原地起飛，還是曇花一現(xiàn)？

兩天漲近3倍

馬年剛開(kāi)始，一聲驚雷在中東炸響。

美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)聯(lián)合軍事打擊，一時(shí)間，“48小時(shí)轟炸不?！?、“哈梅內(nèi)伊殉職”、“伊朗300枚導(dǎo)彈報(bào)復(fù)性反擊”……每一個(gè)字眼都足以引爆全球輿論。

伊朗毫不示弱，直接甩出殺手锏——宣布封鎖霍爾木茲海峽 。伊朗方面直言：“我們不會(huì)允許一滴石油從該地區(qū)流出”。

這條地處伊朗和阿曼之間、最窄處僅有33公里的海峽，是連接波斯灣和印度洋的唯一通道。

打個(gè)比方，如果把全球石油貿(mào)易比作人體的血液循環(huán)，那霍爾木茲海峽就是最重要的大動(dòng)脈。每天約有2000萬(wàn)桶石油從這里流過(guò)，占全球石油消費(fèi)量的20%，占全球海運(yùn)石油貿(mào)易量的27%。這扇門(mén)一關(guān)，等于直接給全球能源供應(yīng)做了個(gè)“結(jié)扎手術(shù)”。

伊朗一刀砍在大動(dòng)脈上，全球能源市場(chǎng)直接“血壓飆升”。

回看歷史，中東地緣緊張都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)急劇上漲。例如海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，布倫特原油價(jià)格暴漲近 70%；2019 年沙特阿美石油設(shè)施遇襲后，油價(jià)短期內(nèi)飆升超20%。

正因此，3月2日，沖突后的首個(gè)交易日，國(guó)際原油期貨開(kāi)盤(pán)就飆了13%，WTI油價(jià)沖到75美元上方，布倫特站上82美元。

期貨市場(chǎng)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）、原油、高低硫燃料油、甲醇、液化氣、聚烯烴系列、乙二醇等12個(gè)品種集體漲停。

A股市場(chǎng)上，油氣板塊直接狂飆，近20只個(gè)股漲停，“三桶油”——中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油更是歷史上首次集體漲停。

更有意思的是，我發(fā)現(xiàn)，有一家企業(yè)悄悄贏麻了，它就是山東墨龍。

在A股，山東墨龍連續(xù)兩天封死漲停；H股更夸張，3月2日暴漲116%，3日上午一度再飆70%，兩天合計(jì)漲幅近3倍。

什么概念？如果你上周五拿著10萬(wàn)港元買(mǎi)了這只票，周一收盤(pán)就變成21萬(wàn)，周二開(kāi)盤(pán)再看，可能已經(jīng)奔著40萬(wàn)去了。這種漲幅，放在港股市場(chǎng)，妥妥的“印鈔機(jī)速度”。

在3月2日上榜港股通成交活躍榜個(gè)股中，山東墨龍為近一個(gè)月首次上榜，日漲幅在一眾巨頭中遙遙領(lǐng)先。

用網(wǎng)友的話說(shuō)：“伊朗封海峽，山東墨龍接紅包。”

大漲之下，很多人對(duì)這家企業(yè)感到陌生：山東墨龍，什么來(lái)頭？

十年間，扣非凈利潤(rùn)僅1年為正

先來(lái)看看基本情況。

資料顯示，山東墨龍成立于2001年，總部位于山東省壽光市，專(zhuān)業(yè)從事石油機(jī)械設(shè)計(jì)研發(fā)、制造銷(xiāo)售及出口貿(mào)易，產(chǎn)品涵蓋油管、抽油設(shè)備等，為國(guó)內(nèi)四大石油集團(tuán)供應(yīng)商。

公司于2004年4月在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，后轉(zhuǎn)至主板。2010年10月，公司A股在深交所主板上市，成為一家A+H股上市公司。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這是一家給油田“賣(mài)鏟子”的企業(yè)。油服企業(yè)不直接挖油，但油田要挖油離不開(kāi)它的設(shè)備。這就好比淘金熱的時(shí)候，最穩(wěn)的不是淘金客，而是賣(mài)鏟子、賣(mài)牛仔褲的。

那么，這家“賣(mài)鏟子”的公司，基本面到底怎么樣？

先看最新數(shù)據(jù)。2025年前三季度，山東墨龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.95億元，同比增長(zhǎng)18.87%；歸母凈利潤(rùn)543.10萬(wàn)元。

