// 市場要聞 //

中國3月LPR數(shù)據(jù)將公布

3月20日，中國3月LPR數(shù)據(jù)將公布。2月數(shù)據(jù)顯示，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均維持不變。這也是LPR報(bào)價(jià)連續(xù)第9個(gè)月“按兵不動(dòng)”。2026年1月以來，央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要，先行推出一攬子結(jié)構(gòu)性貨幣政策，強(qiáng)化對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

美聯(lián)儲(chǔ)利率決議

北京時(shí)間3月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議。市場普遍預(yù)期聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在3.50%–3.75%不變，連續(xù)第二次會(huì)議按兵不動(dòng)。但投資者關(guān)注的問題是：鑒于中東沖突及由此引發(fā)的能源價(jià)格飆升（可能推高通脹），美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)未來幾個(gè)月的降息前景釋放何種信號(hào)。自沖突爆發(fā)以

來，投資者已大幅下調(diào)降息預(yù)期，目前市場完全定價(jià)今年全年僅降息一次。

巴克萊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一次降息時(shí)間的預(yù)測，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月而非6月下調(diào)利率。巴克萊團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道：“這一調(diào)整主要反映了我們對(duì)PCE通脹前景的上修，以及伊朗沖突帶來的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)增加。”巴克萊目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)議將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.25%-3.50%，隨后在2027年3月再降息25個(gè)基點(diǎn)。巴克萊團(tuán)隊(duì)表示：“如果通脹壓力持續(xù)時(shí)間長于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)FOMC將進(jìn)一步推遲降息。相反，如果失業(yè)率突然上升—例如，由于能源價(jià)格大幅上漲及其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的負(fù)面影響—我們預(yù)計(jì)FOMC將更快且更激進(jìn)地降息?！?/p>

“超級(jí)央行周”定調(diào)全球流動(dòng)性

除了美聯(lián)儲(chǔ)，歐洲央行、英國央行及日本央行本周將陸續(xù)公布利率決議，市場緊盯美聯(lián)儲(chǔ)降息點(diǎn)陣圖收斂及日本央行加息懸念，同時(shí)澳洲聯(lián)儲(chǔ)、印尼央行、巴西央行也將接連發(fā)聲，外匯與債券市場面臨大考。

伊朗局勢對(duì)大宗商品市場影響或持續(xù)

由于霍爾木茲海峽運(yùn)輸遇阻，雖然國際能源署（IEA）拋售戰(zhàn)略儲(chǔ)備，美國采取臨時(shí)措施，允許各國購買已在海上的俄羅斯石油以增加全球供應(yīng)，但兩大原油基準(zhǔn)價(jià)格連續(xù)第四周上漲。

國際能源署全部32個(gè)成員國一致同意從緊急儲(chǔ)備中釋放4億桶石油，但市場擔(dān)憂似乎并未明顯緩解。美國財(cái)政部長貝森特呼吁組建國際聯(lián)盟，在軍事條件允許的情況下盡快為油輪護(hù)航通過該海峽，不過伊朗新任領(lǐng)導(dǎo)人已誓言將繼續(xù)封鎖這條航道。

瑞訊銀行分析師奧茲卡德斯科亞（Ipek Ozkardeskaya）認(rèn)為，“倉促出臺(tái)的措施不太可能緩解市場壓力?！卑男裸y行分析師表示：“美元因其避險(xiǎn)屬性走強(qiáng)，尤其是油價(jià)上漲對(duì)作為凈能源出口國的美國有利。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的擔(dān)憂日益加劇，油價(jià)走高加大了通脹壓力卷土重來的可能性?！?/p>

// 板塊事項(xiàng) //

人工智能

英偉達(dá)GTC 2026大會(huì)將于3月16日至19日正式舉辦。作為全球AI算力領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)，本屆大會(huì)將集中展示下一代GPU架構(gòu)、CPO共封裝光學(xué)、電源液冷等前沿突破，有望成為AI算力產(chǎn)業(yè)鏈新一輪技術(shù)迭代的起點(diǎn)。

華為產(chǎn)業(yè)鏈

3月19至20日，華為將在深圳舉辦以“因聚而升 融智有為”為主題的“華為中國合作伙伴大會(huì)2026”，旨在通過“伙伴+華為”在戰(zhàn)略、能力、價(jià)值的全面融合、協(xié)同共進(jìn)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量服務(wù)客戶數(shù)智化升級(jí)，共創(chuàng)千行萬業(yè)數(shù)智化的價(jià)值躍升。

