獨(dú)立 稀缺 穿透

刮骨療傷，王者歸來(lái)

作者：聞道

編輯：一然

風(fēng)品：李莉

來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

時(shí)代的風(fēng)向，總是不停變換。周期穿越力，才是企業(yè)價(jià)值的驗(yàn)金石。

3月6日，復(fù)星國(guó)際發(fā)布盈利警告：預(yù)計(jì)2025年凈虧高達(dá)215億至235億元，較2024年43.5億元的虧額，激增近5倍。

冰凍三尺非一日寒，拉長(zhǎng)周期看，業(yè)績(jī)起伏、盈盈虧虧難言多少成長(zhǎng)性、穩(wěn)健度。2021年—2024年?duì)I收1613億元、1824億元、1982億元、1921億元；實(shí)現(xiàn)凈利100.8億元、-8.32億元、13.79億元、-43.49億元。

失速壓力也傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)：截至2026年3月16日，公司股價(jià)年內(nèi)累計(jì)下跌約12%，市值縮至僅323.4億港元。要知道，核心子公司復(fù)星醫(yī)藥同期A股市值達(dá)到683.90億元。

這種母子公司落差情況并不常見(jiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2025年，復(fù)星國(guó)際股價(jià)年度跌幅分別為30.64%、21.77%、27.93%、0.26%和3.10%，已連續(xù)五年處于下行通道。

格雷厄姆曾說(shuō)過(guò)，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看是一臺(tái)價(jià)值稱重機(jī)。股價(jià)連縮、業(yè)績(jī)頹勢(shì)，復(fù)星國(guó)際到底怎么了？有哪些隱憂牽絆？何時(shí)才能否極泰來(lái)？

01

從“買”到“賣”

巨虧背后的刮骨療毒

LAOCAI

透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，對(duì)于此次大虧，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)銠財(cái)表示，復(fù)星近年正處戰(zhàn)略收縮與結(jié)構(gòu)重塑階段。一方面，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)調(diào)整，對(duì)復(fù)星旗下地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值形成壓力；另一方面，公司主動(dòng)“瘦身健體”戰(zhàn)略，通過(guò)處置或減值非核心資產(chǎn)，為未來(lái)發(fā)展“出清包袱”。因此，本輪虧損一定程度上體現(xiàn)為戰(zhàn)略調(diào)整成本。

據(jù)復(fù)星國(guó)際公告及港交所信披，虧損主要源于兩大一次性非現(xiàn)金減值計(jì)提：一是房地產(chǎn)行業(yè)下行周期持續(xù)，令地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊承壓，公司依據(jù)審慎性原則對(duì)部分存減值跡象的地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；二是對(duì)部分非核心業(yè)務(wù)板塊的商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)等計(jì)提了減值準(zhǔn)備，以客觀反映其價(jià)值。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)商品房銷售面積8.8億平方米，同比下滑9%，銷售金額8.4萬(wàn)億元，同比下滑13%，銷售均價(jià)下降4.3%。

在此背景下，復(fù)星國(guó)際手中曾經(jīng)的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”漸變?yōu)榘へ?fù)擔(dān)。此番計(jì)提減值，既是遵循審慎會(huì)計(jì)原則、對(duì)資產(chǎn)縮水現(xiàn)實(shí)的客觀確認(rèn)，更是一次甩掉歷史包袱、謀求輕裝上陣的務(wù)實(shí)選擇。

當(dāng)然，除了外因，自身癥結(jié)也息息相關(guān)。審視巨虧第二來(lái)源，非核心業(yè)務(wù)的商譽(yù)等減值指向更深層的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題�；赝^(guò)去十年，復(fù)星國(guó)際以“多元化布局”為核心，曾在全球范圍內(nèi)開(kāi)啟“買買買”的資本盛宴。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2022年。這一年成為復(fù)星戰(zhàn)略方向的分水嶺：在此之前，公司全球外延擴(kuò)張，跨界涉足消費(fèi)、科技、文旅等諸多領(lǐng)域；在此之后，開(kāi)始全力掉頭，從“買”轉(zhuǎn)向“賣”，推進(jìn)“瘦身健體、聚焦主業(yè)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

在2025年8月業(yè)績(jī)交流會(huì)上，當(dāng)家人郭廣昌表示，2022年至2024年間，復(fù)星累計(jì)完成非核心資產(chǎn)退出約750億元等值。

可即便如此，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，復(fù)星國(guó)際商譽(yù)規(guī)模仍達(dá)267.85億元。

