經(jīng)歷近期回調(diào)后，港股估值吸引力進(jìn)一步增大，配置方面，建議關(guān)注：（1）消費(fèi)板塊當(dāng)前估值處于相對(duì)低位，臨近春節(jié)，促消費(fèi)政策增多，消費(fèi)活力逐漸提升，消費(fèi)板塊有望繼續(xù)上漲。（2）美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不確定性較高，地緣政治局勢(shì)反復(fù)無(wú)常，貴金屬、能源等板塊有望震蕩上行。（3）科技板塊仍是中長(zhǎng)期投資主線，經(jīng)歷近期的回調(diào)后，估值壓力下降，相關(guān)板塊有望反彈回升。

手術(shù)機(jī)器人是醫(yī)療器械領(lǐng)域最好的商業(yè)模式之一，設(shè)備裝機(jī)后將帶動(dòng)耗材持續(xù)放量，形成穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流。全球可對(duì)標(biāo)龍頭直覺(jué)外科已超過(guò)10000億元市值，且滲透率及市場(chǎng)規(guī)模仍有較大增長(zhǎng)空間。海外龍頭憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)龍頭加速推進(jìn)產(chǎn)品迭代，性能已接近全球領(lǐng)先水平，在遠(yuǎn)程手術(shù)方面有所領(lǐng)先，出海業(yè)務(wù)已占大部分收入比例且持續(xù)高增長(zhǎng)，收入和市值均有數(shù)倍增長(zhǎng)空間。AI有望賦能手術(shù)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)自主操作，進(jìn)一步輔助或替代醫(yī)生的部分手術(shù)操作流程，利好行業(yè)滲透率和相關(guān)公司估值提升。

在2025年末，漫劇行業(yè)景氣度加速破峰，主要得益于漫劇供給端優(yōu)質(zhì)內(nèi)容形成的號(hào)召力以及漫劇逐步破圈、商業(yè)化空間持續(xù)提升帶來(lái)的供需兩端催化。展望2026年，一方面我們認(rèn)為漫劇受眾群體擴(kuò)大、更多元的商業(yè)化變現(xiàn)模式有望推動(dòng)需求側(cè)景氣度延續(xù)，漫劇商業(yè)化空間廣闊；另一方面，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容依然供不應(yīng)求，各平臺(tái)激勵(lì)政策聚焦優(yōu)質(zhì)IP、精品漫劇產(chǎn)能，具備相關(guān)積累的公司有望充分受益。AI工具的能力邊界和工作流融入深度也在快速發(fā)展。我們建議關(guān)注：1）手握內(nèi)容IP儲(chǔ)備、優(yōu)質(zhì)漫劇產(chǎn)能布局的公司；2）平臺(tái)方、漫劇投流方等參與漫劇商業(yè)化環(huán)節(jié)的公司。

消費(fèi)板塊迎來(lái)久違反彈，近期知名基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤(rùn)、興全合宜以及基金經(jīng)理喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野集體買入A股寵物龍頭公司中寵股份，合計(jì)持股市值超8億元。早在2025年四季度，部分知名主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理以及“固收+”基金經(jīng)理就已經(jīng)開(kāi)始埋伏消費(fèi)板塊。部分機(jī)構(gòu)提示，物價(jià)溫和回升已成為市場(chǎng)一致預(yù)期，若今年物價(jià)水平明顯改善，消費(fèi)板塊的彈性值得重視。

字節(jié)Seedance2.0視頻模型發(fā)布，多模態(tài)模型能力躍升，有望革新影視賽道，持續(xù)看好AI漫?。?）漫劇是少有的被大模型替代風(fēng)險(xiǎn)小、行業(yè)高增的賽道。對(duì)比影視和游戲，大模型現(xiàn)已基本滿足漫劇創(chuàng)作需求。漫劇制作公司是大模型公司的下游應(yīng)用方，被大模型替代的風(fēng)險(xiǎn)小。2）Token需求大，模型公司扶持行業(yè)發(fā)展。根據(jù)不同漫劇類型，AI漫劇每分鐘消耗的token在50萬(wàn)到數(shù)百萬(wàn)不等，單部漫劇創(chuàng)作需要消耗過(guò)億token。大模型公司對(duì)漫劇行業(yè)給予的各項(xiàng)傾斜和扶持，為行業(yè)帶來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期。3）平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，制作公司有利潤(rùn)空間。各家漫劇平臺(tái)在漫劇分賬、流量等扶持政策持續(xù)升級(jí)，看好AI漫劇制作公司利潤(rùn)空間增厚。

上證指數(shù)短期內(nèi)也難以轉(zhuǎn)為一致性的上漲行情，走勢(shì)較為顛簸是可以預(yù)料的，策略上繼續(xù)關(guān)注調(diào)整之后的機(jī)會(huì)。2026年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)持續(xù)活躍，募資金額已超790億港元，同比增長(zhǎng)超1220%，A股上市公司已在港股上市，“A+H”上市模式持續(xù)升溫。香港IPO市場(chǎng)回暖是制度優(yōu)化與流動(dòng)性寬松共振的結(jié)果，2026年港股IPO市場(chǎng)預(yù)計(jì)持續(xù)保持熱度，增長(zhǎng)節(jié)奏趨于穩(wěn)健。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌到年線處，主力資金并未明顯護(hù)盤，多數(shù)個(gè)股3日跌幅超過(guò)15%，這種下跌力度相當(dāng)之大。當(dāng)前大宗商品受事件驅(qū)動(dòng)的影響過(guò)大，參與相關(guān)應(yīng)謹(jǐn)慎，穩(wěn)健投資者以觀望為主。新興產(chǎn)業(yè)景氣推動(dòng)上游需求抬升，海外流動(dòng)性寬松及需求端持續(xù)向好等多重因素推動(dòng)有色金屬價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，行業(yè)景氣與基本面支撐較為堅(jiān)實(shí)，有色金屬四季度獲加倉(cāng)最多，倉(cāng)位上升2.3 個(gè)百分點(diǎn)；AI 算力相關(guān)設(shè)備維持高景氣，通信獲加倉(cāng)2 個(gè)百分點(diǎn)。