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3月16日，圈內(nèi)傳來(lái)消息——內(nèi)蒙古老鄉(xiāng)、身家95億的礦產(chǎn)大佬林來(lái)嶸，在情人節(jié)那天悄悄殺進(jìn)了西貝。

而就在一個(gè)多月前，新榮記創(chuàng)始人張勇、前螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明剛剛聯(lián)手送上一筆“救命錢(qián)”。

高端餐飲的頂流、互聯(lián)網(wǎng)的前高管、百億礦產(chǎn)的實(shí)業(yè)家——短短兩個(gè)月，三個(gè)頂級(jí)大佬排隊(duì)往里沖。看到這兒，很多人懵了。

我印象里的西貝，不是剛剛關(guān)掉100多家店嗎？不是剛跟羅永浩吵完“預(yù)制菜”的架嗎？不是賈國(guó)龍自己都說(shuō)生意跌了五成嗎？

一邊是輿論唱衰、業(yè)績(jī)雪崩的，另一邊卻是大佬們揮舞著支票本往里沖。這背后，到底發(fā)生了什么？

今天，我們就來(lái)聊聊這西貝憑什么還能引來(lái)金主搶著上船。

01■

身家95億的富豪殺入西貝

就在這幾天，中國(guó)餐飲圈又炸了鍋。

繼一個(gè)多月前，新榮記創(chuàng)始人張勇和前螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明聯(lián)手給西貝送上一筆“救命錢(qián)”之后，3月16日的最新消息傳來(lái)：又一位大佬殺進(jìn)了西貝的股東名單。這次來(lái)的這位，名叫林來(lái)嶸。

公開(kāi)資料顯示，他是眾興集團(tuán)創(chuàng)始人、A股上市公司大中礦業(yè)實(shí)控人，2025年胡潤(rùn)全球富豪榜上，他的名字后面跟著一個(gè)耀眼的數(shù)字——95億元人民幣身家。

又是一個(gè)百億級(jí)的富豪。而且，這人還有個(gè)身份——西貝創(chuàng)始人賈國(guó)龍的內(nèi)蒙古老鄉(xiāng)。

天眼查工商信息變更顯示，林來(lái)嶸是在2月14日情人節(jié)那天認(rèn)繳出資的。雖然在商言商，但這筆錢(qián)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)砸進(jìn)來(lái)，對(duì)于正處于“寒冬”的西貝來(lái)說(shuō)，比任何情人節(jié)禮物都暖心。

至此，短短兩個(gè)月內(nèi)，西貝已完成兩輪增資，陣容堪稱豪華。

把時(shí)間撥回到一個(gè)多月前的1月20日。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，西貝所屬公司內(nèi)蒙古西貝餐飲集團(tuán)有限公司一口氣新增了5名股東，注冊(cè)資本從8990.29萬(wàn)元增至1.02億元。這份名單里，藏著幾位“跨界”大佬：

·高端餐飲同行——新榮記創(chuàng)始人張勇

臺(tái)州新榮泰投資有限公司由餐飲品牌新榮記創(chuàng)始人張勇全資持股。

新榮記是什么來(lái)頭？主打浙江臺(tái)州菜的高端品牌，截至目前，新榮記及旗下關(guān)聯(lián)品牌京季、榮府宴、榮袍等共計(jì)10家門(mén)店拿下了米其林星級(jí)餐廳榮譽(yù)，合計(jì)摘下15顆星。

能把中餐做到這份上，張勇對(duì)餐飲生意的理解，絕非泛泛之輩。

·互聯(lián)網(wǎng)巨頭前CEO——胡曉明

杭州舟軒股權(quán)投資管理合作企業(yè)（有限合伙）由胡曉明持股97%。

胡曉明是螞蟻集團(tuán)前CEO、前阿里合伙人，目前擔(dān)任農(nóng)業(yè)品牌“一米八”公司董事長(zhǎng)，這個(gè)品牌馬云亦有持股。

一個(gè)搞過(guò)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的操盤(pán)手，突然殺進(jìn)傳統(tǒng)餐飲的牌桌，這本身就耐人尋味。

再加上3月16日剛剛?cè)刖值陌賰|礦產(chǎn)富豪林來(lái)嶸，西貝的股東陣容，已經(jīng)堪稱“夢(mèng)幻聯(lián)動(dòng)”。

