到李嘉誠(chéng)這一步，投資已經(jīng)不單單是商業(yè)上的考量。

2月26日，李嘉誠(chéng)家族旗下長(zhǎng)江基建集團(tuán)、電能實(shí)業(yè)及長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)在港交所發(fā)布聯(lián)合公告，宣布已與法國(guó)公用事業(yè)巨頭Engin達(dá)成協(xié)議，出售三方共同持有的英國(guó)電網(wǎng)公司100%股權(quán)，總套現(xiàn)金額超過(guò)1100億港元，折合約979億人民幣。

這一交易不僅創(chuàng)下近年來(lái)全球公用事業(yè)領(lǐng)域最大規(guī)模的交易紀(jì)錄，更標(biāo)志著李嘉誠(chéng)家族在英國(guó)長(zhǎng)達(dá)16年的基礎(chǔ)設(shè)施布局迎來(lái)了一個(gè)完美的收官時(shí)刻。

從2010年以57.75億英鎊收購(gòu)，到如今以168.38億英鎊的企業(yè)價(jià)值出售，加上期間累計(jì)44億英鎊的股東分派，李嘉誠(chéng)在這筆投資上的總現(xiàn)金回報(bào)率已經(jīng)超過(guò)6倍。

歷時(shí)16年，現(xiàn)金回報(bào)率超過(guò)6倍，李嘉誠(chéng)這一次又賺麻了。

根據(jù)港交所發(fā)布的公告，這次交易于2026年2月25日香港、倫敦及巴黎交易時(shí)段之后正式訂立購(gòu)股協(xié)議。交易標(biāo)的為英國(guó)最大的配電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商之一，該公司擁有并經(jīng)營(yíng)位于倫敦、英格蘭東南部及東部的電網(wǎng)，電網(wǎng)總長(zhǎng)度約為192000公里，覆蓋范圍超過(guò)29000平方公里，為約850萬(wàn)家庭及企業(yè)用戶提供電力分銷(xiāo)服務(wù)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)江基建集團(tuán)、電能實(shí)業(yè)及長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)分別持有目標(biāo)公司40%、40%及20%權(quán)益。按照交易對(duì)價(jià)分配，長(zhǎng)江基建與電能實(shí)業(yè)各自套現(xiàn)443億港元，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)則獲得221.5億港元，三家公司合計(jì)回籠資金約1107.5億港元。

買(mǎi)方則是法國(guó)公用事業(yè)企業(yè)Engin旗下子公司。Engin是全球能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的主要參與者，業(yè)務(wù)橫跨30個(gè)國(guó)家，擁有超過(guò)9萬(wàn)名員工，覆蓋可再生電力生產(chǎn)、電力輸配網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域能源基礎(chǔ)設(shè)施等全鏈條業(yè)務(wù)。

為了完成這筆收購(gòu)，Engin計(jì)劃動(dòng)用約50億歐元的債務(wù)和混合證券融資，同時(shí)計(jì)劃在2028年前推進(jìn)約40億歐元的資產(chǎn)處置計(jì)劃。

李嘉誠(chéng)對(duì)英國(guó)電網(wǎng)的投資，最早可以追溯到2010年，當(dāng)時(shí)正值全球金融危機(jī)余震未散、英國(guó)資產(chǎn)處于低谷的時(shí)期。當(dāng)時(shí)，長(zhǎng)和系以57.75億英鎊的代價(jià)，擊敗了多個(gè)海外財(cái)團(tuán)，從法國(guó)電力公司手中收購(gòu)了這批英國(guó)電網(wǎng)資產(chǎn)。

值得注意的是，2010年被收購(gòu)時(shí)，這批英國(guó)電網(wǎng)資產(chǎn)并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，幾乎所有關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，均被當(dāng)?shù)啬茉礄C(jī)構(gòu)予以劣評(píng)。

但李嘉誠(chéng)的商業(yè)眼光再次證明了其“超人”稱(chēng)號(hào)的含金量。長(zhǎng)和系接手后，逐步扭轉(zhuǎn)了這家公司的劣勢(shì)。通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)營(yíng)管理和持續(xù)的投資改善，這批英國(guó)電網(wǎng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。

到出售之前，幾乎所有關(guān)鍵指標(biāo)已經(jīng)躋身同業(yè)首位。而李嘉誠(chéng)在英國(guó)電網(wǎng)項(xiàng)目上的回報(bào)也堪稱(chēng)教科書(shū)級(jí)別。從年化收益率來(lái)看，這筆跨越16年的投資實(shí)現(xiàn)了約11.5%的年化復(fù)合收益率。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)資產(chǎn)而言，這一回報(bào)水平極為可觀，尤其是在考慮到其低風(fēng)險(xiǎn)特性的情況下。

