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近年來(lái)，要說(shuō)投資市場(chǎng)最讓人意難平甚至憤懣的，莫過(guò)于這4類資產(chǎn)：白酒、醫(yī)藥、恒科、券商。

它們也曾是機(jī)構(gòu)標(biāo)配、散戶信仰，如今卻陷入重重困境，讓人提不起信心……

持有這4類資產(chǎn)的人該怎么辦？是割肉還是加倉(cāng)？具體分析詳見(jiàn)下文。

半年跌超10%

分別以行業(yè)主題對(duì)應(yīng)指數(shù)（中證白酒、800醫(yī)藥衛(wèi)生、恒生科技、證券公司）為例，區(qū)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及最大回撤數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)如下。

近6月來(lái)看，4大資產(chǎn)普遍跌超10%。

跌最小的醫(yī)藥指數(shù)，跌了近12%，跌最多的白酒指數(shù)跌了20%。且經(jīng)常連續(xù)大跌，讓人累覺(jué)不愛(ài)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年2月26日

放眼近一年。

在大盤(pán)指數(shù)慢牛、普漲20%的背景下，醫(yī)藥、證券指數(shù)雖然取得正回報(bào)，但僅個(gè)位數(shù)收益。其中，近一年醫(yī)藥微漲5%、證券微漲3%。

恒生科技和白酒就別提了，逆勢(shì)跌超10%……

至于近三年，恒生科技和證券表現(xiàn)較好，跑贏同期滬深300指數(shù)。

不過(guò)醫(yī)藥和白酒就太慘了！其中，醫(yī)藥指數(shù)近3年大跌23%，白酒指數(shù)近3年巨錘50%。

匯總來(lái)看，白酒是最慘的，可謂連連巨錘；醫(yī)藥類次之；最后是恒生科技和券商，屬于中期較好、短期較慘的類型。

接下來(lái)，重點(diǎn)看下4大行業(yè)主題表現(xiàn)較慘的原因，由輕及重逐一闡述：

4類資產(chǎn)為啥這么慘？

第一，券商類基金。

客觀的說(shuō)，行情走牛、人氣增加都是利好券商的，券商也經(jīng)常充當(dāng)“牛市旗手”，估值并不算多高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年2月26日

問(wèn)題是券商狂躁時(shí)，會(huì)迅速把指數(shù)頂上去。很容易從慢牛變成快牛甚至瘋牛，不符合上面的定調(diào)。

此外就是客觀現(xiàn)實(shí)了。

既然是慢牛，券商業(yè)績(jī)自然無(wú)法快速提振。還有競(jìng)爭(zhēng)加劇兩融利率下調(diào)，注冊(cè)制紅利消退IPO放緩?fù)缎惺杖胛s，資金聚焦科技高景氣賽道，形成“無(wú)視利好、利空放大”的負(fù)循環(huán)。

第二，恒生科技基金。

恒生科技的跌跌不休，是內(nèi)外疊加的結(jié)果。

先看內(nèi)因，恒生科技的很多權(quán)重股，近期都有糟心事纏身。

比如某米的汽車銷量大幅下滑；某程被監(jiān)管調(diào)查；某團(tuán)、某東深陷新一輪補(bǔ)貼戰(zhàn)；某訊、某易也因游戲廣告等稅率小作文連跌……

再看外因，主要是美聯(lián)儲(chǔ)政策波動(dòng)、港幣流動(dòng)性變化帶來(lái)外部壓力，美股科技資產(chǎn)和軟件資產(chǎn)調(diào)整也直接傳導(dǎo)至恒科板塊。

綜合作用下，導(dǎo)致恒科板塊估值雖處于低位，但仍持續(xù)下行。

第三，醫(yī)藥類基金。

醫(yī)藥板塊（含創(chuàng)新藥）的調(diào)整，主要受政策、研發(fā)與資金分流影響。

目前，集采已成為行業(yè)常態(tài)，醫(yī)保談判持續(xù)壓價(jià)，即便明確“不唯低價(jià)”，但仍在壓縮業(yè)績(jī)空間。

同時(shí)，部分創(chuàng)新藥管線臨床數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，研發(fā)投入大，但卻回報(bào)慢，行業(yè)進(jìn)入“洗牌期”，中小型藥企加速離場(chǎng)。

