控股股東認繳5億元定增款后不久，水發(fā)燃氣股價便大幅上漲，水發(fā)燃氣控股股東定增認購的股份在1個月內(nèi)浮盈便一度翻倍。然而，與股價上漲形成明顯對比的是，公司2025年業(yè)績預告由盈轉(zhuǎn)虧，近日更是發(fā)布公告警示股價“存在短期大幅下跌風險”。同時，公司賬面亦存在大額商譽。那么，公司的業(yè)績是否會受益于燃氣價格上漲？公司未來的商譽減值風險如何？

定增繳款后股價大漲，控股股東浮盈一度翻倍

根據(jù)公司3月5日公告，水發(fā)燃氣向特定對象發(fā)行股票項目于2026年3月2日完成股份登記。發(fā)行對象僅為公司控股股東水發(fā)集團，其以現(xiàn)金方式全額認購了9560.23萬股，發(fā)行價格為5.23元/股，募集資金總額5億元。水發(fā)集團承諾，其認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

水發(fā)燃氣本次向控股股東發(fā)行股票募集的資金，扣除發(fā)行費用后，將全部用于發(fā)行人及子公司償還有息負債，主要投向主業(yè)，不涉及具體募投項目，不涉及開拓新業(yè)務、新產(chǎn)品的情形。

此次定增完成后，水發(fā)集團及其一致行動人合計持股比例由42.80%上升至52.66%，山東省國資委對上市公司的控制權進一步鞏固。

值得注意的是，水發(fā)燃氣的控股股東水發(fā)集團在本次定增繳款后不到一個月時間，認購股份浮盈便一度翻倍。

根據(jù)公告，發(fā)行人和主承銷商中泰證券向水發(fā)集團在2月6日發(fā)送了《水發(fā)派思燃氣股份有限公司向特定對象發(fā)行股票繳款通知書》。截至2026年2月9日，中泰證券指定的認購資金專用賬戶已收到水發(fā)集團繳付的認購資金，資金總額人民幣5億元。2月10日，中泰證券已將上述認購款項扣除承銷及保薦費用后劃轉(zhuǎn)至發(fā)行人指定的募集資金專項存儲賬戶。

在水發(fā)集團繳付定增認購資金不久后，公司股價便出現(xiàn)了連續(xù)4個漲停板，3月5日最高漲至10.75元。而水發(fā)集團的定增認購價僅為5.23元。這意味著，在水發(fā)集團繳款一個月，其定增認購的股份浮盈便一度超過100%。

公司預警：股價存在短期大幅下跌風險

水發(fā)燃氣股價的上漲，或因中東地緣沖突導致的油氣價格上漲催化。2月28日以來，上期所原油期貨主力合約一度出現(xiàn)4個漲停板，上期所原油期貨在4個交易日內(nèi)最大漲幅超過45%。LPG期貨主力合約2月28日以來最大漲幅超過23%。A股相關油氣股也出現(xiàn)連續(xù)漲?，F(xiàn)象。

面對股價的異常波動，水發(fā)燃氣于3月5日發(fā)布股票交易異常波動公告。公司明確指出，目前生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，市場環(huán)境及行業(yè)政策未發(fā)生重大變化，不存在應披露而未披露的重大信息。同時公司強調(diào)，截至3月4日，公司收盤價為10.67元/股，最新市凈率為3.45倍，滾動市盈率（TTM）為-728.62倍，燃氣行業(yè)同期最新市凈率2.48倍、滾動市盈率（TTM）26.25倍，公司市凈率、市盈率絕對值遠高于同行業(yè)。公司直言，股價短期波動幅度較大，可能存在市場情緒過熱和非理性炒作的情形，交易風險大幅提升，存在短期大幅下跌的風險。

公開資料顯示，水發(fā)燃氣主營業(yè)務是LNG業(yè)務、城鎮(zhèn)燃氣運營，以天然氣發(fā)電為主的燃氣設備制造以及分布式能源綜合服務業(yè)務。公司的主要產(chǎn)品是燃氣設備、分布式能源服務、燃氣運營、LNG業(yè)務。同花順數(shù)據(jù)顯示，水發(fā)燃氣涉及天然氣、氫能源等概念。

雖然近日水發(fā)燃氣股價表現(xiàn)強勢，不過公司的2025年的凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧。公司2025年度業(yè)績預告顯示，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-7200萬元至-10800萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-2800萬元至-4200萬元。而公司在2024年實現(xiàn)歸母凈利潤為1.03億元。

對于凈利潤虧損的原因，水發(fā)燃氣解釋稱公司燃氣運營業(yè)務收益減少、上半年計提商譽減值及計提遼寧三三工業(yè)訴訟預計負債影響。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，截至2025年三季度末，公司賬面仍有10.72億元的商譽，占公司賬面凈資產(chǎn)18.35億元的58.4%。而公司的預計負債，由2025年一季度末的76萬元暴增至2025年二季度末的5067萬元。

對于預計負債形成的原因，公司稱，2025年8月，公司收到遼寧省沈陽市中級人民法院民事判決書〔（2025）遼01民初42號〕，公司作為被告方之一，與其余兩名被告王淑紅、大連宏智重工裝備有限公司承擔連帶責任，賠償原告遼寧三三工業(yè)有限公司經(jīng)濟損失4991.11萬元。公司已在上訴期內(nèi)提起上訴，目前尚在二審程序中?；谥斏餍栽瓌t，公司對該事項全額計提預計負債并確認營業(yè)外支出。

那么，公司的業(yè)績是否會受益于燃氣價格上漲？未來的商譽減值風險又會如何？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電了水發(fā)燃氣，其接聽電話的相關人士表示，“燃氣價格上漲的話，我們公司之前的一些存量氣的利潤可能稍微高一些，因為我們向下游銷售的定價是按市場定價的”。而對于公司商譽減值的風險，該人士表示，“商譽減值風險一直存在的。因為公司前幾年收購那些項目的時候，其盈利質(zhì)量都比較不錯。所以當時的溢價就會偏高，產(chǎn)生了大額的商譽，這個風險一直是有的?！?/p>