黃裕輝這人，出生在1971年的江蘇海門，家里條件一般，中專畢業(yè)后直接進了建筑行當，從底層干起，一步步爬到南通三建的頭把交椅。

南通三建這家公司有年頭了，從1958年成立，專攻大工程，建過東方明珠電視塔、上海環(huán)球金融中心、上海中心、首都機場T3航站樓、西單時代廣場、朝陽華彬大廈、海淀騰達大廈、上海金茂大廈、俄羅斯聯(lián)邦大廈、科威特皇宮這些響當當的項目。

黃裕輝2012年上位董事長，那時候公司已經是行業(yè)里的老大哥，他本人也拿過全國建筑業(yè)優(yōu)秀企業(yè)家、江蘇省勞動模范的頭銜，還兼著江蘇省總商會副會長、海門市政協(xié)常委。

企業(yè)營收一路往上竄，很快就破千億，員工隊伍龐大，項目遍布國內外，看起來前途一片光明。

南通三建的強項在于特級施工資質，工程質量過硬，業(yè)內叫它建筑鐵軍。

黃裕輝掌舵后，抓緊地產熱潮，2013年搭上恒大的快車，成為它的主要總包商。

那幾年恒大往三線城市猛沖，南通三建跟著全國鋪開工地，業(yè)務量暴增。

合作模式簡單，南通三建負責施工，恒大支付工程款，但行業(yè)里墊資是常態(tài)，南通三建常常先出錢買材料、雇工人，等著恒大結賬。

2015年，南通三建入股特發(fā)服務，2018年花12億買下精藝股份的控股權，黃裕輝順勢當上精藝董事長，手里握著兩家上市公司。

2018年恒大合作伙伴大會上，黃裕輝領了卓越戰(zhàn)略合作伙伴獎，那時候公司營收超千億，全球承包商排名第21位，一切都像在巔峰。

綁定恒大帶來的問題從付款環(huán)節(jié)開始冒頭。

恒大用商業(yè)承兌匯票結算越來越多，南通三建為了穩(wěn)住關系，只能接受，還得自己墊付大筆材料款。

建筑業(yè)利潤本就薄，只有2%-3%，回款周期長，風險全壓在施工方身上。

聯(lián)合資信報告顯示，到2021年6月底，南通三建與恒大的在手合同額85.77億，存貨中恒大項目37.42億，應收賬款和票據中恒大款項12.12億，加上已背書或貼現的恒大商票31億左右。

總計下來，恒大欠南通三建的款項高達360億，這筆錢占公司年營收的三分之一。

恒大擴張靠借錢，南通三建跟著舉債蓋房，資產負債率飆到98.39%，財務彈性沒了。

恒大2021年資金鏈斷裂，南通三建的麻煩徹底爆發(fā)。

360億欠款成了死賬，回款率只有0.7%，恒大資產被清盤人接管，追討無門。公司現金流斷裂，賬上現金只剩650萬，連利息都付不起。

2022年起，欠薪事件頻出，工人圍堵公司，供應商上門追款，銀行凍結賬戶。

南通三建涉訴超5300起，風險信息2.2萬條，上半年營收不足1億，凈虧損0.17億。74億債務逾期，利息堆積，信用體系崩塌。

黃裕輝被列為失信被執(zhí)行人，執(zhí)行金額超5.81億，限制高消費令222條，出門都成問題。

債務重組從2022年啟動，在政府協(xié)調下，南通三建試圖喘口氣，但窟窿太大，窟窿太大沒法補。

持有的特發(fā)服務20%股權和海門中銀富登銀行9.5%股權陸續(xù)被拍賣或轉讓。

精藝股份那邊，黃裕輝因隱瞞失信事實被廣東證監(jiān)局罰款，2025年6月辭去董事長職務。

公司財務報表顯示，2025上半年營收0.95億，同比降59.31%，凈資產-2.61億，應收賬款67.26億，壞賬準備37.38億，其中恒大系37.39億，計提壞賬29.91億，比例80%。短期借款25.38億，全逾期，貨幣資金只剩6331萬，應付賬款39.73億。

法院懸賞成了追債新招。2025年6月，青島法院懸賞2500萬征集黃裕輝資產線索，源于2022年2.535億判決，債主青島銀行勝訴卻拿不到錢。

法院查封天津950㎡物業(yè)，起拍價不到500萬，無人競拍。深圳福田法院也懸賞65萬，債主出30%獎勵。

黃裕輝個人失信記錄5條，涉案2.43億，這些通告有效期到2026年10月。南通三建失信被執(zhí)行人信息422條，金額10.63億。

2025年10月10日，南通三建持有的精藝股份近30%股權司法拍賣，起拍7.25億，經過77輪競價，四川眉山國資以10.86億拿下，圍觀超35萬。

這意味著黃裕輝徹底失去上市公司控制權，多年積累的資產基本清零。精藝股份實控人變更為眉山國資局，南通三建退出舞臺。

南通三建的崩塌不是孤例，整個建筑業(yè)在恒大暴雷后連鎖反應。

金螳螂被欠77億，廣田集團虧損55億，南通一建、六建、二建、合肥建工、江蘇建工、華昊建設相繼倒閉。

2024年全行業(yè)5000家企業(yè)關門，日均13家。問題出在過度依賴單一客戶、墊資施工、高杠桿運作。南通三建業(yè)務70%靠恒大，回款一斷就無以為繼。

行業(yè)壞賬堆積，現金流成命根子，企業(yè)主個人財產和公司資產邊界不清，危機一來全盤皆輸。