瑞銀發(fā)布的研究也指出，通過(guò)此次出售，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)將回收221.5億港元現(xiàn)金，這也意味著李嘉誠(chéng)家族在獲得巨額收益的同時(shí)，還大幅改善了集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，并為未來(lái)的投資并購(gòu)儲(chǔ)備了充足的“彈藥”。

對(duì)李嘉誠(chéng)而言，為什么要在此時(shí)選擇退出呢？

16年時(shí)間，資產(chǎn)增值疊加分紅，總回報(bào)超過(guò)6倍，在市場(chǎng)給出高估值時(shí)果斷離場(chǎng)，這再次體現(xiàn)了李嘉誠(chéng)“不賺最后一個(gè)銅板”的投資哲學(xué)。正如市場(chǎng)分析所指出的，英國(guó)電網(wǎng)在當(dāng)前估值處于歷史高位時(shí)退出，能夠最大化股東利益。

除此之外，就是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)了。這幾年全球地緣局勢(shì)不斷變化，跨境投資也不再是單純的商業(yè)問(wèn)題，而是國(guó)家和公共利益的復(fù)雜考量。

對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，面對(duì)英國(guó)外資審查趨嚴(yán)，能源基建被納入強(qiáng)制監(jiān)管范圍，這個(gè)時(shí)候退出，也是最明智的決定。

對(duì)李嘉誠(chéng)家族來(lái)說(shuō)，這次出售也是李嘉誠(chéng)系統(tǒng)性收縮英國(guó)資產(chǎn)布局的一部分。除了電網(wǎng)之外，2026年1月長(zhǎng)和系已經(jīng)完成出售英國(guó)鐵路車(chē)輛租賃公司；更早前亦陸續(xù)減持英國(guó)電信、水務(wù)等資產(chǎn)。這也標(biāo)志著李嘉誠(chéng)從“全球擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“風(fēng)險(xiǎn)收縮”與資產(chǎn)重組的戰(zhàn)略調(diào)整。

從更宏觀的角度看，這筆交易也反映了國(guó)內(nèi)企業(yè)家在全球市場(chǎng)的角色演變。李嘉誠(chéng)家族作為英國(guó)歷史上最大的單一海外投資者，累計(jì)投資總額超過(guò)2555億元人民幣，投資項(xiàng)目涉及水務(wù)、電信、鐵路車(chē)輛租賃、港口碼頭、機(jī)場(chǎng)、地產(chǎn)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。有統(tǒng)計(jì)顯示，李嘉誠(chéng)家族一度控制著英國(guó)約1/4的電力分銷(xiāo)市場(chǎng)、近30%的天然氣供應(yīng)市場(chǎng)、近7%的供水市場(chǎng)，以及超過(guò)40%的電信市場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)的李嘉誠(chéng)被人們戲稱(chēng)買(mǎi)下“半個(gè)英國(guó)”，如今隨著李嘉誠(chéng)在英國(guó)的投資陸續(xù)撤退，這是否又預(yù)示著一個(gè)新的信號(hào)？

李嘉誠(chéng)這次出售英國(guó)電網(wǎng)，或許也標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，但也可能是另一個(gè)更加精細(xì)化、分散化全球投資時(shí)代的開(kāi)始。

對(duì)于普通投資者而言，雖然無(wú)法復(fù)制李嘉誠(chéng)的千億級(jí)操作，但我們?nèi)匀豢梢詫W(xué)習(xí)其投資邏輯：選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、長(zhǎng)期陪伴、在價(jià)值充分體現(xiàn)時(shí)果斷退出、始終保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏。正如分析所指出的：“長(zhǎng)實(shí)出售英國(guó)電網(wǎng)，不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，而是頂級(jí)投資邏輯的落地：選對(duì)資產(chǎn)、長(zhǎng)期陪伴、精準(zhǔn)離場(chǎng)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”

隨著這筆交易預(yù)計(jì)在2026年6月底前完成，李嘉誠(chéng)家族在英國(guó)電網(wǎng)的16年投資之旅也將正式畫(huà)上句號(hào)。但這位商業(yè)傳奇人物的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束，手握千億現(xiàn)金的李嘉誠(chéng)家族，下一站又將去往何方？這也無(wú)疑會(huì)成為最值得關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，他已經(jīng)98歲了，這或許也是他參與的最后一筆投資決策，但對(duì)他旗下的家族集團(tuán)來(lái)說(shuō)，屬于他們的傳奇，可能也才剛剛開(kāi)始。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會(huì)和我們這個(gè)世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂(lè)觀的悲觀主義者。