特高壓概念漲瘋了。

3月6日，A股奧特迅的股價(jià)被巨量資金直封漲停板，報(bào)10.77元/股。同一時(shí)刻，順鈉股份走出3連板，漢纜股份3連板，板塊一片大紅色。

如果你以為這只是又一輪題材炒作，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

我們把視線轉(zhuǎn)向大洋彼岸。就在前一天，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟等科技巨頭的代表剛剛在白宮簽下一份名為“電費(fèi)繳納者保護(hù)承諾”的文件，承諾通過購買或自建發(fā)電設(shè)施，滿足新建AI數(shù)據(jù)中心的用電需求。

美國電網(wǎng)運(yùn)營商們正忙著審批總計(jì)750億美元的輸電擴(kuò)容項(xiàng)目，計(jì)劃將765千伏超高壓線路的里程從現(xiàn)有的約2000英里擴(kuò)展到10000英里——四倍，輸電能力提升至傳統(tǒng)線路的六倍。

這兩件看似風(fēng)馬牛不相及的事，指向同一個(gè)真相：

AI的瓶頸早已不是芯片，而是電力。

全球首富馬斯克今年1月就發(fā)出警告：“芯片短缺已成往事，明年的危機(jī)將是變壓器和電力。”

馬斯克說，“電就是貨幣?！?strong>而我想說，電力才是AI的終極戰(zhàn)場！

1

逆襲

今天的漲停潮，背后是埋了半個(gè)世紀(jì)的伏筆。

1972年5月，我國首個(gè)超高壓輸變電工程——330千伏劉天關(guān)工程正式投運(yùn)。

這條西起甘肅劉家峽，途經(jīng)天水，東至關(guān)中八百里秦川的線路，在當(dāng)時(shí)國外技術(shù)封鎖的情況下，中央提出“自力更生，發(fā)奮圖強(qiáng)”的方針，“沒有條件創(chuàng)造條件也要上”。

來自全國46個(gè)單位的專家齊聚西安人民大廈，共同為這條線路貢獻(xiàn)智慧。西電集團(tuán)的工程師們研發(fā)了330千伏有載調(diào)壓自耦變壓器，線圈繞制需要數(shù)萬米的扁銅線經(jīng)手工一寸寸繞成，每一處正負(fù)公差不得超過一毫米。

1970年9月，這臺(tái)變壓器通過了1175千伏超高電壓的沖擊測試，所有人高興得像過年一樣。

這是中國電力工業(yè)的起點(diǎn)。那時(shí)候，沒人敢想“特高壓”三個(gè)字。

時(shí)間快進(jìn)到2005年。彼時(shí)，國家電網(wǎng)提出建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為核心的新國家電網(wǎng)戰(zhàn)略，但立刻遭到以中國投資協(xié)會(huì)為軸心的一大批電力專家的反對(duì)。反對(duì)者認(rèn)為：特高壓是一種1000千伏交流或±800千伏直流的輸電技術(shù)，目前世界范圍僅有日本和俄羅斯鋪設(shè)了尚未轉(zhuǎn)入商業(yè)化運(yùn)行的特高壓線路，外國人搞不成的，中國人也搞不成。

從2005年5月開始，專家們數(shù)次上書中央，要求仿照三峽工程，對(duì)特高壓進(jìn)行公開論證。時(shí)任國網(wǎng)董事長劉振亞后來感慨：“我應(yīng)該是‘特高壓之負(fù)’，勝負(fù)的負(fù)?！?/p>

但就是在這樣的爭議中，2005年6月，西安西電開關(guān)電氣啟動(dòng)了1100kV特高壓斷路器研發(fā)。一年后，首臺(tái)樣機(jī)誕生。2008年，世界首臺(tái)1100kV HGIS在晉東南—南陽—荊門特高壓工程投運(yùn)。

十幾年后，中國掌握了全球80%的特高壓專利，主導(dǎo)40%的國際電力標(biāo)準(zhǔn)。

把鏡頭拉近到當(dāng)下——山東東平，水滸故里。在《水滸傳》中，這里是宋江、魯智深、林沖等英雄好漢的聚義之地。如今，一群現(xiàn)代“綠林好漢”正在此演繹新的俠義史詩，建設(shè)東平±800千伏換流站，這是“隴電入魯”工程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

再看一家藏在巨頭背后的“隱形冠軍”——沈陽宏遠(yuǎn)電磁線。這家國家級(jí)“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”的主營業(yè)務(wù)是做電磁線，就是繞在變壓器里的銅線圈，看似不起眼，卻是特高壓變壓器的核心材料。2025年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.03億元，同比增長30.41%。

這樣的“隱形冠軍”還有很多，做絕緣子的、做分裂導(dǎo)線的、做換流閥的。它們藏在巨頭的陰影里，構(gòu)成了中國特高壓產(chǎn)業(yè)最堅(jiān)實(shí)的底座。

