3天來波斯灣火藥味漸濃，美國(guó)、以色列和伊朗在海上展開較量。伊朗沒有宣布封鎖霍爾木茲海峽，但是動(dòng)了真格，用反艦導(dǎo)彈進(jìn)行了打擊，至少有3艘油輪被擊沉或者被擊傷，足以讓船東停止行動(dòng)，使這條承載著全球1/4石油出口的航道“事實(shí)性關(guān)閉”。

戰(zhàn)火還沒有波及到耳邊，但是油價(jià)已經(jīng)提前開始上漲了，WTI4月份合約盤中最高上漲到75.33美元每桶，漲幅達(dá)到了12.4%，布倫特5月份合約盤中最高上漲到了82.37美元每桶，漲幅達(dá)到了13%。避險(xiǎn)及對(duì)沖情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)，只要波斯灣沒有降溫，油價(jià)就很難穩(wěn)定。

能源進(jìn)口依存度大的日本、韓國(guó)民眾開始囤油，歐洲各國(guó)忙著搶購(gòu)天然氣，美國(guó)媒體認(rèn)為，哈梅內(nèi)伊去世可能會(huì)使普京失去一位盟友，但是油價(jià)上漲對(duì)克里姆林宮來說卻是一個(gè)好消息。俄方親政府的聲音不遮掩：索洛維約夫表示如果特朗普真的打擊伊朗油田，俄羅斯將會(huì)成為為數(shù)不多的剩余產(chǎn)油國(guó)；俄直接投資基金掌門、總統(tǒng)對(duì)外投資特別代表德米特里耶夫直言油價(jià)突破100美元只是時(shí)間問題屆時(shí)俄羅斯將在國(guó)際市場(chǎng)上賺取更多的利潤(rùn)。

雖然被制裁而被排除在主流金融體系之外，但是俄羅斯仍然在賣油，并且定價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)同步，歐洲也曾經(jīng)通過曲折的渠道購(gòu)買俄羅斯石油。對(duì)于俄羅斯來說，油價(jià)每上漲一美元就等于多了一份收入。俄烏沖突4年多來，消耗了大量的人力和物力，撫恤金、軍工以及民生支出都很大。

過去美國(guó)和海灣產(chǎn)油國(guó)聯(lián)手壓低油價(jià)，俄羅斯“越賣越虧”，吃盡了苦頭。預(yù)算缺口十分明顯，俄羅斯2024年預(yù)計(jì)2025年的石油收入是11萬億盧布，但是實(shí)際上只有8.65萬億盧布，少了21%，所以2026年的財(cái)政要做出改變，國(guó)家財(cái)富基金（NWF）也會(huì)被波及。60美元/桶為俄油的關(guān)鍵點(diǎn)，超出此價(jià)格的部分要?jiǎng)澣隢WF用作養(yǎng)老金、撫恤金等剛性支出；油錢不夠，社保吃緊，財(cái)政不安。

如果油價(jià)像德米特里耶夫所料達(dá)到100美元，即使出口數(shù)量保持不變，財(cái)政收入也會(huì)上漲30%以上，11萬億的目標(biāo)就顯得過于保守了。錢袋子里一點(diǎn)，養(yǎng)老金和撫恤金不再那么緊張了，政府在戰(zhàn)場(chǎng)和談判桌上都更有底氣了，可以“拖”下去。但是價(jià)格曲線的好消息背后就是地緣政治上的痛苦。

哈梅內(nèi)伊去世使伊朗承受著壓力，美軍的打擊毫不手軟；伊朗是俄羅斯在中東最后的“落腳點(diǎn)”，如果現(xiàn)政府垮臺(tái)，俄羅斯在中東和非洲的棋局就會(huì)受到打擊。油價(jià)再好也無法彌補(bǔ)戰(zhàn)略缺口。

伊朗沒有頒布霍爾木茲封鎖令，從法律上看大門還沒有關(guān)上，但是戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)把門關(guān)上了。受影響的不僅僅是車主和煉廠，化工原料價(jià)格水漲船高，運(yùn)輸成本上升，冷鏈、快遞、工地柴油機(jī)等等無一例外。電力端和油價(jià)沒有直接聯(lián)系，但是天然氣和煤炭的替代彈性在那里，歐洲搶氣也會(huì)推高全球價(jià)格。企業(yè)能夠堅(jiān)持下去的話，消費(fèi)端還可以喘口氣；如果撐不住了，降價(jià)促銷和裁員的兩難問題最終還是要擺在桌面上。

市場(chǎng)關(guān)注的是怎樣控制住油價(jià)。答案無外乎兩種：沖突降級(jí)或者航道安全重建?；魻柲酒澩ㄐ谢謴?fù)沒有時(shí)間表，兩者都懸而未決。美、以、伊三方還在博弈中，伊朗用打擊來警告對(duì)手不要試探自己，不發(fā)封鎖令也能達(dá)到同樣的效果。

海上油輪繞道，發(fā)貨、收貨雙方計(jì)算損失，保險(xiǎn)費(fèi)用飆升、航線加長(zhǎng)，最后的成本由消費(fèi)者承擔(dān)。俄羅斯方面此次表態(tài)十分直接：索洛維約夫的“戲言”其實(shí)是對(duì)供給格局的一種判斷；德米特里耶夫像是對(duì)內(nèi)發(fā)出一顆“定心丸”——如果油價(jià)達(dá)到100美元，財(cái)政壓力就會(huì)減輕，國(guó)家運(yùn)轉(zhuǎn)也會(huì)更加穩(wěn)定。

霍爾木茲這樣的要沖是全球化的神經(jīng)，在和平時(shí)期，模型穩(wěn)定運(yùn)行；在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，一枚導(dǎo)彈就可以使航運(yùn)和保險(xiǎn)重新計(jì)算。雖然此次受到攻擊的油輪不多，但是震蕩較大，避險(xiǎn)資金大量涌入，敞口被動(dòng)縮小。

油價(jià)真的會(huì)漲到100美元嗎？關(guān)鍵是沖突能不能很快地得到解決?；魻柲酒澣绻匀惶幱凇笆聦?shí)性關(guān)閉”狀態(tài)，那么供給缺口就無法填補(bǔ)；庫(kù)存以及繞航可以支撐幾周的時(shí)間，但是時(shí)間一長(zhǎng)，價(jià)格的彈簧就會(huì)越來越緊。誰來松手、怎么松、什么時(shí)候松都沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。