眾所周知，中國的陶瓷之鄉(xiāng)在江西景德鎮(zhèn)。但今天我們要講的這家公司-三環(huán)集團，它來自我國的另一個陶瓷重鎮(zhèn)——廣東潮州。

你可能沒有聽過它的名字，但是過去十幾年的科技熱點：消費電子、5G、AI、新能源汽車、半導體等等，細翻資料，會發(fā)現(xiàn)背后都可以找到這家公司的身影。

最近，這家公司又因為掌握Ai服務器最核心的零部件而再次站上風口，過去半年的時間，公司的股價成功翻倍，市值最高時一度沖到1300多億，是目前整個Ai產(chǎn)業(yè)最耀眼的明星。

而這家公司背后的掌舵人，他是潮州首富，更是從社會底層一路拼殺出來的草根英雄，他的學歷只有初中水平，卻可能成為黃仁勛最想見的一個中國人。

16歲輟學打工

竹器廠學徒逆襲千億巨頭掌門

三環(huán)集團的發(fā)展史，是張萬鎮(zhèn)的草根創(chuàng)業(yè)史。

張萬鎮(zhèn)

1949年出生于潮州市湘橋區(qū)的張萬鎮(zhèn)，人生起點帶著潮汕人的堅韌底色。因家境貧寒，他16歲便輟學謀生，僅有初中學歷。此后，他進入潮州二輕竹器廠當學徒，自此開啟了長達半個多世紀的實業(yè)之路。

1970年，國內掀起一股電子工業(yè)熱潮，鼓勵小廠參與電子元件生產(chǎn)，潮州二輕竹器廠也毅然轉向電阻器研發(fā)生產(chǎn)，開啟了從竹器作坊到全球電子陶瓷領軍企業(yè)的蛻變。抓住了這一“大鬧電子”的時代機遇，張萬鎮(zhèn)成為了當時潮州二輕工業(yè)竹器廠派往廣州學習碳膜電阻技術的骨干。

為攻克技術難關，他常一邊啃饅頭一邊鉆研圖紙，這份勤奮打動了老師傅，也為他埋下了技術立身的種子。

創(chuàng)業(yè)初期布滿荊棘。竹器廠轉型為無線電元件廠后，一度陷入困境：員工連續(xù)數(shù)月僅能領到兩毛六分工資，廠房從竹棚搬到老君堂小廟，參展全國電子展銷會時只能場外擺地攤。但張萬鎮(zhèn)帶領團隊咬牙堅持，1970年代，主導電元件一廠成功量產(chǎn)碳膜電阻，實現(xiàn)碳膜電阻從0到1的技術突破。

此后，憑借突出的技術能力和管理才干，張萬鎮(zhèn)從車間主任一路晉升為副廠長、廠長。電元件一廠也幾經(jīng)演變，并在1992年改制成立三環(huán)集團，張萬鎮(zhèn)出任公司董事長、總經(jīng)理。

在張萬鎮(zhèn)的主導推動下，三環(huán)集團持續(xù)拓展產(chǎn)品邊界，逐步構建起以先進電子陶瓷材料為核心的多元化產(chǎn)業(yè)格局。

1988年是一個重要節(jié)點，張萬鎮(zhèn)主導的電阻瓷基體技術改造實現(xiàn)量產(chǎn)，年銷售額破千萬元，為三環(huán)日后專注電子陶瓷主業(yè)奠定了堅實基礎。

即便1998年從政擔任潮州市副市長，張萬鎮(zhèn)仍心系企業(yè)，2007年毅然辭官回歸，以6000多萬元入股成為實際控制人。

回歸后，他帶領三環(huán)集團不斷向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，切入光纖陶瓷插芯及套筒、燃料電池電解質基片(SOFC)、陶瓷封裝基座、陶瓷基片、接線端子、多層片式陶瓷電容器（MLCC）的生產(chǎn)，覆蓋通信、電子、新能源、半導體、移動智能終端等眾多應用領域。

三環(huán)公司產(chǎn)品覆蓋光通信、電子、新能源等領域，其中電阻器用陶瓷

其中，光通信用陶瓷插芯、半導體陶瓷封裝基座等產(chǎn)品產(chǎn)銷量均居全球前列。光纖陶瓷插芯曾被外企壟斷，三環(huán)集團歷經(jīng)20年自主研發(fā)，成功打破壟斷，將價格價格從100元降至4毛，搶占全球70%市場份額，有力助推了我國光纖寬帶和5G網(wǎng)絡的普及。

憑借持續(xù)的技術突破與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，三環(huán)集團逐步成長為全球電子陶瓷領域的領軍企業(yè)。2014年12月，三環(huán)集團成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。十幾年后的如今，這家從竹棚工坊起步的公司，市值千億元。

