐng)域，當(dāng)升科技（SZ300073，股價56.85元，市值309.43億元）一直以三元材料著稱，堪稱行業(yè)元老。而如今，在儲能領(lǐng)域由磷酸鐵鋰幾乎獨占的背景下，三元材料領(lǐng)域的“老大哥”也開始重金投建磷酸鐵鋰了。

4月16日晚間，當(dāng)升科技公告稱，公司于4月15日與云天化（SH600096，股價33.81元，市值616.35億元）等相關(guān)方簽訂協(xié)議，擬通過股權(quán)收購方式，與云天化共同投資建設(shè)磷酸鐵鋰一體化項目。項目包括年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線和年產(chǎn)20萬噸高性能磷酸鐵前驅(qū)體項目，總投資預(yù)計高達44.93億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雙方對合資公司的治理結(jié)構(gòu)進行了明確劃分：當(dāng)升科技將主導(dǎo)下游的磷酸鐵鋰生產(chǎn)，云天化則掌控上游的磷酸鐵前驅(qū)體制造。

大規(guī)模投建磷酸鐵鋰及磷酸鐵前驅(qū)體

根據(jù)當(dāng)升科技發(fā)布的公告，此次大規(guī)模投資將通過兩家項目公司——云南友天新能源科技有限公司（以下簡稱友天科技）和云南云聚能新材料有限公司（以下簡稱聚能新材）來實施。

具體來看，當(dāng)升科技計劃出資1.45億元，從浙江友山新材料科技有限公司（以下簡稱友山科技）手中收購友天科技51%的股權(quán)和聚能新材49%的股權(quán)。交易完成后，當(dāng)升科技將成為友天科技的控股股東，并參股聚能新材。

友天科技將作為15萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線項目的實施主體，項目總投資約26.54億元，建設(shè)地點位于云南省昆明市安寧工業(yè)園區(qū)。

聚能新材則負責(zé)上游的20萬噸/年高性能磷酸鐵前驅(qū)體項目。該項目總投資約18.39億元，同樣位于安寧工業(yè)園區(qū)，計劃新建鐵法和銨法磷酸鐵生產(chǎn)裝置各一套。此外，還將配套建設(shè)中水環(huán)保和管道輸送項目，旨在優(yōu)化園區(qū)內(nèi)物流效率，確保安全環(huán)保。

當(dāng)升科技表示，此次合作旨在構(gòu)建“資源—材料”協(xié)同穩(wěn)定供應(yīng)鏈，充分利用云天化在磷礦資源上的優(yōu)勢和當(dāng)升科技在正極材料領(lǐng)域的技術(shù)積累。項目完成后，將為當(dāng)升科技拓展動力及儲能領(lǐng)域高端客戶提供堅實的產(chǎn)能保障。

當(dāng)升科技主導(dǎo)下游，云天化主導(dǎo)上游

在此次合作中，雙方對兩家項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式進行了清晰的劃分，體現(xiàn)了“當(dāng)升科技主導(dǎo)下游、云天化主導(dǎo)上游”的合作思路。

在負責(zé)下游磷酸鐵鋰生產(chǎn)的友天科技中，當(dāng)升科技通過收購將持有51%的股權(quán)，實現(xiàn)控股；云天化則持有剩余的49%股權(quán)。根據(jù)股東協(xié)議，友天科技董事會5名成員中，當(dāng)升科技將指派3名，并由其指派的董事?lián)味麻L。公司總經(jīng)理及財務(wù)總監(jiān)也由當(dāng)升科技推薦，從而在經(jīng)營管理上占據(jù)主導(dǎo)地位。

而在負責(zé)上游磷酸鐵前驅(qū)體生產(chǎn)的聚能新材中，股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)則恰好相反。云天化持有51%股權(quán)，為控股股東，當(dāng)升科技持有49%股權(quán)。聚能新材的董事會同樣由5人組成，其中云天化指派3名董事，公司的總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵高級管理人員也由云天化推薦。

這種上下游分工明確的治理安排，有助于雙方在各自擅長的領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢。云天化作為磷化工龍頭企業(yè)，可以為前驅(qū)體生產(chǎn)提供穩(wěn)定的資源和成本優(yōu)勢；而當(dāng)升科技作為正極材料技術(shù)引領(lǐng)者，則能更好地把握磷酸鐵鋰產(chǎn)品的技術(shù)方向和市場需求。

公告指出，這種合作模式將有效實現(xiàn)西南雙基地及已建成的攀枝花生產(chǎn)基地低成本穩(wěn)定供應(yīng)，進一步增強當(dāng)升科技磷系產(chǎn)品業(yè)務(wù)的盈利能力和市場競爭力。