可以說，特高壓不是一夜之間冒出來的概念，而是從劉天關(guān)到東平、從220千伏到±1100千伏、從“三無”到全球領(lǐng)跑的五十年厚積薄發(fā)。

2

共振

2026年1月，國家電網(wǎng)宣布“十五五”計(jì)劃投資4萬億元，較“十四五”增長40%。

這4萬億怎么花？

首先，服務(wù)新能源消納，經(jīng)營區(qū)內(nèi)風(fēng)光新能源裝機(jī)容量年均新增2億千瓦左右，推動(dòng)非化石能源消費(fèi)占比提升。

其次，投運(yùn)15項(xiàng)特高壓直流工程，跨省區(qū)輸電能力提升35%。目前中國已有42項(xiàng)特高壓工程橫跨4萬公里，3200公里級(jí)輸電損耗壓至1.5%以下——相當(dāng)于把37個(gè)三峽電站的發(fā)電能力，精準(zhǔn)輸送到幾千公里外。

第三，配網(wǎng)增容9億千伏安以上。AI數(shù)據(jù)中心這種“吞電巨獸”落地，必須依賴可靠的配網(wǎng)支撐。

如果把新能源基地比作“大水庫”，特高壓就是橫跨數(shù)千公里的“輸水干渠”。以前我們苦于“有水倒不掉”（棄風(fēng)棄光），現(xiàn)在不僅要送水，還要給沿途的AI數(shù)據(jù)中心“解渴”。

再看看美國，過去數(shù)月內(nèi)，美國三大區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營商——得克薩斯州、中大西洋地區(qū)和中西部電網(wǎng)管理部門相繼獲批總計(jì)750億美元的輸電擴(kuò)容項(xiàng)目。核心是建設(shè)一批765千伏超高壓線路，這是美國當(dāng)前最高運(yùn)行電壓等級(jí)，輸電能力可達(dá)傳統(tǒng)線路的六倍。

為什么突然這么大手筆？因?yàn)槊绹娋W(wǎng)太老了。

約70%的輸電線路服役超25年，大型變壓器平均壽命突破40年。在美國，數(shù)據(jù)中心并網(wǎng)平均排隊(duì)1—3年，北弗吉尼亞甚至長達(dá)7年。

更致命的是制度性割裂。美國由東部、西部、得克薩斯三大獨(dú)立電網(wǎng)及500余家私營公司碎片化運(yùn)營，跨區(qū)協(xié)調(diào)成本極高。一個(gè)跨州輸電項(xiàng)目審批能拖十年，比修一條高鐵還漫長。

供給端同樣艱難。全美唯一具備765千伏變壓器生產(chǎn)能力的曉星HICO工廠，未來兩年產(chǎn)能幾乎排滿。日立能源正投入逾10億美元擴(kuò)建美國制造基地，但遠(yuǎn)水難解近渴。

這種供需錯(cuò)配，恰恰為中國電力設(shè)備企業(yè)打開了歷史性窗口。中國的特高壓變壓器不僅技術(shù)領(lǐng)先（自主化率100%），價(jià)格還低30%-40%。三星醫(yī)療子公司剛簽下1.17億歐元的荷蘭變壓器合同；宏遠(yuǎn)股份的產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷土耳其、北美、埃及、越南。

我認(rèn)為，這一輪特高壓行情，早已不是單純的內(nèi)需故事，而是“國內(nèi)4萬億+海外750億”的雙重共振。中國企業(yè)正從“裝備中國”走向“裝備世界”。

3

博弈

講回馬斯克。

他在美國孟菲斯求電無門，卻對(duì)中國電力基建印象深刻：“中國去年新增500太瓦時(shí)發(fā)電量，光伏占70%，他們正把我們甩得看不見尾燈。”

這并非恭維，而是對(duì)一種國家級(jí)基建能力的承認(rèn)。

AI是耗電大戶，而中國是世界第一大發(fā)電國，根據(jù)能源研究所《世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒》（2024年版），中國2023年的發(fā)電量高居世界第一，達(dá)94564億千瓦時(shí)，是排名第二的美國的兩倍多。

當(dāng)美國還在為電網(wǎng)升級(jí)爭論不休時(shí)，中國的特高壓線路已像鋼鐵動(dòng)脈般縱橫國土，將西部荒漠的光與風(fēng)，直送東部沿海的計(jì)算中心。

這里邊有兩條線，一明一暗。

明線是電力基建，這是中美算力博弈的壓艙石。

國際能源署統(tǒng)計(jì)，2024年美國數(shù)據(jù)中心用電量占了全球總份額的45%，是中國的近兩倍。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測，到2035年，美國數(shù)據(jù)中心用電量占全國總用電的比例將從2024年的3.5%漲到8.6%。大摩甚至預(yù)測，美國2030年仍將面臨20%的電力缺口。

