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來源：晨哨并購

近日，一筆歷經(jīng)七個(gè)月談判的重大并購交易正式達(dá)成協(xié)議。由貝萊德（BlackRock）旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施合伙公司（Global Infrastructure Partners，GIP）與瑞典私募巨頭殷拓（EQT AB）聯(lián)合牽頭的財(cái)團(tuán)，宣布以每股15美元現(xiàn)金、股權(quán)價(jià)值107億美元（約合人民幣736億元）、企業(yè)價(jià)值約334億美元的對(duì)價(jià)，收購美國電力公司AES Corp.（紐交所：AES）100%股權(quán)，計(jì)劃完成對(duì)AES的私有化退市。

01#資本“圍獵”可靠電力

對(duì)貝萊德和殷拓組成的財(cái)團(tuán)而言，收購AES是在全球AI算力浪潮驅(qū)動(dòng)下，加速布局優(yōu)質(zhì)發(fā)配電資產(chǎn)的戰(zhàn)略舉措。貝萊德全球基礎(chǔ)設(shè)施合伙公司首席執(zhí)行官巴約·奧貢萊西（Bayo Ogunlesi）明確指出，發(fā)電、輸電和配電領(lǐng)域的新增產(chǎn)能需要大量投資。

近年來，隨著人工智能數(shù)據(jù)中心建設(shè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，全球電力需求急劇攀升。高盛最新報(bào)告指出，AI領(lǐng)域當(dāng)前面臨的最大瓶頸已不再是芯片、稀土或人才，而是穩(wěn)定、可持續(xù)的電力供應(yīng)。在此背景下，擁有成熟運(yùn)營能力和龐大可再生能源管道的AES，無疑是全球頂級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施投資者競相爭奪的核心標(biāo)的。

殷拓（EQT）作為歐洲領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，近年來持續(xù)加大在能源轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投入，此次與貝萊德聯(lián)手，進(jìn)一步彰顯其在北美核心基礎(chǔ)設(shè)施市場的雄心與實(shí)力。

對(duì)AES而言，私有化退市是解決公司中長期資本結(jié)構(gòu)矛盾的關(guān)鍵出路。AES當(dāng)前正處于清潔能源大規(guī)模擴(kuò)張的戰(zhàn)略關(guān)鍵期，然而受制于公開市場估值壓力與股東短期回報(bào)預(yù)期，公司在公開市場上的融資空間受到嚴(yán)重制約。

私有化完成后，AES將獲得更高的財(cái)務(wù)靈活性，能夠不受公開資本市場波動(dòng)束縛地推進(jìn)其龐大的發(fā)展規(guī)劃，無需削減股息、也無需大規(guī)模稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益，而是依托私募資本的長期耐心資金，專注推進(jìn)2027年后的增長戰(zhàn)略。

與此同時(shí)，AES旗下受監(jiān)管公用事業(yè)子公司AES Indiana與AES Ohio，將維持現(xiàn)有的本地化運(yùn)營和管理結(jié)構(gòu)，繼續(xù)接受地方、州及聯(lián)邦層面的監(jiān)管，以保障區(qū)域用戶的能源供應(yīng)安全與穩(wěn)定。

02#全球能源“并購潮”

AES Corp.成立于1981年，總部位于美國弗吉尼亞州阿爾靈頓，是全球領(lǐng)先的多元化電力公司，業(yè)務(wù)覆蓋發(fā)電、能源存儲(chǔ)及公用事業(yè)運(yùn)營等領(lǐng)域，在美國、拉丁美洲等地均有廣泛布局。在清潔能源轉(zhuǎn)型方面，AES是全球最大的企業(yè)清潔能源供應(yīng)商之一，至今已簽署總計(jì)近12吉瓦（GW）的清潔能源協(xié)議，并擁有業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的開發(fā)項(xiàng)目儲(chǔ)備管道之一。

AES的核心客戶群涵蓋全球頭部科技公司，其服務(wù)對(duì)象包括微軟、谷歌等數(shù)據(jù)中心大型用電方。就在本次并購公告發(fā)布前不久，AES于2026年2月24日官宣與谷歌簽署一份為期20年的同址發(fā)電協(xié)議，為谷歌在得克薩斯州威爾巴格縣新建的數(shù)據(jù)中心提供專項(xiàng)供電，進(jìn)一步驗(yàn)證了其在AI供電賽道上的核心地位。

AES私有化交易是近年來全球公用事業(yè)與發(fā)電領(lǐng)域規(guī)模最大的并購案例之一，折射出資本市場對(duì)可靠電力資產(chǎn)前所未有的戰(zhàn)略渴望。事實(shí)上，在過去數(shù)月內(nèi)，全球能源并購市場已接連上演多筆重磅交易。

2025年12月，國家電投旗下電投能源擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購國家電投內(nèi)蒙古白音華煤電有限公司100%股權(quán)，推進(jìn)煤電資產(chǎn)專業(yè)化整合。

2026年1月，美國Constellation Energy以約164億美元的股權(quán)價(jià)值完成對(duì)Calpine Corporation的收購，一舉成為美國最大的清潔可靠電力供應(yīng)商，整合核能、天然氣與地?zé)豳Y產(chǎn)。同月，NRG Energy以約120億美元的企業(yè)價(jià)值，完成對(duì)LS Power旗下13吉瓦天然氣發(fā)電組合及CPower需求響應(yīng)業(yè)務(wù)的收購。

2026年2月，法國公用事業(yè)巨頭Engie SA宣布以142億美元從香港CK集團(tuán)手中收購英國電網(wǎng)（UKPN）100%股權(quán)。同月，華能旗下內(nèi)蒙華電完成對(duì)控股股東北方公司優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資產(chǎn)的收購，取得控股權(quán)并加碼清潔能源布局。

結(jié)語

上述一系列交易共同揭示了當(dāng)前全球能源并購市場的核心邏輯：AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)正在以前所未有的速度消耗電力資源，穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)配電資產(chǎn)由此成為全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)資本競相爭奪的戰(zhàn)略壓艙石。

展望未來，隨著全球AI基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)加速，電力資產(chǎn)的稀缺性將進(jìn)一步凸顯。無論是基礎(chǔ)設(shè)施私募、主權(quán)財(cái)富基金還是戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)資本，圍繞發(fā)電、輸電、儲(chǔ)能等核心電力資產(chǎn)展開的投資與并購，預(yù)計(jì)將成為未來數(shù)年全球資本市場最為活躍、最具戰(zhàn)略價(jià)值的主線賽道之一。

AES私有化交易，或許只是這場全球電力資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)的又一個(gè)縮影。

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