還有就是市場(chǎng)風(fēng)格偏向科技、AI等熱門(mén)賽道，醫(yī)藥板塊資金被分流。

第四，白酒基金。

白酒則處于一種“蹦極”的態(tài)勢(shì)。

因?yàn)?年多前，剛好是白酒最熱門(mén)的時(shí)候。很多白酒股連漲了好幾倍甚至翻漲10倍，本身漲幅就遠(yuǎn)超基本面。到調(diào)整周期時(shí)，跌幅自然也很極致。

加上近兩年，白酒業(yè)績(jī)不僅沒(méi)穩(wěn)住還塌房了。如一些二線品牌白酒，年報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)暴跌50-60%。

資金又從傳統(tǒng)消費(fèi)板塊持續(xù)撤離，公募基金配置比例降至歷史低位，進(jìn)一步加劇跌勢(shì)。

于是上演了極端暴漲后極端暴跌的場(chǎng)景！買(mǎi)在前幾年最高點(diǎn)的，也非常受傷。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年2月27日

硬扛還是割肉？

面對(duì)這4大資產(chǎn)的持續(xù)走弱，很多持有人陷入兩難：咬牙繼續(xù)扛下去，還是趁低位加倉(cāng)攤薄成本？甚至一些人產(chǎn)生了割肉離場(chǎng)的念頭，滿是憤懣與無(wú)奈。

畢竟誰(shuí)也想不到，曾經(jīng)的香餑餑，如今會(huì)變成燙手山芋……

但客觀的說(shuō)，這些行業(yè)主題并不會(huì)消失，仍會(huì)長(zhǎng)期存續(xù)，不必過(guò)于恐慌。

4大板塊的走弱，主要還是周期錯(cuò)位、估值重構(gòu)、資金撤離三重壓力共振，呈現(xiàn)“跌得深、磨得久、反彈弱”的共同特征。

且很多時(shí)候，散戶看到的利空已經(jīng)被市場(chǎng)定價(jià)，不用太在意。即便繼續(xù)向下，向下空間也沒(méi)多大！這也是我們常說(shuō)的逆人性投資。

再?gòu)墓乐到嵌葋?lái)看。

以上4類資產(chǎn)，目前指數(shù)市盈率都在20倍左右，甚至不到20倍，對(duì)應(yīng)的年化靜態(tài)回報(bào)率約5%。就中長(zhǎng)期而言，估值不高，甚至相對(duì)劃算。

近5年的估值百分位，都在相對(duì)低位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年2月26日

因此我的觀點(diǎn)是持有為主，建議扛著，甚至需要趁低位加倉(cāng)攤薄成本。

不過(guò)加倉(cāng)時(shí)注意方式方法。

一是行業(yè)主題可能繼續(xù)下行、繼續(xù)磨底；二是個(gè)人無(wú)法精準(zhǔn)擇時(shí)，所以在補(bǔ)倉(cāng)時(shí)，盡可能分成份，慢慢逢低定投、按期小額定投。

客觀的說(shuō)，一些人對(duì)以上4類資產(chǎn)和基金產(chǎn)生恐懼，除了行業(yè)表現(xiàn)差外，最主要問(wèn)題是出在自身。

比如在火熱上漲時(shí)，盲目追漲；比如梭哈單吊，倉(cāng)位過(guò)重，這些都很容易引起心態(tài)失衡情緒崩潰。

這也再次警示我們，單一行業(yè)主題波動(dòng)非常大。

我們投資時(shí)，也要高度注意倉(cāng)位控制，盡量以寬基為主，行業(yè)主題為輔，組合化投資、分散布局。同時(shí)慢慢定投，用時(shí)間換空間。

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