這意味著什么？意味著當(dāng)中國的大模型訓(xùn)練可以依托穩(wěn)定的電力保障全速奔跑時(shí)，美國的AI服務(wù)器還在為停電風(fēng)險(xiǎn)提心吊膽?？萍几偁帍膩聿皇菃吸c(diǎn)突破，而是系統(tǒng)能力的比拼。

正因此，美國科技巨頭不得不另辟蹊徑。亞馬遜花6.5億美元收購核電站旁的數(shù)據(jù)中心，微軟簽20年協(xié)議重啟舊核反應(yīng)堆，谷歌訂購小型模塊化反應(yīng)堆。本質(zhì)上都是在為電網(wǎng)短板“打補(bǔ)丁”。

再看暗線，從技術(shù)追趕到標(biāo)準(zhǔn)輸出。

在國際電工委員會(huì)、國際大電網(wǎng)委員會(huì)等權(quán)威組織中，由中國專家主導(dǎo)或參與制定的特高壓相關(guān)國際標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量迅速增長。特高壓的“中國方案”，從技術(shù)事實(shí)上升為國際標(biāo)準(zhǔn)。

這帶來了根本性的競爭優(yōu)勢。當(dāng)“一帶一路”沿線國家面臨遠(yuǎn)距離、大容量輸電需求時(shí)，中國的特高壓技術(shù)成為最具可行性和經(jīng)濟(jì)性的選擇。中國不僅提供設(shè)備，更提供從規(guī)劃設(shè)計(jì)、融資支持、工程建設(shè)到運(yùn)營維護(hù)的一站式解決方案。

可以說，特高壓是繼高鐵之后，又一張彰顯中國高端制造和工程能力的“國家名片”。

當(dāng)然，也得承認(rèn)，硬件的領(lǐng)先只是這場博弈的上半場。中國的能源基建成就，提供了一個(gè)強(qiáng)大的物理基礎(chǔ)，但我們的AI能否具備真正的競爭力，還要靠軟件的繼續(xù)追趕。

真正的競賽或許才剛剛開始。

4

尾聲

最后聚焦產(chǎn)業(yè)層面。

特高壓產(chǎn)業(yè)鏈可以拆解為三層。

第一層是核心設(shè)備商。例如特變電工、中國西電、國電南瑞、平高電氣、保變電氣等。邏輯是直接受益于國內(nèi)4萬億投資和海外需求爆發(fā)，是特高壓工程的“心臟”。

第二層是細(xì)分“隱形冠軍”。宏遠(yuǎn)股份（電磁線）、通光線纜（特種導(dǎo)線）、思源電氣（電力電容器）、大連電瓷（絕緣子）、華明裝備（分接開關(guān)）等。它們藏在巨頭背后，擁有高壁壘的技術(shù)護(hù)城河，往往是彈性最大的品種。

第三層是配網(wǎng)與智能化。許繼電氣、三星醫(yī)療、國能日新、安科瑞、云路股份等。配電網(wǎng)投資比特高壓本體更多（占比40%-45%），且受益于AI數(shù)據(jù)中心的落地需求。

▲特高壓產(chǎn)業(yè)鏈，圖源：艾媒咨詢

核心看邏輯兌現(xiàn)。盯住三個(gè)指標(biāo)：

國內(nèi)招標(biāo)數(shù)據(jù)，國家電網(wǎng)每季度的特高壓設(shè)備招標(biāo)公告；

海外訂單落地，如三星醫(yī)療簽下荷蘭大單這類事件，是出海邏輯的驗(yàn)證；

技術(shù)路線演進(jìn)，固態(tài)變壓器、全直流供電等新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。

當(dāng)然，也要看到風(fēng)險(xiǎn)，海外市場存在貿(mào)易壁壘和政策不確定性；技術(shù)迭代可能導(dǎo)致部分細(xì)分賽道被顛覆；估值過高后的回調(diào)壓力等。

回望1972年的劉天關(guān)工程，當(dāng)時(shí)的建設(shè)者不會(huì)想到，他們用腳步丈量出的330千伏線路，會(huì)成為半個(gè)世紀(jì)后中國特高壓電網(wǎng)的起點(diǎn)。

當(dāng)馬斯克為1吉瓦電力焦頭爛額時(shí)，中國的特高壓線路正將西部的陽光變成東部的算力。這不是簡單的板塊輪動(dòng)，而是時(shí)代洪流的必然結(jié)果！

電就是貨幣，算力就是國力。而特高壓，就是印鈔機(jī)的輸油管，是算力大國的底氣所在。

看清這條“電力天路”的方向，或許就看清了未來十年大國博弈的底牌！