外行看熱鬧，內行看門道！

當多數(shù)人還在緊盯碳酸鋰價格曲線時，聰明的玩家早已向上游挺進，加速“搶礦”布局。

這也很好理解，高品位優(yōu)質鋰礦本就是不可再生的戰(zhàn)略資源，一旦核心礦權被少數(shù)企業(yè)掌控，市場定價權、成本話語權、產能擴張權，便會徹底向資源端傾斜。

像鹽湖股份、天齊鋰業(yè)等耳熟能詳?shù)木揞^均在持續(xù)加碼鋰礦資源，除此之外，盛新鋰能此時也出手拿下了“亞洲最大單體鋰礦”，進一步增強其與礦業(yè)巨頭競爭的籌碼。

不過，買了礦≠能賺錢，盛新鋰能這波下注到底值不值？

五年磨一“礦”

亞洲最大的硬巖型單體鋰礦就是——木絨鋰礦，其探礦權歸惠絨礦業(yè)獨家所有。

早在2020年，盛新鋰能便盯上了木絨鋰礦，通過全資子公司盛屯鋰業(yè)拿下惠絨礦業(yè)15.1%的股權，算是初步鎖定了這座礦山的資源權益。

2025年下半年，盛新鋰能整合節(jié)奏加快，接連發(fā)起兩次收購，將惠絨礦業(yè)持股比例提升至86.07%；2026年2月，公司完成最后一輪股權收購，實現(xiàn)對惠絨礦業(yè)的全資控股。

至此，這場跨越五年的并購塵埃落定，木絨鋰礦正式歸入盛新鋰能麾下，而代價則是超74億元真金白銀的投入，相當于這五年全部的凈利潤都砸了進去。

而盛新鋰能不惜掏空錢包也要拿下這座礦山，看的正是其深厚的家底。

據(jù)悉，木絨鋰礦累計查明礦石資源量約6109.5萬噸，氧化鋰資源量98.96萬噸，平均品位達1.62%。

這是個什么概念？

按行業(yè)常規(guī)測算，98.96萬噸氧化鋰可生產約245萬噸碳酸鋰當量，這一體量是盛新鋰能此前鋰礦遠不能及的，足以見木絨鋰礦的資源厚度。

更難得的是，該礦坐落于中國鋰資源最富集的“川西鋰礦帶”，基礎設施相對完善，開發(fā)條件也優(yōu)于青藏高原等偏遠礦區(qū)，無論是開采效率還是成本控制，都具備天然優(yōu)勢。

有了這個“鋰資源糧倉”，公司也就補齊了資源自給的短板。

盛新鋰能主營鋰礦采選、基礎鋰鹽和金屬鋰產品的生產與銷售，目前已建立鋰鹽產能13.7萬噸/年和金屬鋰產能500噸/年。

不過，其鋰資源自給率長期偏低，原料依賴外購鋰礦。

這就導致，鋰價上漲時，礦商拿走大部分利潤，公司淪為“加工代工廠”；鋰價下跌時，高價礦庫存又會帶來大額減值，盈利完全被周期綁架。

數(shù)據(jù)說話，2021-2025年前三季度，盛新鋰能的毛利率始終低于同行天華新能和西藏礦業(yè)。在2024年行業(yè)低谷期，其毛利率更是一度跌至2.42%個位數(shù)。

這也可見，公司的抗風險能力弱于資源自給率高的頭部企業(yè)。拿下木絨鋰礦，正是為了從根本上扭轉這一被動局面，把成本與利潤的主導權收回自己手中。

鋰礦落袋，“造血”新生

鋰礦行業(yè)向來有句老話：買礦易，賺錢難。即便木絨鋰礦戰(zhàn)略價值拉滿，74億元的重金投入也絕非穩(wěn)賺不賠，盛新鋰能仍要直面現(xiàn)實的經(jīng)營難題。

木絨鋰礦2024年10月才取得采礦許可證，預計2028年開始正式投產并逐步爬坡，短期難以貢獻利潤。

這期間礦山基建、設備采購等還需投入大量資金。而盛新鋰能2025年前三季度的資產負債率已經(jīng)升至50.34%，貨幣資金也還只有25.6億元，支撐后續(xù)的開支并不輕松。

不過公司早已做好后手，財務壓力并非無解。

2025年10月，盛新鋰能宣布終止港股上市計劃，轉而通過定增引入中創(chuàng)新航、華友控股兩大行業(yè)巨頭，合計獲得資金約20.73億元。

這筆錢無異于久旱逢甘霖，為公司后續(xù)項目推進和日常運營筑牢了資金防線。

當然，盛新鋰能短期內止血還不夠，真正的緩解還得看后期能不能造血？

公司真正高明之處，并非只盯著上游買礦，而是同步打通了下游需求與海外市場，構建起完整的盈利閉環(huán)。

在下游端，盛新鋰能早已鎖定長期訂單。

2025年11月、12月，公司分別與華友控股集團和中創(chuàng)新航簽署了長期合作協(xié)議，約定2026—2030年，累計向他們供應鋰鹽產品42.14萬噸。

這意味著盛新鋰能未來五年的鋰鹽有了銷路，為產能釋放后的長期“造血”打下基礎。

此外，公司還打造了海外“造血基地”——印尼盛拓。

印尼盛拓工廠年設計產能為6萬噸鋰鹽（碳酸鋰+氫氧化鋰），不僅是盛新鋰能走出國門的首個鋰鹽生產基地，更是目前海外已建成的規(guī)模最大的礦石提鋰項目。

2025年12月，盛新鋰能正式對外宣布，印尼工廠自當年8月啟動鋰鹽產品交付以來，短短四個月內累計交付量已突破萬噸大關，迅速進入穩(wěn)定運營階段。

也是隨著公司印尼工廠開始銷售出貨，公司盈利能力有所增強。

2025年第三季度其毛利率達到25.28%，環(huán)比提升了34.13個百分點。落在業(yè)績上，2025年第三季度盛新鋰能實現(xiàn)凈利潤8871.91萬，環(huán)比大增112.93%，實現(xiàn)扭虧為盈。

從木絨鋰礦的搶礦布局，到下游長單的鎖定，再到印尼工廠的海外拓展，盛新鋰能已構建起“上游資源-中游加工-下游需求”的產業(yè)鏈閉環(huán)。

盡管公司短期仍面臨礦山投產周期長、財務壓力等挑戰(zhàn)，但長期來看，這套組合拳不僅補齊了資源自給的短板，更打通了盈利的任督二脈，為其長遠發(fā)展打牢了地基。