02■

百億富豪為何搶著上西貝這艘船？

到這里，很多人可能懵了。我印象中的西貝，不是剛剛經(jīng)歷了至暗時(shí)刻嗎？

就在傳出融資消息的前幾月，賈國(guó)龍剛剛確認(rèn)，西貝將在今年第一季度關(guān)閉102家門(mén)店。

根據(jù)他接受媒體專(zhuān)訪時(shí)透露的數(shù)據(jù)，2025年9月到今年1月初，西貝門(mén)店生意下滑了40%-60%，其中2026年1月，門(mén)店生意同比下滑50%。

按照其官方小程序統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，西貝全國(guó)門(mén)店為349家。關(guān)店102家后，將只剩247家。

而再往前推幾個(gè)月，去年9月，西貝還跟羅永浩那場(chǎng)關(guān)于“預(yù)制菜”的罵戰(zhàn)鬧得滿城風(fēng)雨。

用賈國(guó)龍自己的話說(shuō)，西貝正面臨著“存亡”的考驗(yàn)。你可以想象，作為創(chuàng)始人，看著自己一手養(yǎng)大的孩子要截肢保命，心里是什么滋味。

所以，第一個(gè)結(jié)論很清晰：西貝確實(shí)很難，而且是前所未有的難。

一邊是輿論唱衰、業(yè)績(jī)雪崩、關(guān)店裁員、身陷“預(yù)制菜”泥潭；

另一邊卻是高端餐飲同行、前互聯(lián)網(wǎng)巨頭CEO、百億礦產(chǎn)富豪排著隊(duì)往里沖。

那么，這艘看似搖搖欲墜的巨輪，究竟憑什么還能引來(lái)“金主爸爸”下重注？

這就來(lái)到了問(wèn)題的核心。資本是逐利的，更是冷酷的。張勇也好，胡曉明也罷，包括新進(jìn)來(lái)的林來(lái)嶸，他們都不是來(lái)做慈善的。

他們?cè)敢庠谶@個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)來(lái)，只有一種解釋?zhuān)涸谒麄冄劾?，現(xiàn)在的西貝，不僅是一家“好公司”，而且“值錢(qián)”。

我們可以從四個(gè)維度來(lái)看西貝這頭“瘦死的駱駝”到底比馬大在哪里。

第一，西貝的“家底”厚，這是供應(yīng)鏈和門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的硬資產(chǎn)。

別看西貝關(guān)了100多家店，它手里還有將近250家核心地段的優(yōu)質(zhì)門(mén)店。

這些店開(kāi)在哪兒？全國(guó)一二線城市最旺的商場(chǎng)里。這些點(diǎn)位，是花了十幾年時(shí)間、砸了無(wú)數(shù)真金白銀才拿下來(lái)的。

對(duì)于任何一個(gè)想要做大連鎖的品牌來(lái)說(shuō)，這都是可遇不可求的“金礦”。

再說(shuō)供應(yīng)鏈。西貝在內(nèi)蒙古有自建的羊肉加工廠，有遍布全國(guó)的食材采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)。

這么多年做“西北菜”，它在牛羊肉和面食這個(gè)賽道上的供應(yīng)鏈沉淀，是國(guó)內(nèi)頂級(jí)的。新榮記張勇為什么要投？

新榮記做的是高端海鮮，但海鮮也有淡旺季，如果能和西貝的牛羊肉供應(yīng)鏈結(jié)合起來(lái)，甚至未來(lái)讓新榮記的一些副牌（比如客單價(jià)更低的“榮小館”）借用西貝騰出來(lái)的優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位和供應(yīng)鏈資源，那想象空間就打開(kāi)了。

林來(lái)嶸雖然是做礦的，但他更是內(nèi)蒙古人。他比誰(shuí)都清楚，西貝在內(nèi)蒙古的食材基地意味著什么。

這是實(shí)打?qū)嵉耐恋?、廠房和設(shè)備，是看得見(jiàn)摸得著的硬通貨。

第二，西貝的“底盤(pán)”穩(wěn)，這是品牌認(rèn)知和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力的軟實(shí)力。

西貝莜面村這幾個(gè)字，在中國(guó)餐飲史上是有位置的。它是最早一批把西北菜做成全國(guó)性連鎖的品牌。

“I ? 莜”、“閉著眼睛點(diǎn)，道道都好吃”、“25分鐘上齊菜”，這些口號(hào)當(dāng)年是教科書(shū)級(jí)別的營(yíng)銷(xiāo)案例。

哪怕經(jīng)歷了這次風(fēng)波，當(dāng)你問(wèn)一個(gè)普通人想吃點(diǎn)安全、干凈、不會(huì)出錯(cuò)的“家宴”去哪兒？西貝依然在很多人的備選名單里。

