財(cái)聯(lián)社3月7日訊（記者高艷云）3月6日，在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清發(fā)表重要講話，釋放出一系列關(guān)乎資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重磅政策信號(hào)，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。多家券商第一時(shí)間跟進(jìn)，深度解讀政策背后的戰(zhàn)略意圖與落地路徑。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，本次公布的深化創(chuàng)業(yè)板改革和優(yōu)化再融資機(jī)制的兩大增量政策是資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵升級(jí)，既立足當(dāng)下補(bǔ)齊制度短板，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)完善服務(wù)體系，將進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供更有力的資本支撐。

西南證券與華創(chuàng)證券則進(jìn)一步闡述了資本市場(chǎng)改革的系統(tǒng)路徑。西南證券認(rèn)為，“十五五”開局之年的改革藍(lán)圖，將通過完善穩(wěn)市機(jī)制、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法、深化投融資改革及擴(kuò)大制度型開放，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)與質(zhì)量的全面躍升，精準(zhǔn)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力并融入全球金融體系。

華創(chuàng)證券副所長(zhǎng)、金融首席分析師徐康則總結(jié)出改革的兩大主線：一是深化創(chuàng)業(yè)板改革，增設(shè)更為精準(zhǔn)包容的上市標(biāo)準(zhǔn)以支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)；二是優(yōu)化再融資審核注冊(cè)機(jī)制。

天風(fēng)證券首席策略分析師吳開達(dá)發(fā)表研報(bào)稱，本次經(jīng)濟(jì)主題發(fā)布會(huì)內(nèi)容整體較為務(wù)實(shí)，既對(duì)此前政府工作報(bào)告中的諸多細(xì)節(jié)作了細(xì)化部署，也為后續(xù)增量政策打開了空間。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖指出，監(jiān)管最新表態(tài)為2026年資本市場(chǎng)工作指明方向，市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)正不斷夯實(shí)，具體體現(xiàn)在提升上市公司可投性、增強(qiáng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力功能以及深化再融資機(jī)制改革等多個(gè)維度。

萬聯(lián)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龍紅亮認(rèn)為，A股深化改革已取得扎實(shí)成效，市場(chǎng)正從以融資市為主轉(zhuǎn)向投融資并重的發(fā)展格局。A股的制度改革，將為中國(guó)在這些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域成為全球主要參與者提供關(guān)鍵保證。同時(shí)，相關(guān)改革也將更好的支持新型消費(fèi)的發(fā)展。

各方觀點(diǎn)匯聚成一個(gè)清晰共識(shí)：通過法治護(hù)航、深化改革與雙向開放，中國(guó)資本市場(chǎng)正朝著規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量全面躍升的目標(biāo)邁進(jìn)，旨在打造一個(gè)功能更完善、生態(tài)更健康、更具全球競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融市場(chǎng)。

西南證券：最終目標(biāo)指向?qū)崿F(xiàn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量全面躍升

西南證券認(rèn)為，吳清系統(tǒng)闡述了“十五五”開局之年資本市場(chǎng)的改革路徑與監(jiān)管思路，其內(nèi)在邏輯是通過完善穩(wěn)市機(jī)制和強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，筑牢市場(chǎng)穩(wěn)定與公平的根基（解決“好不好”的問題）；在此基礎(chǔ)上，通過深化投融資改革和擴(kuò)大制度型開放，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與功能，精準(zhǔn)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，并融入全球金融體系（解決“強(qiáng)不強(qiáng)”的問題）。

其最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量的全面躍升，使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入、助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的核心功能。未來的建設(shè)性看點(diǎn)在于，上述各項(xiàng)政策能否形成更強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)；“耐心資本”的培育能否真正突破“長(zhǎng)錢不長(zhǎng)”的困境；以及在復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)資本市場(chǎng)如何平衡開放、發(fā)展與安全，持續(xù)提升其全球競(jìng)爭(zhēng)力與吸引力。

