本期看法此前已經(jīng)講述過，當(dāng)下 我們 對于2月份的觀點(diǎn)變化不大（見《》），但有一些新的因素?zé)o法忽視。

第一，能源價(jià)格的上行可能不是短期的。市場的預(yù)期變化很快，這個(gè)戰(zhàn)線被拖長后，雖然對國內(nèi)影響不大，但對市場預(yù)期的影響很大。

一季度如果國內(nèi)走出通縮，看上去是基本面改善，但這個(gè)事情從來都是一體兩面的，另一面是流動性的收縮。

隨著能源漲價(jià)，通脹系統(tǒng)性上行，全球流動性收縮，美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑，成長風(fēng)格將會承壓。但即便承壓，國內(nèi)流動性也會被海外更加充裕。

故在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們應(yīng)該重視紅利類資產(chǎn)的配置，紅利本身是收息的防御資產(chǎn)，而能源價(jià)格的上行又為其帶來了額外的收益。

第二，科技的新敘事不可忽視。 Agent發(fā)展很快， 缺電的故事之后， AI產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模商業(yè)化落地可能就是下一個(gè)故事，后面可能還有token出海等邏輯。圍繞電力設(shè)備和存儲的資金還是比較充裕的。

目前美國經(jīng)濟(jì)、美國股市和中國科技股都綁定在AI產(chǎn)業(yè)趨勢上，如果美股下殺，則會為A股科技創(chuàng)造一個(gè)比較好的入場時(shí)機(jī)，關(guān)注科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品。

第三，狗大戶打算從漂亮國撤資。中東土豪發(fā)現(xiàn)被老美背刺，內(nèi)心是很不爽的，市場對美元資產(chǎn)的信任不再，這些錢出來后需要一個(gè)出口。如果是我，我可能會買港股紅利，因?yàn)镠K市場來去自由，且港股紅利就算只吃股息，性價(jià)比也不低，缺點(diǎn)是流動性不太好。

中國資產(chǎn)是安全資產(chǎn)，理應(yīng)享受安全溢價(jià)。我們應(yīng)該對A股更有信心。

后續(xù)的應(yīng)對策略：

1、舊能源對沖， 港股紅利打底，整個(gè)持倉更加均衡；

2、科技仍然是主線，逢低逐步加倉科技（蹲成長拉一坨大的）；

3、防風(fēng)險(xiǎn)，保持一定的現(xiàn)金，以及配置一定的黃金。

相關(guān)ETF， 僅僅是短期觀察，請勿購買：

煤炭ETF/石油ETF/化工ETF

港股通央企紅利ETF/國企紅利ETF/A500紅利低波ETF/港股非銀ETF/銀行ETF

科創(chuàng)芯片ETF/科創(chuàng)100ETF

消費(fèi)和恒科類理論上也可以關(guān)注，但可能太左側(cè)了。

提示長久期債券風(fēng)險(xiǎn)。

固收+堅(jiān)持定投、逢低買入（）。

（不作為投資依據(jù)）