從這個(gè)角度看，此番大額減值可視為上述轉(zhuǎn)型的一次集中大出清，是對(duì)過(guò)去擴(kuò)張遺留問(wèn)題的財(cái)務(wù)確認(rèn)，必須必要。但一番刮骨療毒后，是否意味著警報(bào)徹底消除還需時(shí)間觀察。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，復(fù)星國(guó)際資產(chǎn)合計(jì)7356.87億元，負(fù)債合計(jì)5383.53億元，資產(chǎn)負(fù)債率仍處較高水平，負(fù)債壓力不容忽視。接下來(lái)，公司需用持續(xù)向好的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流證明具備穿越周期的償債能力，繼而真正打消市場(chǎng)的流動(dòng)性疑慮。

展望未來(lái)，宋清輝認(rèn)為，復(fù)星成敗的關(guān)鍵在于能否真正完成從多元化投資平臺(tái)向“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+核心賽道”模式轉(zhuǎn)型。目前公司仍將醫(yī)藥健康、保險(xiǎn)金融、消費(fèi)與文旅等作為核心業(yè)務(wù)板塊。如能持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低杠桿并強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)力，本次大額減值反而可能成為復(fù)星進(jìn)入新周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)；但若戰(zhàn)略執(zhí)行不及預(yù)期，其多元化模式仍可能繼續(xù)承壓。總體而言，公司正處在資本驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)業(yè)聚焦的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型階段。

02

14億押注停產(chǎn)“明星藥”

定力、精準(zhǔn)度雙考

LAOCAI

方向清晰，實(shí)操也夠決絕。至于轉(zhuǎn)型成色，終究要看業(yè)務(wù)端的每一次落筆。作為復(fù)星國(guó)際健康領(lǐng)域布局的核心企業(yè)，復(fù)星醫(yī)藥一舉一動(dòng)無(wú)疑是觀察“聚焦主業(yè)”戰(zhàn)略的最佳窗口。

2025年12月15日，復(fù)星醫(yī)藥一則公告激起千層浪。公司擬以約14.12億元拿下綠谷醫(yī)藥51%股權(quán)，將后者核心產(chǎn)品、阿爾茨海默病治療藥物“九期一”（甘露特鈉膠囊）納入麾下。

公開(kāi)資料顯示，“九期一”并非無(wú)名之輩。2019年11月，它以“有條件批準(zhǔn)”身份闖關(guān)成功，一度被視為阿爾茨海默病領(lǐng)域的重磅突破。不過(guò)除了光環(huán)，陰影牽絆同樣醒目：2024年藥品注冊(cè)批件到期后，因續(xù)期申請(qǐng)未獲批準(zhǔn)，導(dǎo)致該藥自當(dāng)年11月起被迫停產(chǎn)。

換句話說(shuō)，復(fù)星醫(yī)藥擬接手的是一已停產(chǎn)“明星藥”。市場(chǎng)嗅到了不確定性，次日上交所便火速下發(fā)監(jiān)管工作函，直指藥品確證性臨床試驗(yàn)進(jìn)展、核心技術(shù)問(wèn)題、續(xù)期未批原因等問(wèn)詢。

復(fù)星醫(yī)藥在回復(fù)函披露，公司已與藥審中心溝通，將試驗(yàn)方案升級(jí)為國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，雙盲期延至48周，樣本量擴(kuò)大至1950例，雙主要終點(diǎn)設(shè)定為認(rèn)知與日常生活能力改善。截至12月15日，已入組580例，尚需入組1370例。預(yù)計(jì)2027年底完成入組，2029年初讀出數(shù)據(jù)，同年上半年提交報(bào)告。

上述數(shù)據(jù)意味著，該款“明星藥”重新上市至少還需三年多時(shí)間。因此該收購(gòu)不能以“抄底”或“豪賭”來(lái)簡(jiǎn)單定義。最終能否點(diǎn)石成金，既取決于臨床試驗(yàn)結(jié)果，也取決于公司資金穩(wěn)定性、戰(zhàn)略定力與市場(chǎng)窗口把握。

行業(yè)分析師李小敬認(rèn)為，復(fù)星醫(yī)藥通過(guò)資本并購(gòu)可以加速這一過(guò)程，但無(wú)法繞過(guò)科學(xué)規(guī)律。任何高溢價(jià)的研發(fā)交易，其長(zhǎng)期成功只依賴于兩點(diǎn)：一是科學(xué)技術(shù)本身的可行性與優(yōu)越性，在嚴(yán)格的臨床試驗(yàn)中得到證實(shí)；二是企業(yè)是否具備市場(chǎng)變現(xiàn)力，將科技成果轉(zhuǎn)化為持續(xù)受市場(chǎng)認(rèn)可的產(chǎn)品體驗(yàn)。

