// 債市綜述 //

1. 公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行公告稱，3月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了395億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量395億元，中標(biāo)量395億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日343億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放52億元。

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-央行動(dòng)態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場(chǎng)資金面維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，DR001加權(quán)平均利率微幅上行并停留于1.32%附近。匿名點(diǎn)擊系統(tǒng)（X-repo）上，隔夜報(bào)價(jià)仍為1.3%，供給尚可。

海外方面，美國(guó)隔夜融資擔(dān)保利率為3.65%。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-國(guó)際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國(guó)和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.56%位置，較上日小幅下行。

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-成交統(tǒng)計(jì)BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢(shì)及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-利差分析）

6. 國(guó)債期貨收盤(pán)

30年期主力合約漲0.04%

10年期主力合約持平

5年期主力合約持平

2年期主力合約漲0.01%

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-國(guó)債期貨）

// 要聞資訊 //

1、海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2026年前2個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值7.73萬(wàn)億元，同比增速重回兩位數(shù)至18.3%。其中，出口4.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.2%；進(jìn)口3.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.1%；貿(mào)易順差15034.9億元。前2個(gè)月，我國(guó)與東盟貿(mào)易總值為1.24萬(wàn)億元，增長(zhǎng)20.3%；我國(guó)與歐盟貿(mào)易總值為9989.4億元，增長(zhǎng)19.9%；我國(guó)與美國(guó)貿(mào)易總值為6097.1億元，下降16.9%。

2、上海中原地產(chǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月7日（周六）上海二手房市場(chǎng)單日成交1324套，創(chuàng)下2026年年內(nèi)新高，這也是時(shí)隔315天，上海二手房單日成交再度突破1300套大關(guān)。58安居客研究院院長(zhǎng)張波指出，2月26日新一輪“滬七條”落地后，僅用時(shí)10天即達(dá)到1324套，響應(yīng)速度明顯加快。

3、近年來(lái)中國(guó)政府債務(wù)結(jié)構(gòu)正悄然生變，即政府新增舉債中，中央財(cái)政承擔(dān)更多的責(zé)任，以此來(lái)緩解地方財(cái)政壓力。2026年中國(guó)擬新增政府債務(wù)11.89萬(wàn)億元，其中，中央財(cái)政舉借國(guó)債合計(jì)6.69萬(wàn)億元，占今年新增政府債務(wù)總額比重約56.3%；地方財(cái)政舉借地方政府債券合計(jì)5.2萬(wàn)億元，占今年新增政府債務(wù)總額比重約43.7%。顯然，今年中央財(cái)政舉債規(guī)模占比高于地方。從2023年開(kāi)始，中央財(cái)政新增債務(wù)占比開(kāi)始明顯提升。

//全球宏觀 //

1、日本2025年四季度實(shí)際GDP季環(huán)比終值增0.3%，預(yù)期增0.3%，初值0.1%。韓國(guó)2025年四季度GDP同比初值增1.6%，預(yù)期增1.5%，前值增1.5%。

2、日本央行執(zhí)行董事中村豊明表示，以可預(yù)測(cè)的方式進(jìn)行債券縮減操作是合適的。

3、沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特將合計(jì)減產(chǎn)石油至多670萬(wàn)桶/日。其中，沙特阿拉伯將石油產(chǎn)量削減200萬(wàn)至250萬(wàn)桶/日，伊拉克將原油產(chǎn)量削減約290萬(wàn)桶/日。阿聯(lián)酋將石油產(chǎn)量削減約50萬(wàn)至80萬(wàn)桶/日?？仆叵鳒p石油產(chǎn)量約50萬(wàn)桶/日。

// 債券大事 //

1.財(cái)政部3月11日將招標(biāo)發(fā)行400億元91天期貼現(xiàn)國(guó)債

2.上海市3月擬發(fā)行368.68億元地方債，均為新增專項(xiàng)債券

3.東方證券獲批發(fā)行面值總額合計(jì)不超過(guò)550億元債券

4.成都擬出臺(tái)住房公積金新政：階段性取消貸款次數(shù)限制，無(wú)公積金貸款余額就按首套執(zhí)行

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負(fù)面事件：

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-債券負(fù)面事件大全）

本月城投非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：

（*數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind-風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預(yù)告 //

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