商業(yè)航天

2026第二屆商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)暨2026商業(yè)航天展將于3月17日至18日在深圳舉辦。本屆大會(huì)以“創(chuàng)新躍遷，筑夢太空”為主題，匯聚商業(yè)航天領(lǐng)域的頂尖專家、學(xué)者、領(lǐng)軍企業(yè)及行業(yè)主管部門，圍繞航天技術(shù)前沿、低軌衛(wèi)星、商業(yè)航天發(fā)射、數(shù)字太空、衛(wèi)星低成本制造、衛(wèi)星應(yīng)用及運(yùn)營服務(wù)等熱點(diǎn)議題展開深入探討，共探產(chǎn)業(yè)路徑、共建合作生態(tài)。為與會(huì)者提供高水平的學(xué)術(shù)交流與產(chǎn)業(yè)合作平臺(tái)。

// 個(gè)股大事 //

1、大金重工：發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，近日，英國政府宣布自2026年4月1日起取消33項(xiàng)風(fēng)電組件進(jìn)口關(guān)稅，公司此前已出口至英國的風(fēng)電塔筒、管樁類產(chǎn)品無需繳納關(guān)稅，該政策實(shí)施后對(duì)公司產(chǎn)品后續(xù)關(guān)稅繳納無影響。

2、概倫電子：公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買成都銳成芯微科技股份有限公司100%股權(quán)及納能微電子（成都）股份有限公司45.64%股權(quán)，并募集配套資金。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重組上市。

3、京投發(fā)展：公司擬將持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至公司控股股東北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（簡稱“京投公司”）。根據(jù)初步研究和測算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

4、特銳德：中標(biāo)青海油田海西200萬千瓦風(fēng)電項(xiàng)目預(yù)裝式變電站帶量采購，中標(biāo)金額約1.5億元。

5、浙富控股：中標(biāo)金沙江上游昌波引水電站水輪發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目，中標(biāo)總金額4.12億元。

6、海思科：子公司獲得HSK55879片藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書，擬用于代謝系統(tǒng)疾病治療。

// 限售股解禁 //

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本周（3月16日-3月20日）共有34家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁8.22億股，按3月13日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為268.05億元。

從解禁市值來看，3月19日是解禁高峰期，8家公司解禁市值合計(jì)100.71億元，占本周解禁規(guī)模的37.57%。按3月13日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：華寶新能（61.48億元）、江南新材（48.58億元）、弘景光電（29.12億元）。

從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：華寶新能（0.98億股）、鵬翎股份（0.91億股）、萬得凱（0.75億股）。 從解禁股份類型來看，首發(fā)原股東限售股份有14家，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有8家，股權(quán)激勵(lì)限售股份有3家，股權(quán)激勵(lì)一般股份有3家，首發(fā)原股東限售股份、其他類型有2家，首發(fā)原股東限售股份、首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有2家，首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有1家，股權(quán)分置限售股份有1家。

// 新股日歷 //

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本周（3月16日至3月20日）A股市場共6只新股發(fā)行，合計(jì)發(fā)行約4.23億股，預(yù)計(jì)合計(jì)募資82.20億元。

3月16日，宏明電子將在創(chuàng)業(yè)板開啟申購，發(fā)行數(shù)量為0.30億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約20.30億元；視涯科技將在科創(chuàng)板開啟申購，發(fā)行數(shù)量為1億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約21.68億元；悅龍科技將在北交所開啟申購，發(fā)行數(shù)量為0.22億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約3.20億元。

3月20日，慧谷新材將在創(chuàng)業(yè)板開啟申購，發(fā)行數(shù)量為0.16億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約9.92億元；泰金新能將在科創(chuàng)板開啟申購，發(fā)行數(shù)量為0.4億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約10.76億元；盛龍股份將在深交所開啟申購，發(fā)行數(shù)量為2.15億股，預(yù)計(jì)募集資金金額約16.35億元。

// 機(jī)構(gòu)看后市 //

中信證券：春季決斷，中國優(yōu)勢制造定價(jià)權(quán)重估

當(dāng)前有三個(gè)關(guān)鍵問題擺在我們眼前：一是中東地緣沖突逐步演化成全球持續(xù)且劇烈的供應(yīng)鏈擾動(dòng)，而A股在指數(shù)層面經(jīng)歷了1年半的牛市后又恰逢關(guān)鍵隘口，繼續(xù)向上靠什么？二是全球金融條件開始有走弱的態(tài)勢，市場風(fēng)格會(huì)不會(huì)發(fā)生重大的變化？三是AI帶來的破壞式創(chuàng)新和代碼膨脹仍在加速，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)配置方向有何影響？這三個(gè)問題的答案決定了我們的應(yīng)對(duì)策略。

