上周，聯影醫(yī)療發(fā)布了一份讓行業(yè)“破防”的業(yè)績快報：2025年度營收138.21億元，同比大增34%；扣非凈利潤17.88億元，漲幅高達77%。而就在2024年，這兩個數字分別是-9.73%、-39.3%。

好日子回來了嗎？

在國內市場，大規(guī)模醫(yī)療設備更新政策2025年進入常態(tài)化、專業(yè)化實施階段，高端醫(yī)學影像、放療及基層診療相關設備需求持續(xù)釋放，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期明顯回升。

據中國醫(yī)學裝備協(xié)會統(tǒng)計，2025年醫(yī)學影像設備市場規(guī)模同比增長35.37%。其中增長最迅猛的是DR，同比飆升107%，但“卷王”也同時來自這里——部分地區(qū)DR設備中標單價從非集采時期接近百萬元，迅速降至二三十萬元區(qū)間；部分雙立柱DR，中標價已不足20萬元

2025年，影像設備新增注冊企業(yè)高達756家，競爭烈度水漲船高。不少從業(yè)者感慨：量起來了，但錢卻更難賺了。

2025年中國醫(yī)學影像設備市場全景圖

01、持續(xù)一年多的價格戰(zhàn)

故事從2024年中就已開始預熱。河南安陽啟動六類醫(yī)療設備集采，像是一聲哨響：

超高端256排CT中標單價從2469萬元跌至1450萬元，降幅41%；

高端1.5T核磁從1237萬元降至631萬元，近乎腰斬；

DSA從687萬元跌至345萬元，同樣減半。

真正擊穿行業(yè)心理底線的，是2025年5月河南與湖南的兩份CT產品的開標結果。

《河南省縣域醫(yī)共體設備更新項目（一期）》公布結果：148臺CT設備預算3.48億元，最終中標約2.03億元，整體降幅超40%。最令人驚嘆的是，16排CT單價最低殺到了59.68萬元。萬東、聯影、安科、東軟四家國產巨頭包攬全部訂單，進口品牌集體沉默。

值得對比的是，就在同月的湖南集采中，萬東32排CT報出95.9萬元的低價，而后河南同類機型價格再降3.8%。從湖南到河南，時間間隔不過數周，一個省的開標價，迅速成為下一個省份的“參考底價”，這種價格傳導并非個案。

2025年6月，湖南省脫貧地區(qū)縣域醫(yī)共體CT設備更新項目開標，東軟醫(yī)療針對128排CT（NeuViz Glory）投出了驚人的350萬元中標價，相比預算單價737萬直接腰斬，不僅刷新了該型號的全國最低紀錄，更成為了后續(xù)四川、安徽等地談判的“參照”，將128排機型從“高端”神壇拉入了基層普惠時代。

MR賽道同樣未能幸免。2024年，1.5T MR設備在部分地區(qū)集采前平均售價約350萬元，2025年4月開標的福建超4億元影像集采中，萬東1.5T MR單價達到200萬元，創(chuàng)歷史新低。

降價最為極端的賽道，是國產化率已超70%的DR賽道2025年5月，新疆縣域醫(yī)共體設備更新項目（第一批）中標結果公告，萬東醫(yī)療獨家中標全部267套DR。其中，新東方1000FA型雙板懸吊DR單價20.67萬元，較2024年同型號均價下滑77%；雙立柱DR單價16.9萬元，與2024年市場均價形成"三倍價差"。

2025年全國醫(yī)療設備集采總體情況

銷量占比及銷額占比的對比維度為集采與整體

價格戰(zhàn)的慘烈，也在財務數據上留下印記。2025年上半年，萬東醫(yī)療營收同比增長20%以上，但扣非凈利潤卻大幅下滑。毛利率差距更加直觀，聯影接近50%，邁瑞超過60%，而萬東約在30%出頭，明顯低于頭部企業(yè)水平。

這種"銷售景氣、利潤承壓"的剪刀差，是2025年大量設備企業(yè)面臨的共同困境：集采把市場盤子做大了，卻也把每一塊蛋糕切薄了。

02、在“普惠”與“尖端”的裂縫中掘金

價格戰(zhàn)席卷整個行業(yè)，但不同產品、不同技術層級的市場體感卻冷熱分明。

先看基礎影像。據高端醫(yī)械院數據，2025年DR以2768臺、53.37%的項目占比成為全年醫(yī)療設備集采絕對主力；CT緊隨其后，兩類影像設備合計占比超過76%，反映基層醫(yī)療機構對基礎影像能力的旺盛需求。

借大型設備更新東風，數以千計的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、縣級醫(yī)院在同一時間窗口完成設備升級，形成短周期內的集中放量。而動輒幾十、上百臺的“大單”以及極限競價，倒逼DR徹底成為了一門“規(guī)模生意”，競爭核心轉向成本控制與供應鏈效率。

