每經(jīng)記者：曾子建 每經(jīng)編輯：袁東

今日（3月4日）早盤(pán)，港股市場(chǎng)繼續(xù)殺跌，各類(lèi)指數(shù)均跌超1%。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào)25469.34點(diǎn)，下跌298.749點(diǎn)，跌幅1.16%。

恒生科技指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào)4816.20點(diǎn)，下跌60.33點(diǎn)，跌幅1.24%。

焦點(diǎn)板塊方面，連漲兩天的油氣板塊今日全線(xiàn)退潮。

截至發(fā)稿，百勤油服（HK02178）一度跌超40%，中港石油跌超30%，MI能源跌超14%，山東墨龍跌超10%。此外，中石化油服跌超9%，中石油、中海油、中石化“三桶油”全線(xiàn)回落。

港口運(yùn)輸板塊集體大跌。截至發(fā)稿，太平洋航運(yùn)、中遠(yuǎn)海能跌超10%，中遠(yuǎn)海發(fā)跌超8%，中遠(yuǎn)?？氐?%。

其他方面，盤(pán)面上，科網(wǎng)股分化，騰訊控股由跌轉(zhuǎn)漲，截至發(fā)稿，反彈0.39%。百度、阿里巴巴跌超2%，嗶哩嗶哩、快手、美團(tuán)、京東、聯(lián)想跌超1%。黃金股普跌，赤峰黃金跌超5%；汽車(chē)股走弱，小鵬汽車(chē)跌超2%。

后市展望：

國(guó)泰海通張憶東團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)指出，避險(xiǎn)情緒定價(jià)趨于飽和，港股“硬核資產(chǎn)”性?xún)r(jià)比高。

研報(bào)指出，截至今日，原油、黃金等資產(chǎn)在避險(xiǎn)資金推動(dòng)下已錄得顯著漲幅，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則出現(xiàn)集中拋售，日韓臺(tái)股市大幅回撤，A股與港股同步走弱。

需要進(jìn)一步回答兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：美伊沖突是否構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？恒生科技是否需要繼續(xù)減倉(cāng)？張憶東團(tuán)隊(duì)對(duì)此的判斷是，美伊沖突更像是國(guó)際秩序重構(gòu)周期中的階段性縮影，其持續(xù)時(shí)間未必很短，且未來(lái)類(lèi)似事件可能反復(fù)出現(xiàn)！但是，不論短期的地緣風(fēng)險(xiǎn)還是“韓流日曬”，都動(dòng)搖不了本輪中國(guó)股市重估的底層邏輯，即“新三角支撐”——中國(guó)綜合國(guó)力的崛起和實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)的努力、中國(guó)科技實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍、中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及中國(guó)社會(huì)財(cái)富向權(quán)益資產(chǎn)的趨勢(shì)性配置。

當(dāng)前，港股具備價(jià)值重估的機(jī)會(huì)主要在以下三方面：

首先，港股“硬核資產(chǎn)”，大量低估值上游和中游行業(yè)龍頭的投資價(jià)值凸顯：上游資源、能源材料等戰(zhàn)略資源在PPI改善與地緣擾動(dòng)下兼具防御與現(xiàn)金回報(bào)（能源股息率5.2%），工業(yè)里面的機(jī)械、家用電器等先進(jìn)制造業(yè)龍頭則受益出海擴(kuò)份額。

其次，順周期的核心資產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)企穩(wěn)和內(nèi)需復(fù)蘇的預(yù)期偏低、定價(jià)不足。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域的龍頭公司，包括：有色、鋼鐵、工程機(jī)械、化工、非銀、消費(fèi)甚至互聯(lián)網(wǎng)，都將隨地產(chǎn)企穩(wěn)與內(nèi)需溫和回暖而產(chǎn)生阿爾法機(jī)會(huì)，特別是在下半年釋放業(yè)績(jī)彈性與估值修復(fù)動(dòng)能。

第三，新科技的“稀缺成長(zhǎng)”資產(chǎn)，主要是實(shí)質(zhì)性受益于AI浪潮的稀缺的硬科技資產(chǎn)，疊加受益于“十五五規(guī)劃”的未來(lái)產(chǎn)業(yè)的新股次新股龍頭。港股經(jīng)過(guò)近期大幅度回調(diào)后，上述“稀缺成長(zhǎng)”方向的擁擠度和性?xún)r(jià)比已明顯改善。

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