客觀而言，拋開(kāi)爭(zhēng)議是與非，收購(gòu)綠谷也是復(fù)星醫(yī)藥加碼創(chuàng)新藥的一個(gè)重要縮影，董事長(zhǎng)陳玉卿曾多次強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)新是復(fù)星醫(yī)藥未來(lái)重中之重。財(cái)報(bào)顯示，2025上半年，公司研發(fā)投入主要聚焦核藥、細(xì)胞治療等創(chuàng)新平臺(tái)及HLX22、注射用HLX43等高價(jià)值管線的臨床研究。

只是，創(chuàng)新藥研發(fā)，是一條與仿制藥截然不同的漫長(zhǎng)隧道，它需要海量資金、深厚科妍與非凡耐心的持續(xù)澆灌。截至2025年9月底，復(fù)星醫(yī)藥短期借款達(dá)164.47億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債62.32億元，賬面貨幣資金僅114.78億元�，F(xiàn)金無(wú)法覆蓋短債，償債壓力肉眼可見(jiàn)，這條隧道的行進(jìn)并不平坦。

業(yè)績(jī)?cè)煅Ψ矫妫?strong>2025年前三季，復(fù)星醫(yī)藥凈利25.23億元，同比增長(zhǎng)25.5%，增幅可喜可賀。但若拉長(zhǎng)周期觀察，2022年前三季至2024年前三季，公司凈利增速分別為-31.66%、-6.29%、-11.93%，即2025年的業(yè)績(jī)反彈，建立在較低可比基數(shù)上，可持續(xù)性如何還需時(shí)間觀察。

深入業(yè)務(wù)面，作為增長(zhǎng)引擎的抗腫瘤業(yè)務(wù)已明顯降速，2024年?duì)I收80.85億元，增速較上年回落。2025上半年?duì)I收43.14億，較2024年同期的40.51億，繼續(xù)維持個(gè)位數(shù)增速。

而同期抗感染核心產(chǎn)品、代謝及消化系統(tǒng)核心產(chǎn)品、心血管系統(tǒng)核心產(chǎn)品營(yíng)收為16.56億元、13.06億元和9.26億元，較2024年同期的14.53億元、13.98億元和10.26億元，除抗感染產(chǎn)品，其余兩者均出現(xiàn)下滑。

截止3月16日，復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)25.61元，總市值不足690億元，相比復(fù)星國(guó)際體量高出許多，可較自身2021年歷史高點(diǎn)已累計(jì)蒸發(fā)約1400億元。種種跡象表明，復(fù)星醫(yī)藥正處轉(zhuǎn)型爬坡的關(guān)鍵期。擬收購(gòu)綠谷醫(yī)藥，既是創(chuàng)新藥戰(zhàn)略定力的一次檢驗(yàn)落子，也是對(duì)其資本運(yùn)作智慧與產(chǎn)業(yè)駕馭力的大考。能否由此煥然一新、點(diǎn)石成金？

03

四大抓手 韌性起跳遐想

LAOCAI

當(dāng)然， 事物發(fā)展都有兩面性，正視問(wèn)題挑戰(zhàn)的同時(shí)，復(fù)興國(guó)際的價(jià)值A(chǔ)面同樣值得關(guān)注。透過(guò)短期財(cái)務(wù)波動(dòng)，無(wú)論家底厚度，還是業(yè)務(wù)韌性，都是其熬過(guò)周期寒冬、迎來(lái)曙光的抓手。

首先，資產(chǎn)底盤(pán)有騰挪空間。最新財(cái)報(bào)未直接披露公司所有者的凈資產(chǎn)，截至2024年底，復(fù)星國(guó)際歸屬母公司所有者的凈資產(chǎn)為1181.03億元。若以此為基準(zhǔn)，即便按此次預(yù)警的最大虧額235億元測(cè)算，扣除后仍可維持在900億元以上量級(jí)，“安全墊”較厚實(shí)。

其次，戰(zhàn)略聚焦指引下，核心賽道“護(hù)城河”在抬高。

2025年2月，復(fù)星宣布以1.05億元認(rèn)購(gòu)商盟科技新增注冊(cè)資本，交易完成后將成為后者控股股東。這家公司是浙江商盟支付的全資母公司，持有境內(nèi)支付業(yè)務(wù)牌照、跨境人民幣許可，以及香港金錢(qián)服務(wù)經(jīng)營(yíng)者（MSO）等牌照。