再看CT的錯位競爭。2025年64排及以上機型占比從39.1%猛增至58.5%，提升近20個百分點。

這意味著，基層不再滿足于16排、32排的基礎配置，64排及以上機型正在占據相當比例。中國CT采購的門檻或正式進入“64排起步”的時代。

另一方面，2025年被稱為光子計數CT（PCCT）的“爆發(fā)元年”，“得高端者得天下”的含金量持續(xù)上升。

從公開招投標數據看，2025年約35臺光子計數CT進入中國醫(yī)院，總采購金額約16.9億元。若考慮未公示項目，全年實際采購量接近50臺，總金額約24億元，先發(fā)優(yōu)勢下，超95%均為西門子醫(yī)療斬獲。

按時間線看，2025年第一季度，西門子醫(yī)療光子計數CT共中標兩筆，金額高達9893.8萬元，單筆成交價均近5000萬元，分別為南京鼓樓醫(yī)院和北京協(xié)和醫(yī)院。

4-5月，光子計數CT進入采購熱潮：中日友好醫(yī)院（4700萬元）、北大一院（4900萬元）、云南省一院（4790萬元）、江蘇省人民醫(yī)院（4989萬元）、寧夏醫(yī)科大總院（4399萬元）相繼落地。6月，大連醫(yī)大二院（4198萬元）接續(xù)、重慶醫(yī)大二院更是以5450萬元創(chuàng)下最高單價。更引人注目的消息來自軍隊醫(yī)療系統(tǒng)。7-8兩個月內，西門子醫(yī)療就在軍隊醫(yī)療系統(tǒng)連中7臺光子計數CT，采購方涵蓋海、陸、空三軍核心醫(yī)院。

從全年CT采購總金額計算，西門子醫(yī)療位列第一，顯示出在高端賽道上的議價能力仍然強勁。

值得關注的是，2025年8月，聯影醫(yī)療和東軟醫(yī)療相繼宣布旗下國產光子計數CT的獲批上市。進口獨占的護城河，即將迎來第一批國產挑戰(zhàn)者。

03、企業(yè)陣營分野

同樣面對集采，不同企業(yè)選擇了截然不同的路。

萬東是這一年最被頻繁提及的名字之一，走的是極致性價比路線。新疆267臺DR獨攬、河南16排CT單價不到60萬、福建MR集采35臺1.5T單價200萬……萬東在全國多個省份持續(xù)刷新行業(yè)低價記錄，頻次之密、降幅之大，令同行側目。

這種打法的底氣，或許來自美的集團2021年成為其實控人后系統(tǒng)性重構的供應鏈體系。2025全年，萬東在各地大型設備集采項目中已斬獲全國超500臺各類DR訂單。

今年初，美的還將老牌DR玩家銳珂國際納入麾下，進一步強化影像入口屬性——萬東的低價擴張，或許正是為了更大棋局在早期階段完成份額卡位。

東軟的策略比萬東更為立體。在基層市場，東軟同樣不惜價格，用NeuViz Glory在湖南報出350萬的驚人低價打開局面。但在其大本營遼寧，東軟的姿態(tài)卻明顯不同。2025年遼寧縣域醫(yī)共體項目中，NeuViz Epoch維持在約915萬元的中標價（限價1000萬），并未出現斷崖式下滑。

從全年CT采購總數看東軟醫(yī)療以15.7%份額位列第三，以采購額看位列第四（11.1%）。

值得注意的是，2024年通用技術集團投資東軟醫(yī)療，成為第一大股東后，去年公司相繼推出83cm大孔徑CT、光子計數CT、1024層CT等，讓東軟站到了一個全新的技術高度。

目前來看，聯影的成果最為顯著，借助設備集采的東風，全線刷屏頂級三甲至縣域醫(yī)共體，2025營收、利潤雙雙回暖?？h域醫(yī)共體這一層，聯影走的是成熟的產品規(guī)?；肪€，以uCT 528、uCT 760等型號為主力，用規(guī)模攤薄成本參與競爭；高端市場這一層，uCT 960+、5.0T MR等產品加AI輔助診斷的配置，拿下海南、浙江、江蘇等地批量訂單。此外，聯影2025年還發(fā)布了超聲 uSONIQUE 系列產品，正式補齊其在醫(yī)學影像最后一塊拼圖。

而面對國產替代加速，外資品牌不得不放下身段。GE醫(yī)療在福建報出低價競標，西門子醫(yī)療與飛利浦在多個項目中大幅延長保修期限，大于3年的原廠維保成為標配。競爭邏輯正在從"一次性銷售利潤"轉向"全生命周期服務收益"。進口CT采購商中超過半數仍為三甲醫(yī)院，顯示出在高端市場的韌性，但更廣闊的縣域市場已幾乎難以為繼。