包括紐約原油期貨、布倫特原油在內(nèi)的主流油價均出現(xiàn)了加速上漲的行情，在昨日的市場行情中，盤中漲幅一度接近30%，但最終止步于每桶120美元的價格。

從最新數(shù)據(jù)顯示，國際油價出現(xiàn)了大幅波動的行情，從日內(nèi)最高30%左右的漲幅到臨近收盤最大跌幅接近6%，全天的價格振幅超過35%，屬于多年來罕見的市場現(xiàn)象。

油價從120美元回落至80美元附近，在油價大幅波動的背后，與美國暗示戰(zhàn)爭基本結(jié)束的原因有著密不可分的聯(lián)系性。接下來，可能會有一個談判博弈的過程，霍爾木茲海峽最終可否恢復(fù)正常以及中東地緣局勢可否得到實質(zhì)性的緩解，將會深刻影響著未來國際油價的最終走向。

過去十天，油價開啟了一輪加速上漲的行情。這一波油價上漲速度很快，漲幅也驚人。截至3月9日，按照最高價格計算，布倫特原油價格本月最大漲幅超過40%。在國際油價的歷史走勢中，出現(xiàn)這種高波動率走勢的現(xiàn)象并不多見。國際油價從70美元飆升至120美元，前后只用了不到10天的時間。油價從120美元跌回80美元附近，卻只用了一天的時間。

這一輪油價大漲的導(dǎo)火索，來自中東地緣局勢的持續(xù)升級。在中東局勢持續(xù)升級的背后，霍爾木茲海峽的“斷流”，成為了推動油價大漲的重要催化劑。作為“西方國家能源生命線”的霍爾木茲海峽，它的“斷流”直接影響著全球能源的供需結(jié)構(gòu)，而且還大幅提升了部分航線的航運成本。

在霍爾木茲海峽持續(xù)“斷流”的背后，多個產(chǎn)油國選擇了主動減產(chǎn)，對本來已經(jīng)處于需求緊張的石油，面臨更大的需求危機。影響石油價格走向最核心的因素，還是體現(xiàn)在供需關(guān)系的變化。近期油價大漲，與供應(yīng)端受阻，需求端緊張有關(guān)，由此加劇了石油供需失衡的局面，成為了油價大漲的導(dǎo)火索。

油價從70美元飆升至120美元，一部分原因來自供需失衡引發(fā)的價格上漲現(xiàn)象，另一部分原因來自市場情緒面的推動影響。有時候，市場情緒面對油價的刺激影響會大于基本面變化對油價走勢的影響。在單邊上漲行情或者單邊下跌行情中，情緒面的變化很容易助推市場價格的非理性波動，從而大幅提升了價格的波動率水平。

油價大幅波動，這一輪油價大漲行情是否已經(jīng)見頂？

判斷油價是否見頂，關(guān)鍵取決于中東地緣局勢是否出現(xiàn)實質(zhì)性的緩和跡象。當(dāng)霍爾木茲海峽“斷流”結(jié)束，并且重新恢復(fù)開放，那么可能會成為油價見頂回落的關(guān)鍵因素。

從技術(shù)層面分析，當(dāng)價格自高位出現(xiàn)明顯調(diào)整的走勢，且出現(xiàn)高位劇烈波動的行情，從歷史數(shù)據(jù)來看，這種走勢多半是中短期的頂部信號。

從美國的角度考慮，持續(xù)維持高油價水平，并不利于美國自身的核心利益。從穩(wěn)定通脹率的角度考慮，國際油價維持在60美元以內(nèi)，可能更有利于美國維持較低的通脹率水平。如今，國際油價已經(jīng)飆升至80美元至100美元區(qū)間，未來一兩個季度美國通脹率可能會顯著提升，在通脹率顯著回升的影響下，今年美聯(lián)儲降息的預(yù)期基本上落空了。

影響美國CPI的核心因素，包括住房、能源、食品、供應(yīng)鏈、商品價格等。雖然能源占CPI的權(quán)重比例不算很高，但能源價格對美國CPI的影響，主要體現(xiàn)在間接影響。在石油價格大漲的影響下，將會把漲價效應(yīng)傳導(dǎo)至物流成本、加工成本以及商品成本等環(huán)節(jié)，由此助推了美國通脹率的抬升。

油價單日振幅高達40%，漲幅從30%左右跌至了-6%左右，油價經(jīng)歷了近年來最大的日內(nèi)振幅。如果中東地緣局勢得到實質(zhì)性的緩解，霍爾木茲海峽恢復(fù)開放，那么國際油價的中期頂部基本上得到確立，油價步入中期調(diào)整的可能性會顯著提升。