通過(guò)這次增資，復(fù)星不僅是在布局一張金融牌照，更是在打通連接境內(nèi)與跨境業(yè)務(wù)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，旨在將自身的線上線下生態(tài)與商盟科技的支付場(chǎng)景深融，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展“護(hù)城河”。

再次，作為“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”壓艙石，保險(xiǎn)金融板塊飽有韌性。

全球化布局的持續(xù)發(fā)力下，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)2025年前三季凈利達(dá)1.7億歐元，同比增長(zhǎng)11.7%，國(guó)際業(yè)務(wù)占比已近30%，并首次獲得標(biāo)普A評(píng)級(jí)；鼎睿再保險(xiǎn)同樣表現(xiàn)穩(wěn)健，2025上半年凈利8880萬(wàn)美元。

目光轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，兩家險(xiǎn)企也盈利質(zhì)量報(bào)喜：復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)全年凈利達(dá)1.3億元，“瑞星�！碑a(chǎn)品成功將瑞金醫(yī)院的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源與數(shù)智化健康管理深嵌保險(xiǎn)服務(wù)，開(kāi)辟了“保險(xiǎn)+醫(yī)療”新路徑。

復(fù)星保德信人壽凈利更同比激增超450%，達(dá)到6.47億元，盈利規(guī)模邁上了新臺(tái)階。國(guó)內(nèi)國(guó)際雙驅(qū)，堪稱復(fù)星集團(tuán)利潤(rùn)壓艙石。

最后，智造板塊抓住周期，為2026年開(kāi)局蓄力。

隨著油價(jià)回升以及鋰價(jià)溫和上漲，海南礦業(yè)3萬(wàn)噸鋰礦項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，正迎來(lái)市場(chǎng)窗口期。較低的成本優(yōu)勢(shì)，有望讓項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的強(qiáng)引擎，為復(fù)星實(shí)體產(chǎn)業(yè)版圖勾勒出新增曲線。

既有基本盤(pán)又有增量盤(pán)，繼而支撐起郭廣昌的未來(lái)五年藍(lán)圖：將產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)從50億提至100億元。為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)復(fù)星已形成較清晰路徑：

一是“減重”，計(jì)劃2026年前出清麗江、太倉(cāng)等剩余地產(chǎn)配套項(xiàng)目，徹底告別重資包袱；二是“輕跑”，擴(kuò)大輕資產(chǎn)項(xiàng)目的管理費(fèi)分成，通過(guò)品牌授權(quán)與運(yùn)營(yíng)分成，為集團(tuán)貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流；三是“強(qiáng)核”，加速科技成果轉(zhuǎn)化，重點(diǎn)布局復(fù)宏漢霖等企業(yè)的CAR-T腫瘤治療等前沿領(lǐng)域，從根本上強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

行業(yè)分析師孫業(yè)文表示，從“買買買”到“賣賣賣”，再到如今的“聚焦主業(yè)、精耕細(xì)作”，復(fù)星這艘巨輪正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的動(dòng)力切換。短期的巨虧、債壓、股價(jià)下行是“深蹲”代價(jià)，而近千億的凈資產(chǎn)、穩(wěn)健的保險(xiǎn)利潤(rùn)以及清晰的五年規(guī)劃，則構(gòu)成了它“起跳”的底氣。市場(chǎng)最終會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)那些敢于直面問(wèn)題并堅(jiān)定轉(zhuǎn)型的企業(yè)，只是這需要時(shí)間也需要耐心。

04

雙線敘事 輕裝再出發(fā)

LAOCAI

所謂看期許下菜碟，資本市場(chǎng)從來(lái)都是向前看，這才是洞察長(zhǎng)線價(jià)值的正確姿勢(shì)。

回望2025年，復(fù)星國(guó)際旗下創(chuàng)新藥、文旅消費(fèi)、國(guó)際化等核心賽道表現(xiàn)較穩(wěn)健，進(jìn)入2026年后則呈現(xiàn)加速跑態(tài)勢(shì)。

創(chuàng)新藥板塊，復(fù)星國(guó)際控股的復(fù)宏漢霖專注創(chuàng)新藥研發(fā)，歷經(jīng)多年蓄力業(yè)務(wù)已進(jìn)入密集的價(jià)值兌現(xiàn)期。截至2025上半年，公司實(shí)現(xiàn)超10億元的BD合同現(xiàn)金流入，同比大增280%。通過(guò)與多家國(guó)際知名藥企達(dá)成合作，加速核心產(chǎn)品在全球主要市場(chǎng)的商業(yè)化進(jìn)程，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入強(qiáng)動(dòng)力。

