基金老鼠倉民事賠償案件的舉證難點(diǎn)

一、案件介紹

2026年，A基金公司（已脫敏處理）的基金經(jīng)理甲（已脫敏處理）收到了法院的傳票。多名投資者以"老鼠倉"為由，向甲提起了民事賠償訴訟，要求甲賠償因"老鼠倉"行為給投資者造成的損失。甲看著傳票，心中充滿了焦慮。

事情發(fā)生在兩年前。甲在擔(dān)任A基金公司基金經(jīng)理期間，利用職務(wù)便利，獲取了基金投資決策的未公開信息，并指示其親屬乙（已脫敏處理）在相關(guān)股票上進(jìn)行交易，獲利頗豐。這一行為被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，甲受到了行政處罰。

現(xiàn)在，投資者依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，向甲提起了民事賠償訴訟。甲深知，"老鼠倉"民事賠償案件在舉證方面存在諸多難點(diǎn)，如何構(gòu)建有效的抗辯策略，是案件的關(guān)鍵。

二、裁判結(jié)果與理由

裁判結(jié)果：某院判決甲賠償投資者經(jīng)濟(jì)損失共計(jì)XX萬元，并承擔(dān)案件受理費(fèi)用。

裁判理由：某院認(rèn)為，甲作為基金經(jīng)理，利用職務(wù)便利獲取未公開信息，并指示他人進(jìn)行交易，構(gòu)成"老鼠倉"行為。該行為損害了基金持有人的利益，給投資者造成了損失。根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》及相關(guān)司法解釋的規(guī)定，甲應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

三、法律分析

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示："老鼠倉"民事賠償案件是基金行業(yè)的新型糾紛，在舉證方面存在諸多難點(diǎn)。俞強(qiáng)律師作為上海君瀾律師事務(wù)所高級合伙人，北京大學(xué)法律碩士，執(zhí)業(yè)多年代理眾多案件，擁有豐富實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，專注于基金法律實(shí)務(wù)研究。

根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》及相關(guān)司法解釋，基金管理人、基金托管人及其從業(yè)人員，不得利用未公開信息進(jìn)行交易，不得泄露未公開信息，不得建議他人進(jìn)行交易。違反該規(guī)定給基金份額持有人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

針對本案，上海律師建議被告可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行抗辯：

第一，抗辯未利用未公開信息。被告可以主張，其交易決策是基于公開信息或獨(dú)立分析，而非未公開信息。上海律師建議被告提供交易決策的完整記錄，證明交易行為的獨(dú)立性。

第二，抗辯因果關(guān)系不成立。被告可以主張，投資者的損失是由市場風(fēng)險(xiǎn)、基金投資決策失誤或投資者自身決策失誤造成的，與"老鼠倉"行為無關(guān)。上海律師建議被告通過專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的市場風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，證明損失中市場風(fēng)險(xiǎn)所占比例。

第三，抗辯損失計(jì)算錯誤。即使認(rèn)定被告應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，被告也應(yīng)當(dāng)對原告主張的損失金額進(jìn)行嚴(yán)格審查。損失計(jì)算應(yīng)當(dāng)采用合理的方法，扣除市場風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示，在"老鼠倉"民事賠償案件中，被告的抗辯策略應(yīng)當(dāng)圍繞未公開信息的認(rèn)定、交易行為的獨(dú)立性、因果關(guān)系的認(rèn)定等核心問題展開，通過充分的舉證和專業(yè)的法律分析，最大限度地維護(hù)自身權(quán)益。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

具體案件需要咨詢專業(yè)律師，本文章僅為法律分析參考，不構(gòu)成律師執(zhí)業(yè)意見。

五、律師介紹

俞強(qiáng)律師 爭議解決法律服務(wù)團(tuán)隊(duì)

核心理念：致力于通過專業(yè)、高效、務(wù)實(shí)的解決方案，為客戶化解商事糾紛，捍衛(wèi)核心權(quán)益，實(shí)現(xiàn)商業(yè)目標(biāo)。

在復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境中，爭議與糾紛不可避免。如何高效、策略性地處理爭議，將法律風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為商業(yè)優(yōu)勢，是企業(yè)家和高級管理人員面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。本團(tuán)隊(duì)深耕爭議解決領(lǐng)域多年，憑借精湛的法律技藝、豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)以及對商業(yè)邏輯的深刻理解，為客戶提供貫穿爭議事前、事中、事后的全流程、定制化法律服務(wù)。俞強(qiáng)律師有著15年法律實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，代理案件超過700件。

專業(yè)領(lǐng)域：

? 公司股權(quán)糾紛：股東資格確認(rèn)、股東出資、公司決議效力、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵、公司控制權(quán)爭奪、股東代表訴訟、董監(jiān)高責(zé)任糾紛、損害公司利益糾紛、法定代表人滌除等。

? 合同糾紛：買賣、擔(dān)保、借款、租賃、建設(shè)工程、房地產(chǎn)開發(fā)、合伙協(xié)議等合同的訂立、履行、違約、解除及損害賠償。

? 金融與資管糾紛：銀行信貸、融資租賃、保理、信托、私募基金（維權(quán)）、金融衍生品交易及理財(cái)產(chǎn)品違約、證券虛假陳述處罰與訴訟（中介機(jī)構(gòu)：券商、會所、律所）、操縱市場、內(nèi)幕交易等。

? 知識產(chǎn)權(quán)與不正當(dāng)競爭：技術(shù)合同、專利、商標(biāo)、著作權(quán)、商業(yè)秘密侵權(quán)，以及虛假宣傳、商業(yè)詆毀等不正當(dāng)競爭案件。

? 民事執(zhí)行：執(zhí)行異議和執(zhí)行追加。

? 商事犯罪：職務(wù)侵占罪、詐騙罪、操縱市場罪、集資詐騙罪、騙取貸款罪、貸款詐騙罪、票據(jù)詐騙罪、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪、利用未公開信息交易罪、非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、洗錢罪、幫助信息網(wǎng)絡(luò)犯罪活動罪、非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪、非法經(jīng)營罪、挪用資金罪、合同詐騙罪、虛開增值稅專用發(fā)票、用于騙取出口退稅、抵扣稅款發(fā)票罪、假冒注冊商標(biāo)罪的最輕和無罪辯護(hù)。

? 復(fù)雜疑難民商事案件的上訴、再審和抗訴。

律師信息：

? 執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級合伙人）

? 地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號世紀(jì)匯廣場一座12樓

? 教育背景：北京大學(xué)法律碩士

? 專業(yè)榮譽(yù)：2024年"君瀾專業(yè)領(lǐng)航獎"、上海政法學(xué)院實(shí)習(xí)導(dǎo)師