西南證券提到，法治護(hù)航，是監(jiān)管執(zhí)法與投資者保護(hù)的核心要義。深化改革，是服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的核心動(dòng)能。雙向開放，是提升中國(guó)資產(chǎn)吸引力的必由之路。穩(wěn)字當(dāng)頭，是增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在韌性的制度保障。

西南證券總結(jié)稱，“十五五”開局，資本市場(chǎng)改革藍(lán)圖已然鋪展。以穩(wěn)市機(jī)制增強(qiáng)韌性，以制度改革激發(fā)活力，以嚴(yán)格執(zhí)法守護(hù)公平，一個(gè)功能更完善、生態(tài)更健康、服務(wù)更精準(zhǔn)的現(xiàn)代資本市場(chǎng)，正為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)能。

華創(chuàng)證券徐康：改革聚焦兩大主線

徐康認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革相關(guān)舉措，主要兩大主線。

一是深化創(chuàng)業(yè)板改革，將擇機(jī)發(fā)布相關(guān)方案。增設(shè)更精準(zhǔn)包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)及#新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市；復(fù)制推廣科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)，對(duì)符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)（尤其是關(guān)鍵核心技術(shù)突破企業(yè)）實(shí)施IPO預(yù)先審閱；允許符合條件的在審企業(yè)向老股東增資擴(kuò)股，優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)；建立健全從推薦上市、遴選審核到全過程監(jiān)管的制度機(jī)制。

二是優(yōu)化再融資審核注冊(cè)機(jī)制，滬深北三大交易所已發(fā)布相關(guān)舉措。提升制度包容性，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（便利社保、保險(xiǎn)、公募基金等中長(zhǎng)期資金參與），推出儲(chǔ)架發(fā)行，完善鎖價(jià)定增機(jī)制；突出扶優(yōu)扶科導(dǎo)向，對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司大幅提升審核效率，將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板輕資產(chǎn)高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)拓展至主板，放寬再融資補(bǔ)流限額用于研發(fā)、縮短再融資間隔期；加強(qiáng)全過程監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益。

東吳證券蘆哲：資本市場(chǎng)護(hù)航產(chǎn)業(yè)變革向新而行

蘆哲發(fā)表研報(bào)稱，深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制，是加強(qiáng)服務(wù)于新質(zhì)生產(chǎn)力的兩項(xiàng)增量政策。

增量政策四大特征是協(xié)同性、包容性、導(dǎo)向性、延續(xù)性，板塊協(xié)同效應(yīng)凸顯，科創(chuàng)支持實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)覆蓋；制度包容性持續(xù)提升，適配創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展規(guī)律；資源配置效率優(yōu)化，強(qiáng)化扶優(yōu)限劣導(dǎo)向；存量與增量政策形成合力，賦能高質(zhì)量發(fā)展。

本次兩大增量政策的推出，是證監(jiān)會(huì)落實(shí)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求、深化資本市場(chǎng)投融資改革的關(guān)鍵舉措，其核心意義在于推動(dòng)資本市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型，從單一板塊支持科創(chuàng)向全市場(chǎng)升級(jí)轉(zhuǎn)型。結(jié)合過往政策成果來看，政策落地后將進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的深度融合，為新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更充足的資本支持。

從市場(chǎng)發(fā)展來看，政策實(shí)施后A股市場(chǎng)的科技敘事將進(jìn)一步豐富，資本市場(chǎng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力將顯著提升；而中長(zhǎng)期資金的持續(xù)引入、全流程監(jiān)管的強(qiáng)化，將進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，提升市場(chǎng)韌性和國(guó)際吸引力。同時(shí)，政策明確“資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新是逐步探索的過程”，鼓勵(lì)市場(chǎng)形成“鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗”的氛圍，這將為科創(chuàng)企業(yè)營(yíng)造更良好的資本環(huán)境，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)在服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化中發(fā)揮更大作用。

天風(fēng)證券吳開達(dá)：健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能

吳開達(dá)在研報(bào)中指出，五部委齊力落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，財(cái)政繼續(xù)堅(jiān)持“更加積極”的基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，擴(kuò)內(nèi)需依舊作為今年重點(diǎn)任務(wù)之首，以及四個(gè)方面加力實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