單看這個(gè)，好像還行？別急，再看一眼同比：凈利潤(rùn)同比下滑91.70%。也就是說(shuō)，公司雖然賺了點(diǎn)錢(qián)，但只有上一年的零頭。

更扎心的是扣非凈利潤(rùn)為-706.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)96.79%。什么叫扣非凈利潤(rùn)？就是把賣(mài)房、拿補(bǔ)貼、收賠償這些“意外之財(cái)”剔掉后，看主業(yè)到底賺不賺錢(qián)。

結(jié)果是個(gè)負(fù)數(shù)。換句話說(shuō)，這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其實(shí)還是虧損的。

往前看，2021年至2024年，山東墨龍連續(xù)四年虧損，累計(jì)虧損超14億元。時(shí)間再拉長(zhǎng)一點(diǎn)，2015年至2024年十年間，公司扣非凈利潤(rùn)僅1年為正，其余9年均處于虧損狀態(tài)。

看債務(wù)情況。截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.3%；貨幣資金僅2.32億元，而短期借款達(dá)13.76億元，資金鏈較為緊張。

有意思的是，盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，山東墨龍的股價(jià)卻很猛。以A股為例，2025年初的時(shí)候，山東墨龍的股價(jià)還只有3塊左右，如今已漲到10塊多，一年時(shí)間里漲幅超2.5倍。

從當(dāng)前看，山東墨龍所處的油氣裝備行業(yè)正迎來(lái)政策紅利，作為油套管核心供應(yīng)商，公司有望直接受益。

但行業(yè)紅利能吃多久，能給山東墨龍帶來(lái)多大的業(yè)績(jī)利好，都還需打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

歷史的“照妖鏡”

其實(shí)，這種“打仗概念股”的劇本，A股老股民見(jiàn)得多了。

2020年1月，美軍空襲擊殺伊朗指揮官蘇萊曼尼，隨后A股油氣板塊里中曼石油漲停，石化油服、上海石化等大漲。那一波行情，持續(xù)了幾天？也就一周左右。

2025年6月，美軍空襲伊朗核設(shè)施，也有個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停，帶動(dòng)油氣板塊集體走高。那一波行情，又持續(xù)了多久？同樣沒(méi)撐過(guò)兩周。

把這些案例串起來(lái)，可以總結(jié)出三個(gè)規(guī)律：

第一，脈沖式上漲，來(lái)得快，去得也快。一旦局勢(shì)沒(méi)有進(jìn)一步惡化，或者市場(chǎng)消化了消息，價(jià)格就會(huì)回歸理性。

第二，情緒退潮后，才知道誰(shuí)在裸泳。2020年那波油氣股行情過(guò)后，不少跟風(fēng)上漲的小票，后面跌得有多慘？有的腰斬，有的甚至回到了起漲點(diǎn)以下。為什么？因?yàn)橘Y金炒的是“概念”，不是“價(jià)值”。風(fēng)口來(lái)了，豬都能飛；風(fēng)停了，最先摔死的也是豬。

第三，真正穿越周期的，還是基本面扎實(shí)的龍頭。這一波上漲中，“三桶油”雖然也漲停，但它們是什么體量？同樣是油氣股，“三桶油”和山東墨龍的區(qū)別，就像航母和漁船的區(qū)別——航母遇到風(fēng)浪，晃一晃但穩(wěn)得??；漁船遇到風(fēng)浪，可能直接翻了。

說(shuō)白了，地緣沖突對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響，關(guān)鍵看戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)。如果沖突快速結(jié)束，價(jià)格脈沖后可能回落；如果演變?yōu)槌志脩?zhàn)，才會(huì)再起波瀾。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，賭“持久戰(zhàn)”，本身就是高風(fēng)險(xiǎn)游戲。

尾聲

回到開(kāi)頭那句話：伊朗封鎖海峽，山東墨龍贏麻了？

短期看，確實(shí)贏麻了。兩天近三倍的漲幅，放在任何市場(chǎng)都是傳奇。但傳奇的背后，是-80倍的市盈率、下滑90%的凈利潤(rùn)、超過(guò)80%的負(fù)債率。這樣的“贏家”，能笑多久？

歷史一次次告訴我們：概念股的狂歡，往往始于炮聲，終于清醒。

當(dāng)情緒的潮水退去，真正能留在沙灘上的，不是那些被吹起來(lái)的泡沫，而是那些扎扎實(shí)實(shí)有業(yè)績(jī)支撐的石頭。

山東墨龍是泡沫還是石頭？不妨等等看：

等風(fēng)停了，看它落在哪兒。