證券時(shí)報(bào)記者 張智博

今年的政府工作報(bào)告提出，“建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，培育發(fā)展未來(lái)能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)?！边@是政府工作報(bào)告首次提及“未來(lái)能源”，并將其定義為“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”。

根據(jù)工信部等七部門(mén)此前發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，“未來(lái)能源”聚焦核能、核聚變、氫能、生物質(zhì)能等重點(diǎn)領(lǐng)域。核聚變一直被視為人類(lèi)“終極能源”，其具有原料豐富、放射性廢物少、安全性高的優(yōu)勢(shì)。

核聚變步入工程驗(yàn)證新階段

根據(jù)FusDIS的統(tǒng)計(jì)，截至2025年上半年，全球聚變裝置總數(shù)達(dá)172臺(tái)，15%已瞄準(zhǔn)發(fā)電目標(biāo)，研發(fā)重心從物理實(shí)驗(yàn)向工程驗(yàn)證實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷實(shí)驗(yàn)室參數(shù)到工程驗(yàn)證的關(guān)鍵跨越。

2025年以來(lái)，中國(guó)核聚變工程化取得多項(xiàng)突破。去年1月，全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）首次實(shí)現(xiàn)1億攝氏度1066秒穩(wěn)態(tài)長(zhǎng)脈沖高約束模等離子體運(yùn)行，創(chuàng)造新紀(jì)錄；去年3月，“中國(guó)環(huán)流三號(hào)”首次實(shí)現(xiàn)離子溫度1.17億攝氏度，電子溫度1.6億攝氏度的“雙億度”運(yùn)行；去年5月，BEST總裝工作正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2027年竣工，有望成為人類(lèi)歷史上首個(gè)實(shí)現(xiàn)聚變發(fā)電的裝置。

海外方面，今年2月，美國(guó)聚變公司Helion宣布其第七代原型機(jī)“北極星”（Polaris）取得了兩項(xiàng)重大突破：成功運(yùn)行可測(cè)量的氘-氚聚變反應(yīng)，并實(shí)現(xiàn)了1.5億攝氏度的等離子體溫度。

千億級(jí)藍(lán)海市場(chǎng)打開(kāi)

1月12日，陜西星環(huán)聚能科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“星環(huán)聚能”）宣布完成A輪融資，金額達(dá)到10億元，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)民營(yíng)聚變企業(yè)單筆融資紀(jì)錄。星環(huán)聚能為聚變整機(jī)與工程驗(yàn)證型企業(yè)，該公司計(jì)劃于2028年前后完成球形托卡馬克聚變實(shí)驗(yàn)裝置的工程驗(yàn)證。

核聚變產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都相繼宣布完成早期融資。中科清能、東昇聚變等可控核聚變項(xiàng)目陸續(xù)更新融資進(jìn)展。在更早之前，諾瓦聚變宣布完成5億元天使輪融資，融資資金將重點(diǎn)投入研發(fā)國(guó)內(nèi)首臺(tái)小型模塊化核聚變反應(yīng)堆，精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)AI供電需求。

國(guó)盛證券指出，2026年中國(guó)聚變產(chǎn)業(yè)有望超預(yù)期加速發(fā)展，多個(gè)核聚變項(xiàng)目訂單招標(biāo)總額有望迎來(lái)5倍左右增長(zhǎng)?！笆逦濉睂⑹侵袊?guó)核聚變這一未來(lái)產(chǎn)業(yè)訂單招標(biāo)、產(chǎn)業(yè)加速推進(jìn)的黃金期，將涌現(xiàn)出一批顛覆能源格局的聚變產(chǎn)業(yè)的中流砥柱。

根據(jù)愛(ài)建證券與艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)，全球核聚變產(chǎn)業(yè)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2040年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)8434.6億美元，2030—2040年間復(fù)合增速約為6%，在商業(yè)化落地后更具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。其中，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)到2040年規(guī)模將超500億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%，增速略高于全球水平。

國(guó)際能源署給出了相似的測(cè)算數(shù)據(jù)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2030年全球核聚變市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4965.5億美元，2050年有望帶動(dòng)上下游材料、核心裝備等領(lǐng)域形成萬(wàn)億美元產(chǎn)業(yè)集群。

融資資金加倉(cāng)相關(guān)公司

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至3月6日，今年以來(lái)8只核聚變概念股獲融資資金凈買(mǎi)入超1億元，豫光金鉛、西部超導(dǎo)、中國(guó)核電排名前三，金額依次為4.37億元、3.37億元、3.16億元。

豫光金鉛在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司的高性能鉛基合金產(chǎn)品主要用于核電領(lǐng)域，具有屏蔽、防腐、防輻射性能。

中國(guó)核電在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在國(guó)際熱核聚變ITER項(xiàng)目及中核集團(tuán)環(huán)流三號(hào)聚變裝置改造工程中發(fā)揮了舉足輕重的作用，為可控核聚變商業(yè)化進(jìn)程提供全方位工程支持。

截至3月9日，已有19只核聚變概念股發(fā)布2025年業(yè)績(jī)相關(guān)報(bào)告。以快報(bào)數(shù)據(jù)或預(yù)告中值統(tǒng)計(jì)，上海電氣、西部超導(dǎo)、國(guó)機(jī)重裝、永鼎股份歸母凈利潤(rùn)超1億元。

西部超導(dǎo)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.37億元，同比增長(zhǎng)13.55%；歸母凈利潤(rùn)8.4億元，同比增長(zhǎng)4.95%。2025年10月，西部超導(dǎo)公告，擬聯(lián)合西北院、聚變新能等6家應(yīng)用單位組建合肥聚能超導(dǎo)線(xiàn)材科技有限公司，建設(shè)我國(guó)聚變工程專(zhuān)用高性能超導(dǎo)線(xiàn)材研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)。

國(guó)機(jī)重裝2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.85億元，同比增長(zhǎng)9.56%；歸母凈利潤(rùn)4.79億元，同比增長(zhǎng)10.89%。2025年，公司成功實(shí)現(xiàn)BEST核聚變裝置TF線(xiàn)圈盒的首臺(tái)套研制與交付，并成功中標(biāo)8套BESTTF線(xiàn)圈盒批量件項(xiàng)目。

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