資本市場(chǎng)方面，吳清表示將在市場(chǎng)韌性和穩(wěn)健性、制度包容性、上市公司質(zhì)量、監(jiān)管執(zhí)法有效性、對(duì)外開放層次五個(gè)方面實(shí)現(xiàn)新提升。

在服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，吳清宣布近期將推出兩項(xiàng)新的措施，第一項(xiàng)是深化創(chuàng)業(yè)板改革；第二項(xiàng)是優(yōu)化再融資機(jī)制。資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)方面，重點(diǎn)考慮“五個(gè)著力”：一是著力筑牢資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防波堤防浪堤；二是著力鞏固和提升財(cái)務(wù)造假綜合懲防效能；三是著力引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、規(guī)范發(fā)展；四是著力強(qiáng)化對(duì)新型業(yè)務(wù)的監(jiān)管；五是著力扎牢織密投資者合法權(quán)益保護(hù)“安全網(wǎng)”。

財(cái)信證券袁闖：資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)不斷夯實(shí)

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖指出，吳清講話及答記者提問等，為2026年資本市場(chǎng)工作指引了方向，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。

對(duì)于提升上市公司可投性，袁闖認(rèn)為，首先應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法、避免“劣幣驅(qū)逐良幣”效應(yīng)；其次應(yīng)鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造，通過活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，促進(jìn)資源高效配置，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)；最后要加大股東回饋力度，形成資本市場(chǎng)、上市主體、投資者共贏發(fā)展的良性格局。

在袁闖看來，資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的功能不斷增強(qiáng)。推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板改革，更好服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。新的創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒏臃从场靶聵I(yè)態(tài)、新商業(yè)模式”等特征，對(duì)商業(yè)模式可行性、社會(huì)價(jià)值、營(yíng)收增速、現(xiàn)金流水平做出相應(yīng)規(guī)定。

在再融資機(jī)制改革方面，袁闖稱，隨著再融資制度體系持續(xù)完善，A股市場(chǎng)將更好地成為科技創(chuàng)新的“孵化器”和“加速器”。

萬聯(lián)證券龍紅亮：進(jìn)一步優(yōu)化A股上市標(biāo)準(zhǔn)變得尤為必要

萬聯(lián)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龍紅亮分析表示，A股深化改革取得扎實(shí)成效，從以融資市為主，轉(zhuǎn)向重視融資與投資回報(bào)并重，更加重視投資者長(zhǎng)期回報(bào)，從而形成投融資良性互動(dòng)的發(fā)展格局。

龍紅亮認(rèn)為，在支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型、搶占全球科技戰(zhàn)略制高點(diǎn)方面，股市有著不可或缺的樞紐作用，同時(shí)也是各類投資者通過股票投資獲得長(zhǎng)期投資回報(bào)的核心場(chǎng)所。由于新興科技的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技屬性與傳統(tǒng)的A股上市標(biāo)準(zhǔn)并不完全兼容。因此，進(jìn)一步優(yōu)化A股的上市標(biāo)準(zhǔn)變得尤為必要，使之更加包容、更加契合未來科技賽道的特征，從而將優(yōu)質(zhì)科技公司留在A股，讓A股的科技含量更足，也更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)在科技轉(zhuǎn)型方面的豐碩成果。

龍紅亮表示，六大新興支柱產(chǎn)業(yè)和六大未來產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，必然離不開資本市場(chǎng)的支持。而A股的制度改革，將為中國(guó)在這些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域成為全球主要參與者提供關(guān)鍵保證。

龍紅亮認(rèn)為，近年來，新型消費(fèi)異軍突起，成為消費(fèi)領(lǐng)域的重要?jiǎng)?chuàng)新形式和增量，更好地促進(jìn)了內(nèi)需。未來A股在上市標(biāo)準(zhǔn)方面的改革，也將更好的支持新型消費(fèi)的發(fā)展。