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撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

一場改變中東格局的軍事風暴正在上演。

2026年2月28日，美國與以色列聯(lián)合對伊朗發(fā)動大規(guī)模軍事打擊行動，3月1日，伊朗最高領袖阿里·哈梅內伊在襲擊中身亡。

這一系列事件標志著中東地緣政治格局的徹底重塑，也不可避免引發(fā)全球金融市場動蕩。明天（3月2日）A股開盤，注定是一場血雨腥風。

霍爾木茲海峽被伊朗關閉，原油期貨跳漲，黃金亦然。很多前期輕倉的股民第一反應可能和杠桿游戲一樣，正在考慮明天買什么，石油、航運，還是黃金？

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但討論這個問題之前，可能還需要先想清楚另一件事——這次不一樣的地方在哪里。

過去十年，中東發(fā)生過很多次沖突，大多數(shù)時候市場都很淡定，因為大家都默認一個劇本：打一陣、談一陣，最后各方找個臺階下，油價沖高回落，黃金漲幾天就歇。

但這一次，規(guī)則可能變了。伊朗最高領袖的身亡，意味著德黑蘭的權力結構面臨真空，而一個沒有明確繼承人的伊朗，會比任何時候都更不可預測。

在杠桿游戲看來，不可預測才是市場最害怕的東西。

先看石油。

數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽每天運出去2000萬桶原油，占全球海運石油約25%左右。沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特的大部分原油出口依賴這條水道，卡塔爾幾乎全部液化天然氣出口亦經(jīng)此運輸。

這條通道現(xiàn)在關了，短期油價一定會漲，布倫特突破75美元幾乎是確定的，如果僵持下去，100美元也不是不可能。這是最簡單的供需邏輯——供給斷了，價格就得重估。

但這里有一個陷阱。

國際能源署之前發(fā)布過一個預測：2026年全球原油供應可能過剩接近400萬桶/日。也就是說如果沒有這場沖突，油價本來是要承壓的?，F(xiàn)在地緣風險把這個問題暫時蓋住了，但并沒有解決。

一旦局勢緩和、海峽重開，那些積壓的產(chǎn)能和庫存會迅速涌向市場，到時候油價怎么走，就是另一回事了。

所以在杠桿游戲看來，石油的機會在于短期，而不是長期。

賭沖突升級的人，賺的是恐慌的錢；賭沖突平息的人，賺的是預期的錢。兩撥人對著下注，誰贏誰輸，不取決于石油本身，而取決于德黑蘭和華盛頓接下來怎么出牌。

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再看航運。

油運市場的邏輯和石油不太一樣。石油看的是供需，航運看的是運力?；魻柲酒澓{一關，船過不去了，那些本來可以跑幾趟的船現(xiàn)在只能停在原地，運力供給瞬間被壓縮。

而另一邊，買家為了搶油，愿意出更高的運費。VLCC（超大型油輪）的日租金已經(jīng)突破20萬美元，創(chuàng)下四年新高。

實際上中遠海能春節(jié)以來股價已經(jīng)上漲超20% ，招商輪船上漲超30%。

中遠海能在回應投資者提問時也表示，OPEC+的增產(chǎn)計劃，以及南美等區(qū)域的石油供給增長將為市場帶來更多噸海里需求。

受運費市場火熱及交易活躍的推動，油輪二手船價格持續(xù)上漲。截至2月底，克拉克森研究油輪二手船價格指數(shù)較今年初上漲約9% ，其中10年船齡VLCC原油油輪二手船價格較年初上漲超過20%。

這個邏輯有一個特點：它不依賴于沖突的長期化，而是依賴于沖突的“突然性”。哪怕局勢明天就緩和，運力恢復也需要時間，船不可能瞬間開過去，積壓的訂單也不可能一夜消化。

所以在杠桿游戲看來，航運的窗口期可能比石油更長一些，也更穩(wěn)定一些。中遠海能、招商輪船這些公司的股價已經(jīng)動了，但真正的基本面變化還在后面。

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最后再說說黃金。在杠桿游戲看來，黃金的邏輯跟前兩個又不一樣。石油和航運賺的是“事件”的錢，黃金賺的則是“趨勢”的錢。

過去幾年，黃金漲漲跌跌，很多時候是因為美聯(lián)儲加息或者降息。但這一次，推動金價的主要力量變成了：地緣政治風險長期化和常態(tài)化、美元信用受損、美國財政風險加劇、美聯(lián)儲降息周期延續(xù)以及各國央行出于戰(zhàn)略考量持續(xù)購金。

數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)2月累計下跌超2% ，美國10年期國債收益率當月也下行，從1月的4.25%左右到跌破4%。

按理說，美國陷入沖突，美元應該走強才對，但市場給出的信號恰恰相反。這說明投資者在懷疑一件事：美國還有沒有能力同時支撐軍事擴張和財政擴張？

如果兩者不可兼得，美元的信用就要被重新定價。黃金不產(chǎn)生利息，但它也不需要別人還債。

回頭看這三類資產(chǎn)，它們的邏輯其實是分層的。

石油賭的是沖突的烈度：會不會擴大、會不會持續(xù)；航運賭的是物流的中斷：供需錯配能持續(xù)多久；黃金賭的是秩序的演變：美元信用、地緣格局、全球資本的流向。

烈度、中斷、演變，三個層次，對應的是不同時間維度的判斷。那么問題來了，明天你準備入場嗎？要梭哈哪種？歡迎評論區(qū)一起討論。

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