作為三環(huán)集團實際控制人，張萬鎮(zhèn)財富也水漲船高。在2025胡潤百富榜發(fā)布中，創(chuàng)始人張萬鎮(zhèn)以220億元財富位列榜單第284位，再次登上潮州首富之位。

AI服務器需求爆發(fā)，MLCC漲價潮來臨

三環(huán)集團站上風口股價半年翻倍

近段時間以來，三環(huán)集團的股價迎來了高光時刻，過去半年時間，其股價成功翻倍，市值最高時一度沖到1300多億，是目前整個Ai產(chǎn)業(yè)最耀眼的明星。

2月24日，馬年春節(jié)后首個交易日，三環(huán)以65.97元收盤，單日暴漲16.21%，最高價創(chuàng)近一年新高。

2月25日，三環(huán)股價再度攀升，創(chuàng)歷史新高至68元/股，總市值首次突破1300億元。

三環(huán)集團這輪上漲，和近期MLCC的突然爆火有直接關系。

MLCC，全名多層片式陶瓷電容器，是電路板中最基礎、用量最大的電子元件之一。作為“電子工業(yè)的大米”，MLCC是電子設備電路中用于穩(wěn)定供電、濾除干擾信號的必備元件。手機、電腦、汽車、Ai服務器，但凡需要穩(wěn)定供電、處理高頻信號的的設備全都離不開它。其中，一部手機就有1000多只MLCC，一輛汽車里有1萬到3萬只MLCC。

在此之前，MLCC這個行業(yè)一直處于四平八穩(wěn)的狀態(tài)。然而，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，AI服務器因功耗巨大，其MLCC搭載量較普通服務器增加3倍以上，需求激增導致供應緊張加劇。

這也導致其成為繼存儲芯片后的新一輪漲價焦點：消息面上，近期韓國MLCC現(xiàn)貨價格已上漲近20%，業(yè)內預計短期內仍將持續(xù)上漲。

而三環(huán)集團正是MLCC概念的核心龍頭之一，全球第六、國內最大的MLCC產(chǎn)商，其核心產(chǎn)品是高容、中高壓MLCC。截至2026年2月，公司MLCC月產(chǎn)能約400億只，2025年產(chǎn)能利用率超85%。是國內少數(shù)能夠量產(chǎn)高端MLCC的企業(yè)之一。

MLCC（片式多層陶瓷電容器）實拍圖 圖源：央視網(wǎng)

據(jù)野村證券1月份發(fā)布的研報表示，三環(huán)集團作為國內MLCC龍頭廠商，有望承接部分海外頭部廠商需求外溢，加速國產(chǎn)替代進程。

據(jù)了解，三環(huán)集團是2001年開始投資生產(chǎn)MLCC的，彼時，這條賽道在國內鮮有人問津，市場前景模糊，而項業(yè)務投入大、周期長、風險高，多數(shù)企業(yè)都望而卻步。但張萬鎮(zhèn)認為，不能執(zhí)著于短期回報，不搞創(chuàng)新就沒有未來。

如今，AI浪潮來臨，三環(huán)集團早年埋下的技術種子開始結更多的果實。這背后，是一個樸素卻深刻的道理：真正的風口，從來不是追出來的，而是熬出來的。

英偉達的主要供應商

值得一提的是，MLCC爆火，英偉達是“幕后推手”之一。
英偉達的GB200和GB300這些高端的AI服務器，對MLCC的需求量是比普通服務器要多80%的，而且要更高容、要小尺寸。

據(jù)官方的數(shù)據(jù)，一個官方的英偉達GB200服務器平臺，大約只需要5萬顆MLCC，發(fā)展到GB300服務器平臺后，這個數(shù)字直接飆升到了44萬顆，增長了近10倍。

目前英偉達的GB200/300服務器平臺，據(jù)悉訂單已經(jīng)排到產(chǎn)能的兩倍。

而三環(huán)集團，正是英偉達的主要供應商，主要提供陶瓷基板和高容MLCC（多層陶瓷電容器）等產(chǎn)品。

據(jù)了解，英偉達的H100 GPU散熱用的陶瓷基板，全球只有兩到三家可以做，三環(huán)就是其中一家。

作為國內電子陶瓷龍頭企業(yè)，三環(huán)通過垂直整合從粉體到成品的全產(chǎn)業(yè)鏈，其MLCC產(chǎn)品已通過英偉達認證，尤其為H100/AI服務器定制氧化鋁陶瓷基板，熱膨脹系數(shù)與芯片完美匹配，占據(jù)40%市場份額。此外，三環(huán)還為英偉達GB200/300服務器提供高容MLCC，單臺用量達44萬顆，遠超普通服務器。

來源：尺度商業(yè)、市值觀察、大象IPO、何研制造等

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