作者 |餐飲老板內(nèi)參 內(nèi)參君

估值超137億元

又一奶茶“白月光”要被賣(mài)了

曾經(jīng)被譽(yù)為“奶茶”祖師爺?shù)呢暡?，也沒(méi)逃過(guò)被賣(mài)的命運(yùn)。

近日，據(jù)彭博社引述知情人士消息，貢茶背后股東美國(guó)私募股權(quán)公司TA Associates正在考慮出售該品牌，現(xiàn)已委托摩根大通推進(jìn)這一潛在交易。

知情人士表示，此次交易貢茶的估值可能達(dá)到約20億美元（折合人民幣超過(guò)137億元）。目前，相關(guān)商議討論還處在早期階段，尚未做出最終決定。

實(shí)際上，這并非貢茶首次被放上資本的牌桌。

早在2021年底，就有消息指出，貢茶正在以40億人民幣的價(jià)格尋求出售或上市。盡管后續(xù)進(jìn)程中斷，但與此輪出售相比，短短四五年，貢茶的估值就上漲了百億元。

甚至如果再往前回溯，2019年TA Associates以約2.88億美元的價(jià)格收購(gòu)貢茶100%股權(quán)。

7年時(shí)間里，貢茶的估值已翻近7倍，作為投資案例，這一成就不可謂不驚人。

一代網(wǎng)紅為何在國(guó)內(nèi)“掉隊(duì)”？

但在不少?lài)?guó)內(nèi)消費(fèi)者的印象里，貢茶早已不復(fù)當(dāng)年風(fēng)光。

2006年，貢茶在中國(guó)臺(tái)灣高雄開(kāi)出第一家門(mén)店，2010年左右進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)，并在深圳設(shè)置了運(yùn)營(yíng)總部。

彼時(shí)，古茗剛剛起步，喜茶、奈雪、滬上阿姨還未誕生，市場(chǎng)尚處于早期。

憑借更清晰的品牌定位、更標(biāo)準(zhǔn)化的門(mén)店形象，貢茶在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)里脫穎而出。如“熊貓奶蓋”“格雷三兄弟”等經(jīng)典產(chǎn)品，更是在一眾粉沖奶茶攤中迅速走紅，成為一代人的“奶茶啟蒙”。

作為“啟蒙者”，往往能培育市場(chǎng)，但要成功，也是摸著石頭過(guò)河，注定會(huì)遇到更多的困難。

依靠區(qū)域授權(quán)加盟模式，貢茶快速擴(kuò)張，2017年全國(guó)門(mén)店已達(dá)到750家，進(jìn)駐各大城市核心商圈。

但這種擴(kuò)張模式，也埋下了巨大隱患。多家主體共用商標(biāo)、區(qū)域授權(quán)分散，導(dǎo)致品牌管理混亂、品控難以統(tǒng)一，嚴(yán)重拖累了整體品牌形象。

再加上市面上山寨貢茶層出不窮、真假難辨，不僅分流了大量消費(fèi)者，更不斷損耗品牌口碑，甚至在不少消費(fèi)者心中留下了“貢茶就是小作坊”的不佳印象。

即便品牌在 2016年嘗試升級(jí)，并設(shè)計(jì)了“四云奶蓋”的“防偽標(biāo)識(shí)”，但為時(shí)已晚。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)茶飲賽道也迎來(lái)激烈洗牌。

2017年，喜茶、奈雪的茶等高端奶茶品牌，已開(kāi)始推動(dòng)鮮奶鮮果升級(jí)，古茗、滬上阿姨的門(mén)店規(guī)模均已突破千家，蜜雪冰城的門(mén)店已加密至三千多家。奶茶賽道的產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、體驗(yàn)，迎來(lái)全面升級(jí)。

反觀貢茶，在產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌年輕化上動(dòng)作遲緩，逐漸被新生品牌拉開(kāi)差距。到2023年底，貢茶在大陸的門(mén)店已經(jīng)縮減至239家。

2400家門(mén)店

貢茶在海外逆勢(shì)崛起

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)掉隊(duì)的貢茶，如何做出7年估值翻近7倍的成績(jī)？

亮點(diǎn)是在海外市場(chǎng)。

2012年貢茶進(jìn)入韓國(guó)，并在2019-2023年快速擴(kuò)張，巔峰時(shí)期門(mén)店數(shù)達(dá)近千家，是不少韓國(guó)消費(fèi)者心中的“奶茶第一品牌”。

2019年，隨著TA Associates完成收購(gòu)，貢茶的全球總部遷往英國(guó)倫敦，為品牌注入了更多國(guó)際化氣息。

到2024年，其財(cái)報(bào)顯示，貢茶全系統(tǒng)銷(xiāo)售額達(dá)6億美元（約合人民幣44億元），集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)12%，達(dá)到1.9億美元。其中，日本、韓國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)為核心增長(zhǎng)區(qū)域。

截至2026年3月，貢茶已經(jīng)進(jìn)入全球32個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有超過(guò)2200家門(mén)店。

尤其在英國(guó)和美國(guó)，貢茶正通過(guò)新的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議加速擴(kuò)張，計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)僅在英國(guó)就新增225家門(mén)店，長(zhǎng)期目標(biāo)更是直指2032年全球萬(wàn)店規(guī)模。這也意味，貢茶即將進(jìn)入年均拓店超千家的高速擴(kuò)張期。

對(duì)于此次出售信息，有行業(yè)分析人士指出，TA Associates的此次出售，是私募股權(quán)基金正常運(yùn)作周期與品牌發(fā)展階段契合的正常運(yùn)作。

尤其對(duì)已經(jīng)全球化深耕近十年，成長(zhǎng)為國(guó)際連鎖品牌的貢茶來(lái)說(shuō)，此時(shí)正是其資產(chǎn)價(jià)值最大化的窗口期。

全球化時(shí)代，正式到來(lái)

有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，此次貢茶的出售，也標(biāo)志著全球茶飲行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的整合階段。

在逐漸激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，全球化布局與運(yùn)營(yíng)能力，正在成為品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也有越來(lái)越多中國(guó)茶飲品牌加速出海。

截至2025年6月30日，蜜雪冰城業(yè)務(wù)已覆蓋越南、柬埔寨、日本、韓國(guó)、澳大利亞等12個(gè)國(guó)家，海外門(mén)店超4700家；茉莉奶白2024年首次進(jìn)入海外市場(chǎng)，已在北美、歐洲、東南亞等地區(qū)開(kāi)出20多家門(mén)店。

就在前天（3月9日），霸王茶姬發(fā)布消息稱(chēng)其將進(jìn)入韓國(guó)市場(chǎng)，首店將于2026年第二季度正式開(kāi)業(yè)。這也是霸王茶姬進(jìn)入的第8個(gè)海外市場(chǎng)。

盡管當(dāng)下中國(guó)茶飲品牌出海陣營(yíng)不斷擴(kuò)大，但全球市場(chǎng)仍處于高速擴(kuò)張期，遠(yuǎn)未飽和。

在此背景下，已完成全球化驗(yàn)證并擁有成熟運(yùn)營(yíng)體系的貢茶，無(wú)論售賣(mài)情況如何，其未來(lái)發(fā)展仍值得期待。