視線轉(zhuǎn)向文旅板塊，據(jù)豫園股份披露，2026年春節(jié)假期，上海豫園商城累計(jì)接待客流近120萬(wàn)人次，同比提升超20%；公司精心打造的“山海奇豫記·曠野篇”馬年主題燈會(huì)，推動(dòng)商城自1月26日亮燈至2月22日，帶動(dòng)整體銷售額同比增長(zhǎng)近30%。

同時(shí)，Club Med國(guó)內(nèi)五家度假村春節(jié)核心假期平均入住率穩(wěn)居90%的高位；三亞亞特蘭蒂斯春節(jié)九日營(yíng)業(yè)額破1.24億元，同比增長(zhǎng)20%，刷新歷史最佳春節(jié)表現(xiàn)......一個(gè)個(gè)跳動(dòng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了復(fù)星消費(fèi)賽道的深耕成效，市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)消費(fèi)的認(rèn)可力。

復(fù)星國(guó)際官網(wǎng)顯示，截至2025上半年，復(fù)星旅文集團(tuán)旅游運(yùn)營(yíng)營(yíng)業(yè)額102.3億元，同比增長(zhǎng)1.6%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)22.4%至12.7億元。

2025年11月，復(fù)星旅文首次系統(tǒng)發(fā)布超級(jí)度假村、超級(jí)度假區(qū)、超級(jí)文旅Mall三大核心產(chǎn)品線，為下一階段增長(zhǎng)埋下了伏筆。

如果說(shuō)創(chuàng)新是復(fù)星向上引擎，全球化則是加速翅膀。截至2025上半年，依托在全球超40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的深度產(chǎn)業(yè)布局，復(fù)星國(guó)際已構(gòu)建起成熟的“全球研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)、人才”協(xié)同體系。公司海外業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)達(dá)到53%，創(chuàng)下歷史新高。

成果背后，復(fù)盤(pán)全球化之路，并非簡(jiǎn)單“走出去”，從是資源回流——如海南礦業(yè)位于馬里的布谷尼鋰礦，首批3萬(wàn)噸鋰精礦已啟運(yùn)回國(guó)，一個(gè)覆蓋西非、中東、東南亞的“礦產(chǎn)+能源”網(wǎng)絡(luò)正加速成型；到技術(shù)出�！鐝�(fù)星醫(yī)藥與沙特Fakeeh Care Group的合作，成功為CAR-T細(xì)胞療法開(kāi)辟了進(jìn)入中東市場(chǎng)的全新路徑，稱得上“中國(guó)能力嫁接全球資源”的戰(zhàn)略協(xié)同。

同時(shí)，復(fù)星“瘦身健體”工程持續(xù)推進(jìn)，目標(biāo)是將負(fù)債壓降至600億左右甚至更低，并推動(dòng)海外評(píng)級(jí)重返投資級(jí)。財(cái)報(bào)顯示，截至2025上半年，復(fù)星平均債務(wù)成本已降至5.3%，呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢(shì)；國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普也對(duì)公司信用指標(biāo)給予肯定，評(píng)級(jí)展望維持在“穩(wěn)定”。

管理層增持姿態(tài)也提振內(nèi)外信心。繼2月27日斥資近5000萬(wàn)港元下場(chǎng)增持后，3月2日復(fù)星國(guó)際再宣布計(jì)劃回購(gòu)總額不超10億港元股票。

展望2026年，復(fù)星集團(tuán)工作會(huì)議及新年致辭中，郭廣昌明確了“瘦身健體、有進(jìn)有退、聚焦主業(yè)”的戰(zhàn)略定位，將業(yè)務(wù)歸攏到健康、快樂(lè)、富足三大核心板塊，確立“輕裝上陣、高質(zhì)量發(fā)展、穿越周期”的總基調(diào)。

簡(jiǎn)言之，不止有收縮，還有進(jìn)擊。從昔日的“上海灘前首富”到如今率隊(duì)“瘦身”突圍，郭廣昌商業(yè)版圖正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻重構(gòu)。個(gè)中錯(cuò)付誤判的代價(jià)令人唏噓，個(gè)中果敢、正航的決絕也讓人佩服。

開(kāi)工沒(méi)有回頭箭，至暗過(guò)后有黎明！拋開(kāi)這次巨虧是否財(cái)務(wù)洗澡，至少?gòu)?fù)星有了輕裝上陣、再出發(fā)的可能。但愿一番刮骨療傷、雙輪驅(qū)動(dòng)下，復(fù)星能真正講好收縮進(jìn)擊的雙線敘事，快速回血、王者歸來(lái)！