3月9日是不平凡的一天，必將載入石油市場(chǎng)的史冊(cè)。

這一天，國(guó)際油價(jià)，尤其是WTI原油期貨，一度逼近120美元/桶，盤中劇烈下挫31%，市場(chǎng)恐慌情緒迅速蔓延，人們?cè)俣乳_始擔(dān)憂，新一輪石油危機(jī)是否已經(jīng)來(lái)臨。與此同時(shí)，韓國(guó)股市單日暴跌8%，觸發(fā)熔斷機(jī)制。

高盛也發(fā)出警告：如果伊朗與以色列的緊張局勢(shì)持續(xù)到月底，國(guó)際油價(jià)可能突破 147 美元的歷史高位。G7緊急開會(huì)，討論聯(lián)合釋放3-4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。

然而，特朗普的表態(tài)，“對(duì)伊戰(zhàn)事基本結(jié)束”，使得油價(jià)有了動(dòng)作：

油價(jià)不是跳水，而是飛流直下。WTI從120美元直接砸到81美元，暴跌11%。布倫特從119美元跌到83美元。

一天之內(nèi)，振幅近40%。

今天（3月10日），油價(jià)繼續(xù)下探，WTI一路跌破82美元，日內(nèi)再跌超10%。

從末日到曙光，只用了一個(gè)交易日。

很多人看到油價(jià)跌了，松了口氣。

但這件事遠(yuǎn)沒有結(jié)束，我們這里有三點(diǎn)可以說(shuō)說(shuō)。

信號(hào)一：不確定性本身，才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

油價(jià)一天振幅40%，說(shuō)明市場(chǎng)是未知的。

特朗普和伊朗的態(tài)度是個(gè)謎，沒有人知道，霍爾木茲海峽何時(shí)解封？

某咨詢機(jī)構(gòu)的判斷是，如果本周沒有明確的停戰(zhàn)意向，市場(chǎng)就會(huì)接受步步驅(qū)高的定價(jià)。

高盛的警告或許不再是警告，而是預(yù)言。

所以，現(xiàn)在的油價(jià)不是“跌了就安全了”，而是進(jìn)入了一個(gè)難以琢磨的混沌。

此時(shí)的不加思考的call or put，都有風(fēng)險(xiǎn)“被殺”。

信號(hào)二：美國(guó)的"滯脹噩夢(mèng)"并沒有醒。

油價(jià)雖然從120回落了，但別忘了一個(gè)事實(shí)：就在油價(jià)暴漲暴跌的同一周，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐了。

新增就業(yè) 人數(shù)為 -9.2萬(wàn) 人， 失業(yè)率從 4.28%升至4.44% ，并且 全職減少 10萬(wàn)，兼職減少24.9萬(wàn)。 從圖中可得， 三個(gè)月平均新增就業(yè)幾乎為零。

經(jīng)濟(jì)在走弱，這是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

而油價(jià)呢？即便從120跌回來(lái)，現(xiàn)在WTI還在80多美元，比沖突之前的60多美元，高了一大截。

只要霍爾木茲海峽一天不完全恢復(fù)通航，油價(jià)就很難回到?jīng)_突前的水平。

經(jīng)濟(jì)在變差，物價(jià)還在高位，這就是滯脹的影子。

CME FedWatch數(shù)據(jù)說(shuō)得很清楚：6月降息的概率只剩三分之一，市場(chǎng)定價(jià)的第一次降息已經(jīng)推遲到9月。

即便新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什5月上臺(tái)后傾向于降息。

他的邏輯是AI驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)率提升可以對(duì)沖通脹， 這一點(diǎn)很關(guān)鍵！

但面對(duì)80 多 美元的油價(jià)和-9.2萬(wàn)的非農(nóng)，他也很難在 剛剛 上任就大刀闊斧。

更現(xiàn)實(shí)的判斷是：沃什可能推動(dòng)一次象征性降息，但后續(xù)能不能繼續(xù)降，完全取決于油價(jià)（通脹）和就業(yè)數(shù)據(jù)的走向。

市場(chǎng) 給了兩種情景：

如果戰(zhàn)爭(zhēng)數(shù)周內(nèi)結(jié)束，油價(jià)均值回到70美元附近：全年3次降息，共75個(gè)基點(diǎn)。

如果海峽長(zhǎng)期受阻，油價(jià)中樞維持在80以上：全年可能僅下半年1次25個(gè)基點(diǎn)。

一切取決于中東的炮火什么時(shí)候真正停下來(lái)。

信號(hào)三：全球越亂，中國(guó)的"確定性"越值錢。

看完美國(guó)，回頭看中國(guó)。

兩個(gè)世界，兩個(gè)方向。

美國(guó)在糾結(jié)降不降息？降了怕通脹，不降怕衰退。

中國(guó)很清楚降準(zhǔn)降息，箭在弦上。

政府工作報(bào)告寫得明明白白： “ 靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息 ” 。 在經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，潘行也是再一次強(qiáng)調(diào)。

2026年新增政府債務(wù)11.89萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高。這么大的發(fā)債量，沒有降準(zhǔn)配合，市場(chǎng)接不住。

而且，中國(guó)的通脹方向跟美國(guó)完全相反：

美國(guó)怕通脹太高，中國(guó)怕通脹太低。

政府工作報(bào)告罕見地把 “ CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正 ” 寫進(jìn)了年度任務(wù)清單。

國(guó)家在推物價(jià)往上走，在擴(kuò)內(nèi)需，在促消費(fèi)。

方向清晰，路徑明確，沒有猶豫。

所以，普通人該怎么辦？我有四點(diǎn)建議：

第一，少看油價(jià)。

對(duì)于散戶而言，此類日內(nèi)振幅達(dá)40% 的高波動(dòng)品種，不要短期波段操作，關(guān)注全球供需基本面和能源轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期趨勢(shì)。

第二，看多A股和中債

美股陷入滯脹擔(dān)憂與降息預(yù)期反復(fù)博弈的困境，歐洲仍受能源危機(jī)余波擾動(dòng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，貨幣政策維持寬松基調(diào)，內(nèi)需啟動(dòng)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，形成堅(jiān)實(shí)基本面支撐。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)定價(jià)更多受內(nèi)部經(jīng)濟(jì)基本面與政策導(dǎo)向主導(dǎo)。

第三，黃金的長(zhǎng)期邏輯依舊。

短期內(nèi)黃金被夾在中間，動(dòng)彈不得。

但長(zhǎng)期看，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)沒變，地緣不確定性長(zhǎng)期存在，去美元化的大方向也沒變。

等油價(jià)的波動(dòng)真正平息下來(lái)，黃金會(huì)重新找到自己的節(jié)奏。

第四，如果油價(jià)真的回落到70美元以下，則是大利好。

回落則釋放全球通脹壓力，為美國(guó)降息窗口重啟創(chuàng)造條件，股市風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)回升。

聲明：以上僅代表作者個(gè)人立場(chǎng)，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用。

THE END