這種沉淀了30多年的品牌心智，不是幾句罵聲就能徹底抹掉的。只要西貝能修復(fù)信任，把產(chǎn)品和價(jià)格調(diào)整回來(lái)，這些顧客還是會(huì)回來(lái)的。

更重要的是團(tuán)隊(duì)。西貝的員工是出了名的“有狀態(tài)”，那本《西貝的服務(wù)員為什么總愛(ài)笑》不是白寫(xiě)的。哪怕現(xiàn)在面臨降薪緩發(fā)，依然有大量骨干在跟著賈國(guó)龍拼。

這種組織力和文化力，是比資金更難復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。投資人投的不僅是生意，更是這群能打仗的人。

第三，也是最關(guān)鍵的——估值，回到了一個(gè)理性的區(qū)間。

這才是這次融資的核心邏輯。在風(fēng)波之前，西貝的估值是虛高的。按照新潮傳媒那筆1%股權(quán)投資的成本來(lái)倒推，西貝之前的估值一度被炒到了百億級(jí)別。

結(jié)果呢？這次分眾傳媒收購(gòu)新潮傳媒時(shí)，披露了一份審計(jì)報(bào)告，新潮對(duì)自己持有的西貝1%股權(quán)，計(jì)提了7480萬(wàn)的公允價(jià)值變動(dòng)損失。

也就是說(shuō)，在獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)看來(lái)，這1%的股權(quán)現(xiàn)在只值2500萬(wàn)左右了。按這個(gè)算，西貝的整體估值跌到了25億！

大佬們不傻。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)來(lái)，他們是用更便宜的價(jià)格，買(mǎi)到了同樣優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。這就像股市里的一只優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，因?yàn)橥话l(fā)的利空消息連續(xù)跌停，這時(shí)候敢沖進(jìn)去“抄底”的，都是那些研究透了公司基本面的人。

張勇和胡曉明賭的是什么？賭的就是西貝能觸底反彈。只要西貝能穩(wěn)住，把那些虧損的店去掉，把剩下的優(yōu)質(zhì)店重新盤(pán)活，盈利能力很快就會(huì)恢復(fù)。到時(shí)候估值回到50億、80億，他們現(xiàn)在的投資就翻倍了。

更何況，賈國(guó)龍為了自救，已經(jīng)把姿態(tài)放到了最低。他卸任了主品牌的CEO，讓更懂運(yùn)營(yíng)的老將董俊義上來(lái)沖業(yè)績(jī)；

他砍掉了那些折騰了好幾年的副牌，把所有精力收回到主品牌上。這種“聚焦”和“放權(quán)”，恰恰是投資人最想看到的。

最后，也是很多人容易忽略的一點(diǎn)——賈國(guó)龍這個(gè)人。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這次來(lái)救場(chǎng)的，沒(méi)有一個(gè)是陌生的財(cái)務(wù)投資人。全都是賈國(guó)龍的“熟人”。

張勇是他的多年老友，兩人一個(gè)是高端餐飲的“頂天”，一個(gè)是大眾連鎖的“立地”；胡曉明是他MBA班的學(xué)生，雙方早就因?yàn)椤皟和偷拇簏S魚(yú)”有了業(yè)務(wù)合作；林來(lái)嶸是他的內(nèi)蒙古老鄉(xiāng)，同飲黃河水長(zhǎng)大。

這就像極了中國(guó)商業(yè)江湖里最傳統(tǒng)的那一幕：當(dāng)你落難時(shí)，愿意拉你一把的，往往不是那些西裝革履的銀行家，而是你平時(shí)攢下的那些“人情世故”。

賈國(guó)龍?jiān)诓惋嬋锏目诒浅隽嗣摹罢塘x”。去年他跟羅永浩干仗時(shí)，巴奴的杜中兵、吉祥餛飩的張彪、朱光玉的李揚(yáng)，一大票老板站出來(lái)力挺。

這些人挺的不是西貝這家公司，挺的是賈國(guó)龍這個(gè)人。大家相信，只要賈國(guó)龍還在，這艘船就不會(huì)沉。

這次的融資，與其說(shuō)是一場(chǎng)純粹的商業(yè)交易，不如說(shuō)是一場(chǎng)“朋友圈”對(duì)賈國(guó)龍個(gè)人的投票。他們用真金白銀告訴市場(chǎng)：我們信他，我們陪他扛過(guò)去。

作者 | 小貝

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