原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

西甲"第三極"賣(mài)了，這是歐洲足球圈最難纏的對(duì)手之一。

阿波羅旗下PE完成一筆Buyout。

近日，體育投資平臺(tái)阿波羅體育資本（Apollo Sports Capital，簡(jiǎn)稱(chēng)ASC）正式完成對(duì)西班牙馬德里競(jìng)技足球俱樂(lè)部（Atlético de Madrid，簡(jiǎn)稱(chēng)：馬競(jìng)）55%股權(quán)的收購(gòu)。ASC隸屬美國(guó)阿波羅全球管理公司旗下。

交易對(duì)俱樂(lè)部的整體估值約為25億歐元（含債務(wù)，折合人民幣接近200億元）。以此計(jì)算，阿波羅體育資本此次收購(gòu)將直接出資13.75億歐元。

此外，阿波羅體育資本還將以增資擴(kuò)股的方式投入1億歐元，用于球員引援和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；并額外承諾60億美元（約51億歐元）的長(zhǎng)期投資，重點(diǎn)投向"體育城"項(xiàng)目和球隊(duì)建設(shè)等方面。預(yù)計(jì)總計(jì)投資約65.75億歐元。

阿波羅體育資本持股55%

擁有最終決策權(quán)

據(jù)了解，此次收購(gòu)從去年7月就開(kāi)始接觸，之后經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的談判與監(jiān)管審批流程。

2025年7月，阿波羅與馬競(jìng)的初步接觸首次被媒體曝光，當(dāng)時(shí)討論焦點(diǎn)是為馬競(jìng)的"體育城"（Ciudad del Deporte）項(xiàng)目提供融資支持；

2025年9月，阿波羅正式推出ASC體育投資平臺(tái)，管理資金規(guī)模達(dá)50億美元，為收購(gòu)奠定資金基礎(chǔ)；

2025年11月10日，雙方正式宣布達(dá)成協(xié)議，ASC將收購(gòu)51%-55%股份成為控股股東，預(yù)計(jì)2026年第一季度完成交割；

2025年12月：阿波羅向歐盟委員會(huì)提交反壟斷審查文件，確認(rèn)交易需經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)；

2026年3月9日：西班牙《擴(kuò)張報(bào)》（Expansión）披露所有監(jiān)管審批均已通過(guò)，交易將于3月12日正式完成；

2026年3月12日，交易正式交割，前西班牙國(guó)腳大衛(wèi)·比利亞（David Villa）進(jìn)入新董事會(huì)。

交易完成后，馬競(jìng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性重構(gòu)，阿波羅體育資本持股55%，為控股股東，擁有最終決策權(quán)；原實(shí)控人兼CEO馬林（Miguel ángel Gil Marín）的持股比例將從35%降至約10%；

此外，Quantum Pacific集團(tuán)持股25%，躍升為第二大股東；美國(guó)投資管理公司Ares Management持股約5%；俱樂(lè)部主席塞雷佐持股比例約為3%；其余約2%股權(quán)，由小股東們分散持有。

阿波羅留任了原CEO

并額外承諾60億美元長(zhǎng)期投資

不過(guò)，盡管阿波羅成為絕對(duì)控股方，但原管理層完整保留。其中，馬林繼續(xù)擔(dān)任CEO，Enrique Cerezo繼續(xù)擔(dān)任俱樂(lè)部主席。雙方承諾，至少留任至2028-2029賽季結(jié)束（三年鎖定期）。

阿波羅合伙人、ASC聯(lián)合投資組合經(jīng)理Robert Givone明確表示："Miguel ángel在改造馬競(jìng)方面做了非凡工作，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，投資支持他的持續(xù)領(lǐng)導(dǎo)至關(guān)重要。"

此次交易不僅涉及股權(quán)收購(gòu)，還包括增資擴(kuò)股（Quantum Pacific未參與增資），旨在為俱樂(lè)部提供發(fā)展所需資金。根據(jù)協(xié)議，阿波羅將額外投入1億歐元（約1.15億美元）用于球員引援和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

另外，更宏大的計(jì)劃是ASC承諾的60億美元（約51億歐元）長(zhǎng)期投資藍(lán)圖，重點(diǎn)投向：

第一，"體育城"項(xiàng)目（Ciudad del Deporte），毗鄰大都會(huì)球場(chǎng)的綜合性體育娛樂(lè)綜合體，總投資8億歐元（俱樂(lè)部出資2億，其余引入私人資本），預(yù)計(jì)大幅提升非比賽日收入；

第二，球隊(duì)建設(shè)，圍繞前鋒阿爾瓦雷斯（Julian álvarez）等核心球員構(gòu)建陣容，解約金高達(dá)5億歐元的合同條款確保建隊(duì)穩(wěn)定性；

第三，基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，優(yōu)化訓(xùn)練設(shè)施、青訓(xùn)體系及商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。

西甲"第三極"

歐洲最難纏的對(duì)手之一

公開(kāi)資料顯示，馬德里競(jìng)技俱樂(lè)部成立于1903年4月26日，由一群巴斯克學(xué)生在馬德里創(chuàng)建，最初作為畢爾巴鄂競(jìng)技的青年隊(duì)分支。

俱樂(lè)部昵稱(chēng)"床單軍團(tuán)"（Los Colchoneros）源于早年球衣紅白條紋與當(dāng)時(shí)西班牙床墊布料相似；另一昵稱(chēng)"印第安人"（Los Indios）則源于1970年代引進(jìn)多名南美球員后球迷的戲稱(chēng)。

馬競(jìng)的歷史充滿(mǎn)了戲劇性。1940年代，馬競(jìng)曾兩奪西甲冠軍（1940、1951），但隨后長(zhǎng)期沉寂；1961-1962年蟬聯(lián)歐洲優(yōu)勝者杯，成為首支實(shí)現(xiàn)該成就的球隊(duì)；1999-2000賽季甚至降入西乙，但僅用一年即重返頂級(jí)聯(lián)賽；2011年12月，阿根廷教練迭戈·西蒙尼（Diego Simeone）上任，開(kāi)啟俱樂(lè)部歷史上最輝煌的時(shí)期。

在西甲長(zhǎng)期被皇家馬德里與巴塞羅那雙雄壟斷的格局下，馬競(jìng)在西蒙尼治下成長(zhǎng)為不可忽視的"第三極"。其共獲得過(guò)11次西甲冠軍。最近一次為2020-2021賽季，終結(jié)皇馬巴薩對(duì)冠軍長(zhǎng)達(dá)7年的壟斷。

西蒙尼的戰(zhàn)術(shù)體系以鐵血防守、高強(qiáng)度跑動(dòng)和戰(zhàn)術(shù)紀(jì)律著稱(chēng)，將馬競(jìng)打造為歐洲最難纏的對(duì)手之一。盡管外界對(duì)其保守風(fēng)格時(shí)有批評(píng)，但成績(jī)證明其有效性：截至2025年11月，馬競(jìng)在歐冠和西甲均保持競(jìng)爭(zhēng)力，聯(lián)賽排名第四。