我們認(rèn)為，站在指數(shù)層面，估值繼續(xù)修復(fù)的空間有限，企業(yè)利潤率的回升是下個(gè)階段A股接續(xù)牛市的關(guān)鍵，全球供應(yīng)鏈的擾動(dòng)再一次帶來校驗(yàn)中國優(yōu)勢制造業(yè)定價(jià)權(quán)的契機(jī)；站在風(fēng)格層面，中東沖突是今年風(fēng)格切換的催化劑，全球成本上升疊加金融條件走弱的背景下，低估值和定價(jià)權(quán)是最重要的兩個(gè)要素；站在產(chǎn)業(yè)趨勢層面，代碼膨脹、實(shí)物稀缺，在中國的體現(xiàn)就是優(yōu)勢制造業(yè)定價(jià)權(quán)的提升，AI的破壞式創(chuàng)新加速以及全球能化供應(yīng)鏈的擾動(dòng)都在加強(qiáng)這一趨勢。

配置上，堅(jiān)定圍繞中國優(yōu)勢制造定價(jià)權(quán)重估布局（化工、有色、電力設(shè)備、新能源），漲價(jià)依然是核心交易線索，同時(shí)增加低估值因子敞口（保險(xiǎn)、券商、電力）。

中信建投：中東局勢影響深遠(yuǎn)，中國迎來戰(zhàn)略機(jī)遇

首先，油價(jià)中樞上行，全球通脹升溫，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏受擾，全球投資者降息預(yù)期面臨調(diào)整。

其次，石油美元體系松動(dòng)加速，美元走弱，去美元化趨勢加深，中東資金對(duì)美股的配置潛在調(diào)整。對(duì)中國而言，中東與亞洲的貿(mào)易投資聯(lián)系日益緊密，人民幣國際化迎來又一窗口。中國作為當(dāng)前全球能源和安全局勢最為穩(wěn)定的地區(qū)，人民幣資產(chǎn)有望獲得包括中東資金在內(nèi)的全球資本關(guān)注。

最后，或催生中國戰(zhàn)略機(jī)遇，憑借“煤炭+新能源”的雙支柱能源底座，不僅能夠保障自身能源安全，更可能成為全球能源轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)者。煤炭在保障能源安全中的價(jià)值凸顯，煤化工成本優(yōu)勢體現(xiàn)，新型電力系統(tǒng)及智能電網(wǎng)建設(shè)等則為電氣化轉(zhuǎn)型提供關(guān)鍵支撐，歐洲能源政策調(diào)整有望進(jìn)一步打開市場。

擾動(dòng)與機(jī)遇并存，“實(shí)物資產(chǎn)+確定性成長”兩手布局。一方面，實(shí)物資產(chǎn)的重估仍在繼續(xù)，能源安全相關(guān)的煤炭、煤化工、電網(wǎng)、公用事業(yè)、石油石化具備配置價(jià)值。另一方面，電氣化轉(zhuǎn)型受益的風(fēng)光車儲(chǔ)板塊成長空間明確，AI漲價(jià)鏈和缺電鏈仍有較強(qiáng)景氣支撐。

銀河證券：穩(wěn)中求進(jìn)，向“新”求“質(zhì)”

2月底以來，美伊沖突升級(jí)反復(fù)擾動(dòng)市場情緒，油價(jià)大幅波動(dòng)帶動(dòng)通脹預(yù)期上行，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期受挫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)受到壓制。相較來看，在全球權(quán)益市場普遍調(diào)整的狀態(tài)下，A股市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

2026年政府工作報(bào)告圍繞內(nèi)需主導(dǎo)、培育壯大新動(dòng)能、高水平科技自立自強(qiáng)等任務(wù)重點(diǎn)部署?！笆逦濉币?guī)劃綱要更是立足承前啟后的定位，以高質(zhì)量發(fā)展作為首要目標(biāo)，突出現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和高水平科技自立自強(qiáng)的戰(zhàn)略地位，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)， 從長期角度來看，進(jìn)一步明晰向“新”求“質(zhì)”的投資邏輯。在A股市場自身韌性和“以我為主”的內(nèi)涵支撐下，后續(xù)市場將逐步從“情緒驅(qū)動(dòng)”回歸“基本面驅(qū)動(dòng)”，業(yè)績將成為下一階段行情的核心錨點(diǎn)。

配置機(jī)會(huì)：一是漲價(jià)與避險(xiǎn)板塊。美伊沖突的持續(xù)擾動(dòng)與霍爾木茲海峽的緊張局勢，直接驅(qū)動(dòng)能源及替代性需求走強(qiáng)，相關(guān)板塊表現(xiàn)反復(fù)活躍，但區(qū)間波動(dòng)或有所加大，關(guān)注化工、有色金屬、煤炭、航運(yùn)港口、油氣板塊。二是供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。關(guān)注基礎(chǔ)化工、有色金屬、鋼鐵、建筑材料、金融等板塊。三是科技創(chuàng)新主題，仍是中長期確定性主線。重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備、新能源、存儲(chǔ)、算力、消費(fèi)電子、通信設(shè)備、通信服務(wù)、半導(dǎo)體、軍工等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域。消費(fèi)板塊，關(guān)注輕工、紡服、家電、農(nóng)業(yè)等。

// 大事前瞻 //

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