2026年是鋰電行業(yè)邁入新發(fā)展周期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，資本市場(chǎng)已提前布局響應(yīng)。

歷經(jīng)近兩年的行業(yè)沉寂后，鋰電企業(yè)再度掀起IPO熱潮。與2022年前后的上市浪潮相比，本輪融資更側(cè)重國(guó)際資本賦能與全球化戰(zhàn)略落地，港股已成為鋰電企業(yè)登陸資本市場(chǎng)、獲取全球化資本支持的核心陣地。

起點(diǎn)鋰電注意到，廣東微電新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：微電新能源）于今年1月底向香港交易所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為國(guó)泰海通，正式邁出其港股IPO的關(guān)鍵一步。

招股書顯示，本次IPO微電新能源擬將募集資金用于四大用途：提升研發(fā)能力、建造新生產(chǎn)線以擴(kuò)大產(chǎn)能、償還現(xiàn)有銀行借款、以及營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

微電新能源成立于2017年，總部位于廣東省惠州市東江高新科技園，是行業(yè)領(lǐng)先的微型鋰離子電池綜合解決方案提供商。

產(chǎn)品矩陣豐富，涵蓋圓柱、方形、紐扣及軟包等多種款式，廣泛應(yīng)用于可穿戴設(shè)備、個(gè)人智慧醫(yī)療設(shè)備、便攜式儲(chǔ)能電池包、智能教育娛樂(lè)設(shè)備等場(chǎng)景。

其中，可穿戴設(shè)備市場(chǎng)是微電新能源第一營(yíng)收來(lái)源，近三年平均收入占總營(yíng)收75%以上。

業(yè)績(jī)方面，招股書顯示，2023年、2024年以及2025年前三季度實(shí)現(xiàn)收入分別為3.51億元、5.33億元、4.34億元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分別是679.5萬(wàn)元、5809.6萬(wàn)元、4281.5萬(wàn)元。

其中來(lái)自可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的收入占比分別為76.5%、78.4%及75.3%，預(yù)計(jì)后續(xù)可穿戴設(shè)備的收入在短期內(nèi)將繼續(xù)占公司收入的大部分。這直接暴露了微電新能源高度依賴可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的短板。

毛利及毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)微電新能源毛利約為1.02億元、1.86億元、1.48億元；毛利率分別為29.0%、35.0%及34.0%。

值得關(guān)注的是，微電新能源在招股書提及，預(yù)計(jì)2025年第四季度將錄得虧損凈額，打破此前業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

對(duì)于虧損原因，微電新能源表示主要表現(xiàn)在兩大方面：一是若干較高毛利率海外終端客戶的交付安排延遲；二是公司于2025年推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，固定間接成本預(yù)期上升，而新增產(chǎn)能尚未得到充分利用。

客戶方面，報(bào)告期內(nèi)，微電新能源向前五大客戶的銷售占比分別為51.7%、45.4%及45.5%。其中對(duì)最大客戶的收入分別為7370萬(wàn)元、7850萬(wàn)元及5280萬(wàn)元，占各年度/期間收入的21.0%、14.7%及12.2%。整體看，客戶集中度較高。

研發(fā)方面，2023年、2024年以及2025年前三季度，公司研發(fā)成本分別為3809.5萬(wàn)元、5433.9萬(wàn)元和6684.2萬(wàn)元，占收入比例分別為10.8%、10.2%和15.4%。研發(fā)的高占比投入，體現(xiàn)出微電新能源正加大力度構(gòu)建技術(shù)壁壘，充分保證自身優(yōu)勢(shì)。

站在2026年鋰電行業(yè)新周期的起點(diǎn)，微電新能源遞交港股IPO申請(qǐng)，既是順應(yīng)行業(yè)赴港上市的主流趨勢(shì)，也是自身突破發(fā)展瓶頸、謀求全球化布局的關(guān)鍵一步。

起點(diǎn)鋰電認(rèn)為，作為微型鋰離子電池領(lǐng)域的佼佼者，公司憑借豐富的產(chǎn)品矩陣、穩(wěn)定的毛利率以及持續(xù)高投入的研發(fā)實(shí)力，在可穿戴設(shè)備等核心場(chǎng)景建立了堅(jiān)實(shí)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)也彰顯了其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不可忽視的是，高度依賴可穿戴設(shè)備市場(chǎng)、客戶集中度較高以及短期業(yè)績(jī)波動(dòng)等問(wèn)題，仍是微電新能源上市路上的考驗(yàn)，也需要其在后續(xù)發(fā)展中重點(diǎn)突破。

此次IPO募集的資金，若能順利投入研發(fā)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張，將有效助力公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低客戶依賴，同時(shí)借助港股平臺(tái)對(duì)接全球資本，拓寬發(fā)展空間。

隨著微型鋰離子電池市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，疊加行業(yè)技術(shù)迭代加速，微電新能源有望憑借技術(shù)壁壘與場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，把握行業(yè)機(jī)遇。未來(lái)，若能平衡好業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，持續(xù)強(qiáng)化核心技術(shù)，微電新能源有望在全球微型鋰電市場(chǎng)中搶占更多份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，也將為鋰電行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展注入新動(dòng)能。